用户活动持续新高的DEX是否迎来了新机遇

用户获取是熊市期间去中心化交易所（DEX）生存的关键。我们注意到两个成功捕获新用户的 DEX。

Uniswap 在 7 月收购了 NFT 聚合器 Genie 后，于 11 月 30 日推出了其 NFT 服务，这是一个通过捕获 NFT 交易者来扩展其现有用户群的机会。

在推出 NFT 服务后的第二天，Uniswap 就有超过 7,000 个新的唯一地址使用其 AMM，这是九个月来最多的。与 Luna、3AC 和 FTX 等高波动事件相比，此次发布带来了更多的新用户，标志着不同用户群的成功渗透。

Uniswap 继续成为每月活跃用户最多的 DEX，新服务使其处于有利地位以保持领先。

而另一个蓝筹 DEX 也正在寻求有机增长：Curve。 Curve 的独立用户在 11 月创下了月度历史新高。与 2022 年 5 月创下的历史新高相比增长了 11%。这一里程碑背后的推动力是其 10,026 名首次使用用户。

在发生任何流动性事件期间，DEX使用量预计都会激增。令人惊讶的是，之前具有更直接影响的事件，例如 UST 稳定币的崩溃，触发了较少的用户活动。这可能是 DEX 继续被广泛使用的标志。尽管如此，11 月份 Curve 上最大的交易活动来自 3pool，这是 Curve 最大的稳定币矿池，包含 USDC、USDT 和 DAI。

当围绕 FTX 的事件在 11 月 7 日那一周首次爆发时，3pool 的交易量达到顶峰。这种担忧通常会引起对 Tether 挂钩的不安情绪，并引发 DAI 和 USDC 的交易活动，导致 3pool 严重超配 USDT。在 5 月份 Terra 崩溃期间也出现了同样的行为。

5 月和 11 月事件之间的一个区别是 3pool 余额恢复的速度。当 Terra 事件爆发时，花了三个月时间才恢复平价。在 11 月的 FTX 事件期间，USDT 在 3pool 中的主导地位在 11 月 11 日达到 71% 的峰值，但到 11 月 30 日迅速恢复到危机前的水平。由于这场危机是由中心化金融 (CeFi) 崩溃而非稳定币引发的，因此USDT 在 3pool 中的主导地位这次较短是有道理的。

展望未来，Curve 将有另一个机会在推出 crvUSD 稳定币时占据市场份额。协议原生稳定币的引入将为 Curve 带来利息收入，有助于降低掉期费用并吸引对价格敏感的交易者。

关键事件

由于 FTX 崩盘，Maple Finance 借贷池中的 3100 万美元贷款正交违约。

这不是借款人第一次对 Maple 造成伤害——1 月份，自营交易公司 Mgnr 被证明借入池资金只是为了挖矿和出售 MPL 代币；

Maple 的竞争对手，如 Goldfinch 和 TrueFi，将从中受益，而 Maple 则试图使其贷方变得完整。

Nexus Mutual 在 Maple Finance 池中损失了至少 2,461 ETH（约 300 万美元）。

该矿池在利息 (4%) 和原生 MPL 代币奖励 (5%) 之间提供了约 9% 的利率分配。 ETH 质押等替代品目前的报价在 4% 到 4.5% 之间；

当 ETH 质押等其他选择提供较低风险时，围绕协议资金管理的治理决策应该面临更严格的审查。

Morpho 在 11 月以 ETH 计算的 TVL 增加了两倍。

Morpho 最近在 Aave 上的发布是近期平台 TVL 增长背后的关键驱动因素。

在现有协议之上进行优化以提供更高效的费率，对 DeFi 生态系统的参与者仍然具有吸引力。

Pendle V2 增加了集中流动性、动态定价和 veTokenomics。

OTC TradFi 利率互换、远期和期权每天的交易量超过 5.2 万亿美元。捕获其中一小部分的协议将巩固 DeFi 作为一项重要的金融功能。

MakerDAO 投票决定将 Dai 储蓄率 (DSR) 从 0.01% 提高到 1%。

该决定提高了 DAI 的本地利率，但 DAI 的更高收益率仍然存在于 Aave 等其他 DeFi 协议中（截至 12 月 7 日为 1.27%）。

在加密货币之外，无风险的三个月期国债目前为 4.27%，降低了稳定币收益率在 DeFi 中的吸引力。

Top Asset

GMX、Rocket Pool、SushiSwap 和 Uniswap 充分代表了顶级 DeFi 协议表现强劲的一周。 GMX利用其独特的协议架构不断增加其对链上衍生产品的渗透。 Rocket Pool 的市值已增长至 Lido 的 44% 左右，但其 TVL 仍仅为现有公司的 6% 左右。

最后，围绕 Uniswap 费用转换的重新讨论正在推动该协议最近的估值飙升。尽管如此，该协议与其直接竞争对手 SushiSwap 相比表现不佳——SushiSwap 是一个已经启用费用转换的 DEX。随着 Uniswap 的费用转换讨论在未来几周内继续发展，这种动态值得关注。