中国风险资本投美国兴致不减，还能投些什么

尽管中国与美国彼此都看着别扭，中国本土风投机构对美国初创企业的投资，并未出现大幅度下降。2022年前三个季度，它们在美国的出手次数，已经超过了2019年与2020年全年。投资领域主要在生物医药、区块链、加密货币。

风险资本在科技领域的投资，越来越受到各自国内法律的约束，牵涉到数据安全、国家安全、企业退出上市的渠道，还有对外国投资越来越来严格的审查。

十年来，中国本土风投机构对美国的投资起起落落，但趋势与本土投资基本一致，更多受行业自身发展影响。2014年，中国风投对美国的投资开始腾飞，在2018年达到了顶峰。此后，遭遇资本寒冬的中国风投同时收缩了在中国与美国的投资。此后，它们无视新冠疫情与贸易摩擦，对中美初创企业的投资同时复苏。

中美双边风投市场开始出现了逆差。今年，中国本土风投在美国的领投次数，短暂超越了美国风投对中国初创企业的投资。领投意味着更大的风险与回报。这不是一个完美的指标。风投机构背后出资人的身份，相对总部所在地更能反映资金的投资意愿；投资金额与投资次数也并不完全等同。但这仍具有象征意义。

在去年的报告里，荣鼎咨询统计了中国风投机构在美国的投资结构变化，有些行业已经避开了，几年间，TMT获得的中国风投资金下降最多。医疗健康成为最吸引中国风险资本的行业。而加密货币与区块链则因为双方不同的监管制度，美国初创企业仍然在吸引中国资本。

2022年前三个季度中国本土风投机构对美国初创企业的领投交易中，45%集中在医疗健康领域，其中创新药为主，数字健康与医疗服务为辅；15%投向了加密货币或区块链，Web3是其中的热门细分赛道；剩下20%则投向了人工智能、先进制造与气候科技。

除加密货币或区块链外，很多被投企业拥有几个共同的特点。创始人明显的中国背景，丰富的美国从业或创业经历；公司在美国初创成立，技术源于美国，美国机构数据库里还标记为美国总部，但公司中文官网已备注总部位于中国；宣传中国市场与美国市场对持续创新同等重要。这与中国本土风投机构出海东南亚市场略有不同。在那里，来自中国的成功的商业模式，以及本土化市场的巨大空白是重要卖点。

中美风险资本依然把对方看成最重要的市场，最具创新活力的地区。风险投资机构追逐回报，看重创始人，也看重市场空间。只要人才、资金与贸易的通道没有因外力彻底断绝，全球风投市场仍能驱动技术创新找到突破口。

附：中国本土风投机构领投的美国初创企业