通货膨胀正在杀死我们；仅加密货币无法击败它

传统货币正在失败，研究表明加密货币可能容易受到同样的缺点的影响。

就像一场流行病一样，通货膨胀已经蔓延到世界各地，给未来蒙上了阴暗的不确定性。

对于如何最好地管理英国飙升的物价的分歧几乎导致其经济崩溃，并随后导致总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 在上任仅 44 天后辞职。目前，至少有 10 个新兴经济体出现恶性通货膨胀，预计还会有更多。美联储负责维持物价稳定的联邦公开市场委员会 (FOMC)刚刚宣布在国内生产总值 (GDP) 恢复正值的情况下提高利率——这预示着未来的通胀问题将继续存在。

全球范围内为降低通胀而进行的斗争是有形的证据，证明昨天的中央银行工具不足以解决今天的货币问题。但是，政策制定者最不期望的一项技术可能是对更光明、更可持续的明天的希望：区块链。

作为世界事实上的储备货币，所有国家都依赖美元进行贸易。当时间好的时候，这似乎适合每个人。但在高通胀时期，美元的购买力急剧下降，迫使其他国家购买更多美元以维持稳定。然而，国内高通胀时期正是迫使美联储通过加息来减少美元流动性的原因——实际上阻碍了国际美元购买。这种在缓解国内通胀压力的同时满足世界流动性需求的困境被称为特里芬困境，每当像美元这样的以信用为基础的国家货币被用作全球储备时，就会出现这种困境。

实际上，特里芬受损的货币政策导致起源于发达国家的金融危机迅速蔓延到世界各地。（特里芬困境不会在发达经济体引发高通胀；相反，它就像汽油一样，会迅速将高通胀扩散到各地。）这些危机对穷人造成了不成比例的伤害，极大地抹杀了公平、经济方面的许多进步。在繁荣时期实现的安全和减贫，总是导致全球增长以全球萧条告终。这种重复的繁荣-萧条周期，每一次飞跃之后都会出现重大倒退，这凸显了改革和现代化我们的国际货币体系的迫切需要。

有趣的是，早在罗伯特·特里芬在 1960 年代首次发现这种现象之前，我们就已经知道如何解决特里芬相关的通货膨胀传染。在二战后的布雷顿森林会议上，约翰梅纳德凯恩斯解释说，大萧条时期的全球通胀可以通过避免使用本国货币进行国际贸易来有效管理，而是让各国同意使用价值稳定的全球储备. 尽管凯恩斯的提议从未实施过，但这个想法远远超前于时代。

自布雷顿森林体系以来已经过去了近八年，让我们来了解一下这在 2022 年意味着什么。

早在 2009 年，在上一次金融危机期间，一些国家呼吁进行凯恩斯式的改革，坚持使用国际货币基金组织的特别提款权——本质上是由一篮子货币支持的记账单位——用于更广泛地作为全球储备。13 年后，我们可以自信地说，这些建议没有成功。我们仍然依赖美元进行国际贸易，而且似乎没有改变现状的政治意愿。金融体系的有效改革似乎无法通过现有的政策渠道进行。

但在过去的几年里，一些新的、颠覆性的东西一直在酝酿。区块链的出现使创建新的、防伪的数字货币成为一项简单的任务，并且同行驱动的非中央银行金融（去中心化金融或 DeFi）的日益增长的运动已经产生了一个全球社区愿意试验私人发行的数字货币。

为了应对这些替代货币的日益增长的使用，世界上几乎所有的中央银行都在调查中央银行数字货币或 CBDC 的发行。这些是由区块链驱动的公共数字美元、欧元和人民币，旨在使私人发行的加密货币过时。

然而，Linda Schilling 和其他人最近的研究表明，随着时间的推移，CBDC 可能会失败。具体来说，存在 CBDC 三难困境，即 CBDC 不能同时保持财务稳定、价格稳定和高效。换句话说，CBDC 不能解决我们现有货币的任何问题，但它们在前瞻性创新的幌子下制造了潜在的灾难性新问题。

然而，真正的解决方案可能就在眼前。当今特殊条件、新技术、危机和社区的碰撞，意味着私人发行可扩展的、非通胀的储备货币来补充美元从未如此简单。本质上不是反美元，而是价值稳定的加密货币，为降低通胀而量身定制，专为跨境结算而设计——有效解决了特里芬困境，减轻了数十亿人的通胀痛苦。

公平地说，有些人已经尝试过。瑞波币的瑞波币代币曾被吹捧为可能的全球储备，一些比特币爱好者支持从法定货币到比特币的全面过渡。然而，在费城联邦储备银行的一份工作文件中，研究人员表明，如果政府不介入以限制竞争性加密货币的创建，那么信托加密货币——完全由用户信任支持的代币——可能会随着时间的推移而出现恶性通货膨胀。（这个想法是，如果人们继续制作加密货币，总有一天会出现如此多的加密货币流通，以至于所有的加密货币最终都会变得一文不值。）

真正可行的全球储备货币可能必须打破这种受托传统，并锚定在稳定的价值上。

但这些担忧似乎都没有阻止软件开发人员尝试 DeFi。有针对各种用户需求而设计的加密货币，从主要用于暗网市场交易的注重隐私的代币到用于支持交易验证的网络特定货币。

这些类型的有限实际用例可能是可行的储备加密货币的重要区别。重点不是与美元竞争，而是在波动加剧期间为其他国家提供美元的替代品——本质上是一种抗通胀的加密货币，有助于将世界从无休止的繁荣-萧条周期转向稳定，可持续的全球增长。

多年后的某一天，人们将回顾我们为防止即将发生的全球灾难所做的一切。当世界陷入混乱时，我们是否满足于摆弄利率，或者我们是否在充满不确定性的时期致力于大胆的现代化？无论历史对我们的记忆如何，我们今天的行动将要回答的问题是：如果我们确实生活在一个破碎的系统之下，我们最好的政策工具无法将我们从迫在眉睫的经济失败中拯救出来，我们为什么不尝试一些新的和不同的东西呢？

现在是我们采取勇敢、果断行动并编写新的布雷顿森林协定以保护世界未来的时候了——但这次是在 Solidity 中。

James Song是一位行为经济学家和软件开发人员，专门研究可持续数字货币。他在哈佛大学完成了本科生涯，并在伦敦大学学院获得了神经科学硕士学位。