摩根大通数研报告：都是谁在购买加密货币？

12月12日，摩根大通递交了一份题为《The Dynamics and Demographics of US Household Crypto-Asset Use》（美国家庭加密资产使用的动态和人口统计数据）的报告。作者Chris Wheat和George Eckerd通过分析近500万美国活跃支票账户的数据进行研究，研究报告的普遍结论是：

加密用户在加密资产价格飙升期间进行了第一笔交易。

加密资产爱好者的特征普遍为，男性、亚裔、收入较高、年轻人。

个人投资者的加密货币持有量相对较小。

个人用户都是在加密资产价格明显高于近期水平时操作，同时收入越低购买价位越高。

总体而言，美国家庭在过去几年中一直是加密资产的净购买者。

在研究报告中，通过对比从2017年到2022年年中，转入加密账户的资金与流回传统支票账户的资金之比，以及各项其他参数方发现，自COVID出现以来，加密使用的上升和下降与先前研究中看到的零售流量和市场价格之间的波动一致。此外，加密流的趋势还跟踪家庭储蓄的动态，家庭储蓄在疫情早期飙升至历史高点，但现在已经开始逆转。

截至今年6月，约有13％的美国家庭至少有一次将资金转入或转出加密货币账户，较新冠大流行前的3％有所增加。大多数人只是在试水，转移金额的中位数只有620美元。

其中针对散户加密账户的资金流动情况如上图，我们可以看到，紫线代表资金流出、绿线代表资金流入、灰色区域代表比特币价格水平，主轴y轴的跨度为0到3.5%，加密资金的流入和流出水平都在2017年末、2021年春季和2021年末达到峰值。

尽管这两个序列在2022年上半年相互接近，但加密资金的外流一直大于流入，这两个系列也表现出与比特币价格的高度相关性，而其中加密资金的流出得出的结论是加密市场中散户的投资均基本错过了价格的高点，尤其是在2021年初长时间的观望之后。

至于这部分加密资产的持有者的特征，摩根大通通过上图的数据指出，加密资产的持有者大多都是男人——大量的年轻男性，虽然不乏有不少26岁到41岁的女性也持有加密资产，整体占据了约11-12%的比例，以10%左右的58-77岁的高龄人群。

如果针对个体投资情况根据人种差异划分出以上折线图，可以看到在整个递增的收入水平分配中，传统投资的参与率高于加密投资，并且两者都随着收入的增加而增加，但加密投资的增幅始终低于传统投资。

亚洲个人对传统投资的比例从30%(年薪12,000至24,000美元)到70%(年薪超过100,000美元)不等，加密账户约为15%至35%。黑人和西班牙裔人的折线则非常接近，从10%到略高于30%不等，白人为20%，加密用户份额样本折线图中数据显示的结论是无论是传统投资还是加密投资亚裔的参与率最高。

上图描述的是将人口按照其收入四分位数和世代划分进行划分后，所对应的比特币购买价格中值。收入四分位数由税后收入定义，千禧、X世代、婴儿潮的四分位数分别不同。

图中第一序列千禧一代对应的是当前年龄在26-41岁之间的人群，而X一代对应的是当前年龄42-57岁的人群，最后一部分的婴儿潮一代则是对应当前年龄58-77岁的人群，Baby boom特指第二次世界大战后的"4664"现象：从1946年至1964年，这18年间婴儿潮人口高达7600万人，这代人被通称为“婴儿潮”一代。

每一代人数据对比都出现一个现象，那就是较高收入的加密资产购买者具有较低的预计购买价格；横向对比发现千禧一代的购买价格斜率最大，随着年龄的增长，斜率越来越小；千禧一代来，购买价格从最低收入阶层的略高于45,000美元到最高收入阶层的约42,000美元不等，X世代则在45,000美元到43,000美元不等，婴儿潮一代集中在从43,000美元到41,500美元不等的区间中。

由上图摩根大通所提供的数据可以看出，在深入研究不同群体在加密资产交易中的相对盈利后，可以发现不同收入群体买入加密货币时的价格有很大的不同，当结合了收入群体的年龄后，这样的差异情况将出现两极化的极大反转：通常这部分在加密资产价格最低处入手的，并且最大概率赚到了更多的价格差的人群，普遍集中在58岁到77岁的Baby boom人群中。

在这样的对比结果下，造成差异的不仅仅是10-20岁年龄的年龄落差，同时还有入场时间、投资时机、收入情况、文化水平产生等参数的影响，同时还体现了每一代人在投资观念上的不同。虽然这份数据参考对象仅仅局限于美国家庭中，但是以小见大，如此完整的参数对比，更多的考虑其中对投资结果造成影响的各项参数，也许会有一份不一样的启发。