DeFi 投资者应始终三思而后行的 3 个原因

DeFi 投资充满了陷阱，这里有一些关于如何避免它们的提示。

本文内容仍将重点放在从更宏观的角度对加密货币进行技术和基本面分析，以识别投资者情绪和市场结构的关键变化，希望你喜欢它！

DeFi 有问题，暴涨暴跌

当牛市如火如荼时，投资去中心化金融 (DeFi) 代币就像在桶里打鱼，但现在流入该行业的资金与市场的鼎盛时期相比显得苍白，因此很难确定该领域的良好交易.

在 DeFi 夏季期间，协议能够通过提供 3 到 4 位数的收益率以及流动性抵押、资产抵押贷款和抵押代币奖励等机制来吸引流动性提供者。最大的问题是这些奖励产品中的许多是不可持续的，并且某些协议的高排放导致流动性提供者自动抛售他们的奖励，从而对代币的价格造成持续的抛售压力。

总价值锁定（TVL）战争是 DeFi 协议面临的另一个挑战，它必须不断争夺投资者资金，以维持愿意将资金锁定在协议内的“用户”数量。这创造了一种场景，来自鲸鱼和其他现金充裕的投资者的雇佣资本基本上将资金空投到在短时间内提供最高 APY 奖励的平台，然后最终在公开市场上抛售奖励并将投资资金转移到更绿色的牧场。

对于从风险投资家那里获得系列资金的平台，也发生了同样的活动。VC 用资金来换取代币，这些实体在最赚钱的流动资金池中属于最大的代币持有者。来自早期投资者的代币解锁迫在眉睫的威胁、高额奖励排放以及上述奖励的稳定自动倾销导致持续的抛售压力，显然阻碍了任何投资者根据基本面分析决定进行长期投资。

结合起来，这些场景中的每一个都造成了一个恶性循环，其中协议 TVL 和平台的原生代币基本上会启动、抽水、转储，然后陷入默默无闻。

冲洗，洗涤，重复。

那么，如何真正超越烛台图来查看 DeFi 平台是否值得“投资”？

让我们来看看。

有收入吗？

这里有两张图表。

Algorand 市值与收入（180 天）。来源：Token Terminal

GMX 市值与收入（180 天）。来源：Token Terminal

是的，一个正在上升，另一个正在下降（LOL）。当然，这是投资者首先要寻找的东西，但还有更多。在第一个图表中，人们会注意到 Algorand 的流通市值为 21.5 亿美元，完全稀释后的市值为 30.6 亿美元。然而，其 30 天收入和年化收入分别为 7,690 美元和 93,600 美元。养眼是不是？

Algorand 协议数据。来源：Token Terminal

回到第一张图表，我们可以看到，在保持 21.5 亿美元的流通市值并支持各种去中心化应用程序 (DApp) 的广泛生态系统的同时，Algorand 仅在 10 月 19 日创造了 336 美元的收入。

除非数据有问题，或者与 Algorand 及其生态系统相关的某些指标没有被 Token Terminal 捕获，否则这是令人震惊的。查看图表图例，人们还会注意到，没有分配给流动性提供者和代币质押者的代币激励或供应方费用。

另一方面，GMX 讲述了一个不同的故事。在保持 2.72 亿美元的流通市值和 2892 万美元的年收入的同时，自 2022 年 4 月 24 日以来，GMX 的累计供应方费用稳步增长至 3390 万美元。供应方费用占费用的百分比服务提供商，包括流动性提供商。

GMX 累计供应方费用与收入。来源：Token Terminal

发行和通货膨胀

在投资 DeFi 项目之前，最好先看看代币的总供应量、流通供应量、通货膨胀率和发行率。这些指标衡量目前市场上流通的代币数量以及流通中代币的预计增加（发行）。当谈到 DeFi 代币和山寨币时，稀释是投资者应该担心的事情，因此比特币供应上限和低通胀。

比特币发行和通货膨胀数据。资料来源：Messari

如下图所示，与 BTC 相比，ALGO 的通胀率和预计总供应量较高。ALGO 的总供应量上限为 100 亿，数据显示今天有 70 亿个代币在流通，但考虑到当前费用产生的收入以及与代币持有者分享的金额，供应上限和通货膨胀率并没有激发太多信心。

在入股 ALGO 之前，投资者应该寻找 Algorand 的 DApp 生态系统的更多增长和每日活跃用户，显然需要增加费用和收入。

ALGO 发行和通货膨胀数据。资料来源：Messari

活跃地址和每日活跃用户

无论收入是高还是低，另外两个需要检查的重要指标是活跃地址和每日活跃用户（如果数据可用）。Algorand 拥有数十亿美元的市值和 100 亿美元的 ALGO 最大供应量，但年收入低且代币激励措施很少，这引发了生态系统增长是否乏力的问题。

查看下面的图表，我们可以看到 ALGO 活跃地址正在上升，但总体而言，增长是平缓的，活跃地址峰值出现在价格飙升和抛售之后。截至 10 月 14 日，Algorand 上有 72,624 个活动地址。

ALGO 活动地址计数。资料来源：Messari

与大多数 DeFi 协议一样，Polygon 网络的日活跃用户数量也在稳步下降。CryptoQuant 的数据显示 2,714 个活跃地址，与 2021 年 5 月 17 日的 16,821 个相比相形见绌。

Polygon活动地址计数。资料来源：CryptoQuant

尽管如此，尽管有所下降，但来自 DappRadar 的数据显示，大量用户活动和数量分布在各种 Polygon DApp 中。

Polygon DApp。资料来源：DappRadar

对于 Algorand 上的 DApp 来说，情况并非如此。

Algorand 去中心化应用程序。资料来源：DappRadar

目前，加密市场处于熊市，这使大多数投资者的交易变得复杂。目前，投资者可能应该坐在他们的手上，而不是在每一个被证明是牛市陷阱的小突破中采取亲吻和祈祷的月球射击。

投资者可能会更好地坐下来跟踪数据以了解新趋势何时出现，然后更深入地研究可能支持新趋势可持续性的基本面。