为什么加密货币崩溃并且有恢复的机会？

没有糖衣——2022 年对加密货币市场来说是糟糕的一年。几乎所有主要加密资产的价格都暴跌，比特币下跌 65%，以太坊下跌 68%，许多山寨币跌幅更大。最重要的是，由于 2022 年震撼加密行业的众多丑闻，加密货币和区块链行业正面临严重的信心丧失。

在本文中，我们将研究比特币和以太坊为何崩盘，并讨论加密市场是否仍有下跌空间。当然，我们也会考虑市场复苏的机会，并强调未来可能引发新一轮加密货币牛市的事件。

为什么加密货币崩溃，它会恢复吗？

2022 年加密货币熊市的成因大致可分为三个主题——2021 年投机性加密货币市场泡沫的破灭、糟糕的宏观经济状况，以及导致加密行业一些最大参与者倒闭的不可持续的商业行为。

2021 年加密货币泡沫破灭

加密崩溃的第一个重要原因很简单。加密货币市场在 2021 年变得太大了，加密货币市值的增长大大超过了现实世界对该技术的采用。

尽管 NFT 和像 Axie Infinity 这样的“玩赚钱”游戏显示出对主流的吸引力，但采用数量仍然相当低，加密驱动的应用程序的使用往往会跟随加密资产市场的趋势。换句话说，当加密技术不被视为一项有利可图的投资时，主流并没有表现出对实际使用加密技术的兴趣。

有很多迹象表明加密货币市场过热，需要进行现实检查。在 2021 年 11 月达到顶峰时，加密货币总市值约为 3 万亿美元。Dogecoin 和 Shiba Inu 等加密货币并没有伪装成严肃的投资，却达到了惊人的估值。在鼎盛时期，狗狗币的市值为 730 亿美元，而柴犬的市值为 410 亿美元。

加密货币广告遍布主流媒体，尤其是涉及数千万用户的体育赛事。2022 年超级碗于 2 月举行，当时加密货币市场仍然相当强劲，其中有来自 4 家不同加密货币公司的广告。与此同时，帕丽斯·希尔顿、贾斯汀·比伯和史努比狗狗等著名名人都在炫耀昂贵的 NFT 作为身份的象征。

加密货币公司签署了针对主流的大规模赞助协议。Crypto.com 于 2021 年 11 月签署了一项价值 7 亿美元的交易，将洛杉矶的斯台普斯中心球馆更名为 Crypto.com Arena。同月，FTX 签下 1.35 亿美元的交易，将 NBA 迈阿密热火队的主场更名为 FTX Arena。

这些都是加密货币市场过度扩张的迹象。事实上，上面提到的两个体育场馆命名交易实际上是在 2021 年加密货币牛市的顶部签署的。

宏观经济动荡

2022 年，通胀成为许多主要经济体面临的重大问题，促使央行加息。由于俄罗斯入侵乌克兰，局势进一步恶化，这严重影响了地缘政治稳定，也严重推动了小麦、煤炭、天然气、镍等主要商品的价格上涨。

在美国，作为美联储抑制通胀努力的一部分，联邦基金利率在 2022 年连续七次上调。

当利率很高时，持有美国国债和法定货币计价的资产变得更具吸引力。与此同时，科技股和加密货币等风险较高的资产变得不那么吸引人了。

追踪纳斯达克证券交易所 100 家非金融公司的以科技股为主的纳斯达克 100 指数在 2022 年下跌了约 33.7%。在美国股市中占据更大份额的标准普尔 500 指数持续大幅下跌，但同期的跌幅要小得多，为 19.8%。

考虑到这一点，加密市场出现更严重的下滑也许就不足为奇了。加密货币总市值从 1 月 1 日的 2.32 万亿美元跌至 12 月 28 日的 8180 亿美元，跌幅约为 64.7%。

加密丑闻

2022 年是一个很好的例子，说明为什么加密货币被认为是一种高风险资产类别，而当加密货币价格高企时，我们往往会忘记这一点。这一年充满了丑闻和破产事件，动摇了投资者对这个相对年轻的行业的信心。列出所有这些将超出本文的范围，因此我们将重点介绍 2022 年最大的两个加密货币灾难。

Terra 生态系统在几天内蒸发殆尽

Terra 是一个主要的区块链生态系统，围绕着两个代币。LUNA 是区块链的原生资产，而 UST 是一种与美元挂钩的稳定币，旨在通过套利机制保持其价格，用户可以通过燃烧 LUNA 来铸造美元，反之亦然。

在 Terra 的巅峰时期，LUNA 的市值为 410 亿美元，UST 的市值约为 187 亿美元。Terra 的流行主要是由 Anchor 协议推动的，Anchor 协议是一种货币市场协议，宣传 UST 存款的年利率为 20%。

事实证明，Terra 的算法设计本应将 UST 固定在 1 美元，但不够稳健，并在 2022 年 5 月发生了灾难性的失败。随着人们对 Terra 的信心下降，UST 稳定币进一步跌破 1 美元的固定汇率，Terra 协议正在铸造大量的 LUNA 代币以试图进行补偿。

最终结果是 UST 和 LUNA 代币实际上变得一文不值，导致持有 UST 和 LUNA 的加密货币投资者损失约 600 亿美元。

Terra 的崩溃在加密行业引发了多米诺骨牌效应，因为它最终导致主要加密对冲基金 Three Arrows Capital 和几家加密借贷公司的破产，其中包括 Voyager 和 Celsius 等大公司。

加密行业巨头 FTX 在被曝资不抵债并涉嫌欺诈后申请破产

就在 2022 年 10 月，FTX 加密货币交易所还被视为一个巨大的成功故事，其首席执行官 Sam Bankman-Fried 被视为天才企业家。然而，FTX 童话只用了大约两周的时间就完全解开，导致公司申请破产。此外，Sam Bankman-Fried 现在在美国面临多项指控，这可能会导致大量入狱时间。

据称，FTX 将用户存入其交易所的资金借给与 FTX 密切相关的加密货币交易公司 Alameda Research。阿拉米达遭受重大损失，导致 FTX 损失数十亿美元。从本质上讲，交易所手头实际上没有足够的资金来满足所有客户的提款请求。

围绕 FTX 的争议在 11 月初开始酝酿，当时 CoinDesk 发表了一篇包含 Alameda Research 资产负债表信息的文章。文章中最引人注目的部分是 Alameda Research 持有的最大资产是 FTT，这是由 FTX 加密货币交易所创建的代币。这篇文章引发了人们对 FTX 与 Alameda Research 之间密切关系的质疑，同时也引发了人们的担忧，因为 Alameda Research 持有大量流动性差的代币。

就在几天后，币安首席执行官赵长鹏“CZ”公开表示，币安计划出售其持有的所有 FTT。币安在 2021 年退出对 FTX 交易所的投资时获得了 FTT。这一公告进一步动摇了人们对 FTX 的信心，导致该交易所大量提现。很快，很明显 FTX 无法满足所有提款请求，交易所冻结了提款。2022年11月11日，FTX及100多家关联公司申请破产。

加密恢复有希望吗？

由于上述原因，目前加密市场的前景并不明朗。当前的地缘政治紧张局势在经济中发挥着重要作用，目前尚不清楚这种情况将如何发展。很难想象在高利率、地缘政治紧张局势甚至几个主要经济体可能出现衰退的情况下，加密货币市场会出现大幅反弹的情况。当谈到加密市场的特定因素时，我们还必须指出，FTX 下跌造成的损害的全部程度仍然未知。但是，说加密已死是不正确的。

加密货币市场之前已经从大规模崩盘中恢复过来——尽管市场波动很大，但它在历史上也表现出很大的弹性。例如，比特币在 2013 年底达到 1,130 美元左右的峰值，到 2015 年初跌至 170 美元，跌幅约为 85%。2018 年的熊市也很残酷，BTC 价格从 2017 年底的峰值下跌了约 83%。在这两种情况下，比特币都被批评者宣告死亡，但在熊市中幸存下来并最终反弹至历史新高高潮。

从基本面来看，下一次比特币减半可能标志着加密市场的转折点。根据目前的估计，下一次比特币减半将在 2024 年 5 月发生。即将到来的减半前景使 BTC 可以说是现在最好的加密货币。

另一个需要注意的趋势是以太坊扩展工作，包括第 2 层解决方案和第 1 层的工作。如果以太坊能够对其可扩展性做出重大改进，它就可以解锁新的用例，这些用例有可能最终将加密和区块链作为一种投机性投资带入主流。