加密货币回顾与展望：市值暴跌70% 币圈遭遇“至暗时刻”

去年大火的加密货币市场今年遭遇酷寒严冬，投资交易平台接连倒闭，加密货币总市值蒸发了上万亿美元，严重打击了机构投资者和散户的信心。

哪怕再看跌加密货币行业的投资者恐怕也无法想象该行业今年的困境。2022年对于加密货币行业来说是最艰难的一年，也是历史上最糟糕的熊市。在这充满戏剧性的一年内，市值最大的代币比特币暴跌超过60%，导致数字资产暴跌，从2021年11月达到的高点抹去了约2万亿美元的总市值。加密货币行业从年初近3万亿市值顶峰一路断崖下行，截至目前已经跌到0.86万亿美元，下跌了71.3%，在此过程中，比特币和以太坊的交易价格均跌破其上一周期历史低点，这在历史上尚属于首次。

智通财经APP获悉，数字资产管理公司CoinShares的数据显示，加密货币基金在2022年的净流入为4.98亿美元，而2021年为91亿美元，这反映出主流金融在这个可怕的年头避开了该市场。

种种迹象表明此次的加密货币行业熊市似乎与以往的熊市不同，行业频发的爆雷事件，以及美联储加息导致的全球经济持续恶化，或许当下正是加密货币行业的至暗时刻。本文将带领大家盘点一下过去一年里在加密货币行业发生的历史性事件，感受该行业行业魔幻与现实交织的发展历程。

加密货币浪潮不过是美联储“放水”催生的泡沫

在2021年即将结束的时候，加密爱好者们充满了乐观。毕竟，这是辉煌的一年：不可替代代币(NFT)已经进入主流。普通投资者正在和他们的朋友谈论比特币与以太坊的相对优点。有些人甚至假装理解算法稳定币。

如今一年过去了，即使是最虔诚的加密货币信徒之间的主要话题，也更有可能是关于Sam Bankman-Fried(简称“SBF”)——垮台的FTX联合创始人，或者在一系列大型数字资产崩溃后，他们是否会收回困在破产交易所和借贷平台上的加密货币。

受到利率上升、风险偏好消失以及包括FTX在内的公司倒闭的打击，加密货币价格仍在持续下跌。市值最大的代币比特币暴跌超过60%，而更广泛的加密市场缩水了1.4万亿美元。NFT的价格也跟着跌回了地面。

一年之内，SBF从被称为现代的约翰·皮尔庞特·摩根(John Pierpont Morgan)，到被逮捕并被指控犯有包括欺诈在内的多项罪行。

“加密冬天”是行业术语，指的是2022年降临在市场上的寒意。在TerraUSD算法稳定币崩溃后，主要的加密货币玩家像多米诺骨牌一样倒下了:三箭资本，Voyager Digital, Celsius Network, FTX, BlockFi。

尽管2022年黑天鹅事件频发，但Terra、FTX、三箭资本破产倒闭是有直接原因的。根本原因与全球货币紧缩造成的现金流紧张密不可分。全球利率上涨对于本已处于熊市的加密货币行业无疑是雪上加霜，只要全球利率上涨时代不停止，加密货币行业的熊市就不会结束。

美联储今年继续实施货币紧缩政策，加息频率也有所增加，尤其是在加密市场受到冲击的情况下。美国当前通胀率达到1980年以来最高水平，基准利率达到2008年以来八个月最高水平，自美联储宣布加息以来利率上调至3.75-4.00% 11 月 3 日加息 75 个基点，明年将可能持续加息，直到美国的通胀水平降低到2%。

当然，2021年加密市场的繁荣也是因为美联储大量印钞，导致美元变得便宜，令市场大量购买风险资产，从而刺激各种资产价格上涨;作为一个市场，加密货币行业早就不能独善其身，比特币等加密货币并没有什么避险作用，这点已经被证实了。

2022年两大币圈雷曼时刻

稳定币Terra崩盘

今年5月份的Terra崩盘可谓是加密行业内最具灾难性事件之一，从生态巅峰到开始的 UST 轻微脱锚，再到陷入死亡螺旋、双币几近归零，生态数百亿市值在数日内蒸发殆尽，震波殃及许多机构和加密项目。

在鼎盛时期，按市值计算，Terra(LUNA)是世界上最大的加密货币之一，最高峰时Terra 生态系统价值超过 400 亿美元，排名第六。

5月7日至5月13日，算法稳定币龙头UST先后经历两次脱钩，最终陷入死亡螺旋，LUNA和UST双双崩溃。

尽管后来Terra 重启新链，发行新的LUNA和UST，但重塑曾经辉煌时刻的可能性几乎为零。回顾后半年加密行业的发展，Terra 崩盘在一定程度上加剧了市场整体的流动性危机和奠定了熊市基础。

有趣的是， FTX创始人SBF或是LUNA崩盘的幕后黑手，两位知情人士透露，美国曼哈顿联邦检察官已经开始调查SBF和他的对冲基金Alameda是否在今年五月利用市场操纵交易手段导致TerraUSD和LUNA崩盘，导致产生多米诺骨牌效应并引火烧身，最终引发FTX破产。

在Terra崩盘之后，UST 的价格在几天内跌至 $0.2， LUNA 的价格也归零，Terra Network 市值蒸发了 400 亿美元，这笔钱也最终由投资者来买单。Terra的崩盘不仅仅造成了投资者的损失，也为整个2022年跌宕起伏的加密货币行业埋下了祸根，后续一系列爆雷的机构，或多或少都与其有关。

Terra 崩盘后不久，以高杠杆闻名的加密货币资产对冲基金三箭资本(Three Arrows Capital)就陷入了流动性危机，甚至被爆擅自挪用客户资金，最终因无力偿还债务宣布破产。三箭资本的破产引发并加速了加密货币资产市场内更为广泛的动荡，并导致Block Fi出现流动性危机。

Block Fi最大的借款客户之一，就是三箭资本，而后者的倒闭促使Block Fi不得不寻找外部的资金来源来填补缺口。最初FTX平台有意向Block Fi提供4亿美元的循环信贷额度，以支持其以2.4亿美元的价格购买该公司的选择权。但这一计划尚未成功，FTX就宣布破产，Block Fi也应为没有筹集到资金在FTX宣布破产一周后在新泽西州申请了破产。Block Fi的法律顾问马克·伦齐称这一现象为加密货币市场的“死亡螺旋”，没人清楚下一个破产的会是谁?但大家都知道破产漩涡不会停下来。

FTX破产

FTX 爆雷是本年度发生的最惨重的“雷曼”事故之一，事件得从 11 月 2 日 CoinDesk 披露的 SBF 的 Alameda Research 存在的资债情况说起，146 亿美元资产中近半数与 FTT 及 Solana 有关。在这之后，FUD 情绪不断发酵。

直到 11 月 6 日晚，赵长鹏宣布币安将在未来几个月卖出账面上的所有 FTT，之后又打算完全收购 FTX.com 并帮助解决流动性紧缩，但考虑到用户重叠、监管等因素最终放弃收购 FTX。至此，恐慌情绪不断蔓延。

曾经市值 320 亿美元的巨头和其旗下 130 多家关联公司最终以破产清算收场，但这注定是一场波及范围很广的“地震”，FTX 和 Alameda 重点扶持的 Solana 生态损失惨重，Digital Currency Group(DCG)旗下 Genesis Trading 衍生品业务在 FTX 交易帐户中拥有约 1.75 亿美元的锁定资金，淡马锡决定全部减记向 FTX 和 FTX US 投资的约 2.75 亿美元，Tiger Global 将其 3800 万美元的 FTX 股份减记为零……

当地时间 12 月 12 日，巴哈马总检察长宣布 SBF 在巴哈马被捕，巴哈马称美国对 SBF 提起刑事诉讼，并且可能会要求引渡。

从FTX破产后公开出来的信息看，这家公司没有任何银行账户、没有会计部门、拿不出完整员工名单，对于公司财务、资产、工作流程都几乎不存在管理。巴菲特的搭档、毕业于哈佛大学法学院的查理·芒格评价FTX事件：欺诈与幻想的结合。

正如经济学家Noelle Acheson所说，“这一年杠杆膨胀的泡沫破灭，揭示了一个发展过大、过快的行业的结构性弱点”。

2023年加密货币难翻身

预计加密货币行业在2023年将不会迎来转折点。美联储最新公布的点阵图显示，预计全年利率将维持在高位，且不考虑降息，这对加密货币这种高风险的资产而言将是一个持续利空。

在这样的背景下，全球资本都感受到了金融寒冬的冷意，股票，债券、外汇等金融产品都受到明显影响，出现大幅的下跌，而其中杠杆率越高的产品下跌趋势越明显。

不断恶化的金融环境，也为加密货币行业带来了更多的风险，加密货币行业由于自身特点，存在杠杆率相比传统行业偏高的现象，在全球资金收紧的情况下，去杠杆的过程也相对更加暴力和剧烈，如 Terra 崩盘和FTX破产等年度重大事件，它们的发生虽然有各自不同的直接原因，但根本原因都是受到全球货币紧缩的大环境而产生的现金流问题。

全球缩紧货币政策对于本已处于熊市的加密货币行业无疑是雪上加霜，只要全球高利率时代不结束，加密货币行业的熊市就不会结束。