比特币：币安和美联储如何影响加密货币

12 月上半月，从加密货币交易所提取硬币的速度达到了创纪录的每月 201,650 个比特币。

美联储加息降低了比特币的投资吸引力，体现在其价格持续面临下行压力。

即使比特币的价格超过每枚硬币 50,000 美元，Riot Blockchain 的 EBITDA 仍为负。

加密行业需要更严格的监管，对加密交易所和代币开发商的活动进行强制审计，以增强投资者的信心。

12 月 13 日，币安客户提取资金约 19 亿美元，是近年来最大的提取金额之一。

在 FTX ( FTT-USD ) 加密货币交易所崩溃和为期一个月的每比特币 ( BTC-USD ) 15,500-17,200 美元区间盘整一个月后，比特币正试图突破看跌趋势并在短时间内交易于 18,000 美元以上。尽管市场出现了最初的乐观迹象，但情况再次开始恶化，这主要是由于有消息称全球最大的加密货币交易所 Binance ( BNB-USD ) 可能面临刑事案件，以及对审计质量的质疑报告其储备。结果，在 12 月 13 日，币安客户撤回了约 19 亿美元的资金，这是近年来最大的金额之一。

目前，加密货币分析师、投资者和交易员的关键任务是确定短期横盘整理是否只是看跌趋势延续之前的喘息，或者市场情况是否已经开始发生变化我们可以再次看到牛市周期的重启。在这篇文章中，我将分析美联储加息对加密行业的影响、K工的财务状况以及币安和全球最大稳定币 Tether 的情况。

最大的加密货币交易所 Binance 的情况

自全球最大的加密货币交易所之一 FTX 破产以来已经过去了一个多月，但与此同时，社会上的紧张情绪并没有消退，反而有增无减。这反映在比特币从交易所提取到冷钱包或将其兑换为法定货币。12 月上半月，取币率达到了创纪录的每月 201,650 个比特币，这是自加密货币作为投资资产出现以来从未发生过的。

此外，关键的周期性指标之一，即储备风险，可用于确定与长期投资者对比特币的信心相关的风险和回报比率。该指标能够模拟资产当前价格与投资者对其未来价格上涨能力的信心之间的关系。目前，Reserve Risk继续下降，表明市场恐慌情绪仍在继续，这是长期投资者通过积累比特币而获得的优势。这些投资者对全球使用加密货币的前景深信不疑，并与大多数寻求更保守资产的交易员和投资者的观点背道而驰。从历史上看，当该指标跌至 0.008 及以下时，这段时间标志着比特币处于看跌周期后期，很快。

过去五周，币安负责人一直在努力提高加密市场的投资吸引力，降低市场参与者之间的紧张程度，以稳定比特币、以太坊（ETH-USD）和其他资产的价格. 然而，正如经常发生的那样，他的行为只会引起对他的方向的困惑和更多的批评。FTX 崩盘后，赵长鹏急于证明，与许多其他加密货币交易所不同，币安拥有必要的储备金来覆盖客户的资产和负债。起初，Binance 的负责人质疑 Coinbase ( COIN ) 的储备，但这只是稍微损害了他的声誉，因为 Coinbase 是一家上市公司，每季度都会发布财务报表，并接受彻底的审计。

然而，财务报告过于简短，缺乏有关币安对第三方义务的信息，最重要的是，缺乏有关币安币发行及其在公司开展各种投资活动中的用途的信息。结果，这份表面上发表的报告激怒了加密社区，并导致币安数十亿美元的资产外流，并让负责审计和财务报告的全球经济学家感到困惑。

我认为，对于一个早在 FTX 崩盘之前就已经存在的行业来说，加密货币外汇储备报告仍然是一个痛苦的话题，因此，监管机构需要采取更严厉的行动。例如，在纽约总检察长办公室与 Tether 之间的法庭案件中，Tether的主要目标是取代美元以促进数字货币的交易，结果表明尽管需要 Tether ( USDT-USD )完全由储备中的美元支持，但 2017 年的情况远非如此。

由于双方达成的协议，除了数百万美元的罚款外，Tether 还必须每季度发布一份报告，以确保主要稳定币的可靠性。

正如经常发生的那样，Tether 的第一份审计报告出来时很笨拙，是一份仅包含两张图表的文件，其中没有关于 Tether 储备的完整信息。随着时间的推移，报告的质量有所提高，但与在纳斯达克（NDAQ）、纽约证券交易所和东京证券交易所等交易所上市交易的上市公司的水平仍有很大差距。

我相信加密行业的领导者需要采取主动并开始聘请最受尊敬的审计公司，让他们能够全面了解他们的活动。这样做的主要原因是向华尔街表明加密行业在其发展过程中取得了长足的进步，并向美国和欧洲的监管机构表明他们愿意共同努力以提高人们对加密货币的信任程度。

美联储加息对比特币的影响

美联储通过持续加息成功地应对了通胀放缓的问题，但就像任何决定一样，都会产生积极和消极的后果。美联储加息的负面影响是加密货币价格持续下跌，以及由于交易员和投资者寻求对冲潜在的衰退，股市继续面临下行压力。

2022 年，比特币的历史图表显示，自 FOMC 会议决定加息以来，其价格在大多数情况下下跌了 8% 以上。比特币价格在 5 月和 6 月出现了特别显着的下跌，跌幅超过 20%。对这一趋势的合理解释是国债 ( US10Y ) ( US2Y ) 等资产的投资吸引力增加，其收益率在最近几个季度大幅上升。

2017-2018 年也出现了类似的趋势，这只会强化我的假设，即美联储加息对高风险资产产生负面影响。

2022 年 12 月 14 日，杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell)在新闻发布会上发表了以下声明。

“但实际上，人们期望服务业通胀率不会下降得如此之快，因此我们必须保持不变，这样我们可能不得不提高利率才能达到我们想要的目标. 这就是为什么我们要减记那些高利率，以及为什么我们预计它们将不得不在一段时间内保持高位。”

FOMC 参与者预计2023 年将继续实施紧缩货币政策，美联储利率可能超过 5%，这是近几十年来的历史最高值。

因此，我认为未来几周加密货币的波动性将会增加，最正确的决定之一是减少交易数量，直到形成更清晰的趋势，这总是在一个周期结束后出现加密暴雪。

2022年下半年加密K工财务状况

2022 年下半年，比特币挖K的难度不断增加，从而降低了加密货币K工的利润，他们正经历着历史上最困难的时期，如果 BTC 的价格继续低于这个水平，可能会导致他们大规模破产至少三个月的生产成本。因此，截至 12 月 16 日，挖K难度比上一年增加了 31.7%，比 2022 年第三季度初增加了 16%。

此外，K工之间的竞争也体现在比特币哈希率的增长上，达到了每秒 267.4 Exahash 的历史新高，自 2022 年 7 月 1 日以来增长了 23.5%。

该行业的领导者之一，即 Riot Blockchain ( RIOT )，在其新闻稿中表示，2023 年第一季度的总算力可达到 12.5 EH/s，远高于上一年。

一方面，这表明公司管理层和投资者对资产价格上涨的持续信心，但另一方面，这将对较小的K工产生负面影响，他们发现更难获得继续运营所需的资金.

如果我们考虑历史趋势，那么网络难度的增加需要最大的K工不断增加设备数量，从而不仅增加了他们的一次性购买成本，还导致他们的维护和电力成本增加. 因此，这对行业领导者实现正 EBITDA 的能力产生了负面影响，即使在比特币价格达到多年高位时也是如此。例如，2021 年第 4 季度，Riot 的 EBITDA 为-310 万美元，比特币平均价格为 54,804 美元。

此外，Riot 管理层行为的不利之处在于，尽管其价值下降，但已售出的硬币占所开采比特币总数的份额逐月增加。换句话说，我认为在 Jason Les 的领导下建立的商业模式的有效性并不高，因为该公司没有像最近几个月那样出售比特币。因此，例如，Riot 在 2022 年 3 月仅售出 200 个硬币，而这个价值在 2022 年 11 月增加了 125%，但比特币的价格却下跌了 62.9%。

结论

加密行业的必要改革对于某些市场参与者来说可能是痛苦的，但从长远来看，更多的投资者和交易者将能够更加信任加密交易所。此外，我认为迫切需要引入对加密货币开发商的审计控制，因为这将显示投资者在项目开发上花费了多少以及如何花费，并改善加密社区的投资环境。因此，来自股票市场的更保守的投资者将能够开始将硬币视为不只是毫无价值的资产，而是具有改善人们生活某些方面的潜力的东西。

由于开采比特币的成本超过其当前价格，加密K工业务继续遭受长达数月的“加密冬天”。但即使在大众欣喜若狂的时期，当最受欢迎的代币价格涨幅明显超过标准普尔 500 指数 ( SPY ) 的涨幅时，行业领导者之一 Riot Blockchain 的 EBITDA 仍处于负值区域. 造成这种情况的主要原因不仅是商业模式效率低下，而且加密行业的公司无法以快于网络难度增长率的速度提高哈希率。

总的来说，我相信一旦消息开始出现美联储降息的信号，这将成为主要触发因素之一，不仅可以导致对加密货币的投资兴趣显着增加，而且对公司股票的投资兴趣也会显着增加以大于 1 的 beta 进行交易并提高财务比率。根据我的模型，未来两个季度美联储的措辞不会开始软化，因此，我维持比特币价格底部将在 12,700-13,600 美元区间的预期，并将在 2023 年初出现。但是，在此之前，我们正在等待加密市场的波动性增加，新手投资者在做决定时应该最谨慎。