加密市场动荡凸显交易杠杆风险

杠杆被广泛用于加密行业。虽然杠杆有可能增加回报，但它也放大了下行风险。

加密货币的杠杆交易——即用借来的资金交易加密货币——会带来很大的风险。这主要是由于市场的反复无常。

5 月，在过去几年显着增长的加密货币市场在一系列负面市场事件后剧烈反弹，市值缩水 50% 以上。此次回调导致 2 万亿美元的市场惨败，也暴露了市场的一些最大弱点。其中之一是在历史上反复无常的市场中不计后果地使用杠杆。

这方面最近得到了亿万富翁投资者 Mike Novogratz 的肯定。Novogratz 是整个行业的激烈斗士，也是 Terra 生态系统垮台前的狂热支持者。

他最近承认，他低估了市场上的杠杆数量以及这将带来的损失。

“我没有意识到系统中杠杆率的大小。我认为人们没有预料到专业机构的资产负债表中会出现如此大的损失，这导致了菊花链效应，”他说.

本周早些时候，KoinBasket 创始人兼首席执行官 Khaleelulla Baig 在接受 Cointelegraph 采访时强调了市场确实过度杠杆化并且需要一段时间才能恢复的观点：

    “加密市场仍处于研发阶段，我们不应该对看到更多加密项目破产感到惊讶，尤其是那些围绕抵押和杠杆建立的项目。”

他补充说，监管机构可能会调查杠杆漏洞以保护投资者，并指出，“尽管这些事件为监管机构和行业参与者打开了大门，以建立健全的机制以避免未来发生此类灾难。”

什么是杠杆？

杠杆是指使用借入的资金进行交易，通常是具有丰富风险管理经验的专业交易者的专利。

要交易杠杆产品，投资者通常需要在支持此类交易的经纪商处存入最低存款。支持保证金交易的平台有效地向投资者借钱，以建立更大的头寸。

持有超过一定时间的头寸会产生从作为抵押品持有的资金中扣除的利息费用。费用通常会有所不同，并且取决于扩展至未平仓保证金头寸的金额。

由于保证金账户的盈亏是基于已开仓的全部规模，因此收益和亏损被放大。因此，使用高杠杆策略的缺乏经验的投资者可能会在市场高度波动的时刻过度暴露。

毫不奇怪，由于市场的不稳定性质，加密货币的杠杆交易会导致大量清算。根据来自加密数据分析和期货交易平台 Coinglass 的数据，加密市场每周都会经历数亿美元的清算。

例如，在 6 月 13 日， 超过 10 亿美元的代币在市场毫无预警地下跌后的24 小时内被清算。大多数清算归因于过度杠杆化。

从历史上看，如果大量关键参与者同时被清算，特别是在持续的负面市场力量之后，过度杠杆化的交易会导致泡沫破裂。

Baig 的公司帮助投资者交易加密指数和多样化的加密投资组合，他强调了许多散户和机构交易员在涉足加密时常犯的一些错误。

根据首席执行官的说法，许多加密交易者的风险管理技能很差，尤其是在限制损失方面。他表示，理想情况下，加密投资风险不应超过投资组合的 15%。当然，这条规则很少被遵守，因此永久清算。

他还谈到了在加密投资方面分散风险以避免此类情况的必要性，并表示投资者应将风险分散在长期资产中以避免被淘汰。

加密公司使用杠杆

杠杆可以通过释放支持更有利可图的企业所需的资金来改善公司的资产负债表。然而，这是一把双刃剑，很容易毁掉一个企业。

看看与此相关的一些最新发展，例如，三箭资本 (3AC) 对冲基金的倒闭是由巨额债务和使用杠杆引起的。

该公司对比特币 ( BTC ) 和以太 ( ETH ) 等加密货币进行了大量杠杆投资，与2021 年 11 月的峰值相比，5 月份的价值缩水了 50% 以上。

对冲基金头寸的清算造成了多米诺骨牌效应，最终影响了数十家相关公司。最近，位于新加坡的 Vauld 加密货币借贷服务由于3AC 传奇的连锁反应而停止了提款。根据该公司发布的博客文章，与其合作伙伴相关的财务困难影响了其运营。

据报道，该公司向 3AC 借了钱，现在不太可能收回资金。

据报道，Celsius 加密借贷公司也因使用杠杆而倒闭。根据区块链分析公司 Arkham Intelligence 发布的一份调查报告，Celsius 显然将大约 5.3 亿美元的投资者资金委托给了一位资产管理公司，该资产管理公司使用这些资金进行杠杆交易。

由于冒险的举动，该公司显然损失了约 3.5 亿美元。

巨头的陨落表明，如果不负责任地使用杠杆，事情会变得多么糟糕。

控制加密杠杆风险

一些主要司法管辖区已采取措施，通过实施严格的监管要求来保护加密投资者免受杠杆风险。

在本周早些时候接受 Cointelegraph 的独家采访时，加密退休投资服务 Bitcoin IRA 的首席运营官兼联合创始人 Chris Kline 表示，加强对加密行业的监管可能会简化该行业的规则并增强投资者的信心。

    “政策制定者的新提议将增加这一新兴资产类别的规则和护栏的清晰度，并增强旨在保护投资者的信心。我认为新的政策收紧只会帮助投资者得到更好的保护，并有助于进一步使行业合法化。”

一些司法管辖区，例如欧盟，已经起草了对加密行业实施的规则，特别是与流动性和透明度有关的规则，这将减少过度杠杆化的情况。

根据最新的欧盟法规， 在不久的将来，所有与加密相关的业务都将受到加密资产市场 (MiCA) 规则的指导。这将迫使他们遵守设定的资本化和披露要求，并有助于防止近几个月来打击加密行业的许多不必要的损失。

也就是说，欧盟监管机构尚未对杠杆设置统一的硬性限制。

另一方面，美国监管机构在打击提供保证金交易的加密货币经纪人方面更加积极，因为他们不向向客户提供杠杆交易的加密货币平台提供许可。

交易所开始合规

世界各地的主要加密货币交易所开始限制杠杆，以避免与主要司法管辖区的监管不一致。

例如，B安在 12 月向用户发出通知，表明它正在阻止英国投资者使用其加密杠杆产品。此举符合该公司遵守英国金融行为监管局 (FCA) 的愿望。金融监管机构于 2021 年 6 月对B安进行了谴责，并命令其停止在该国的所有不受监管的活动。

发出警告后，B安于 2021 年 7 月将新账户的杠杆率从 100 倍降低至 20 倍，以规避监管风暴。在B安调整后不久，FTX 加密衍生品交易所去年也将其杠杆产品从 100 倍降低到 20 倍。FCA 禁止向英国散户投资者提供杠杆加密交易产品。

值得注意的是，目前几乎没有监管规则限制加密交易所向交易者提供的杠杆数量。因此，风险管理很大程度上取决于个人交易偏好。

最近的加密货币低迷凸显了对加密货币公司进行更密切监控的必要性，并对拥有大量资产的公司进行更严格的监管。

正如在经济低迷之后所见证的那样，缺乏明确的监管框架使得一些加密机构有可能通过杠杆积累比资产更多的债务。这增加了他们的投资者和债权人的风险。