Coinbase股票和债券持续下跌 市场质疑其盈利和偿债能力

FTX垮台后，后续的余震还在持续影响加密产业。Coinbase的股票和债券持续下跌，尤其债券的价格直线下滑显示市场正在质疑Coinbase未来的偿债能力。

Markets Insider数据显示，在过去的一个月，Coinbase2028年到期的债券价格下跌了约10%，价格仅剩58美分(1块钱的面值仅需0.58美元就可以买到)，相当于每年14%的收益率。相较之下，在2022年初，同样期限的债券价格为93美元。

Brandywine Global Investment Managemnet的投资组合中就有Coinbase债券，而投资组合经理John Mc Clain对此表示，「鉴于债券的交易情况，Coinbase的债券估值相当低迷」。

FTX事件也让Coinbase上个月的股价暴跌30%，从11/1开盘的69美元到现在的47美元，几乎快追平3AC暴雷事件的最低价格。

不过真正影响Coinbase股价最大的因素还是加密市场的趋势。比特币在2021年11月创下历史新高的时候，Coinbase当时的价格为369美元，现已下跌约80%。

穆迪金融机构集团：充足的现金有助Coinbase度难关

如果说股价是对企业未来盈利的估值，那债券就是企业偿债能力的计算。

金融时报报导，穆迪投资者服务公司认为FTX倒台影响了Coinbase的信用，动摇了投资人对加密公司的信任，再加上现在的市场状况也打击了Coinbase的交易量，削弱了盈利能力。

Coinbase是家高度依赖交易所手续费收入的公司，今年Q3，Coinbase亏损了5.45亿美元，去年同期则是有4.06亿美元的净利。

不过据Q3的股东信，Coinbase截至9月底约有50亿美元左右的现金。穆迪金融集团机构副总裁Fadi Massih认为这有助于度过难关。

Fadi Massih表示：尽管最近的财报业务状况不好，但Coinbase拥有健全的流动性，应该有助于度过帮它度过难关。

Brandywine的投资组合经理John Mc Clain也赞同这个论点，但也建议Coinbase应该积极回购债券。因为债券(负债)本身就是杠杆，而过大的杠杆会发生什么事，FTX已经证明给世人看了。

此外，Fadi Massih也补充，FTX倒台后出现了「市场空缺」，公开上市让Coinbase有透明的组织结构和治理框架，这给了Coinbase更强的竞争力去争取原FTX用户，但前提是大众还想要交易加密货币。