Coinbase 为何在印度市场遇冷？

在短短一年多的时间里，美国最大的加密货币交易所从成功的公开上市走向了成本削减和裁员的“加密货币寒冬”。

Coinbase的首席执行官布莱恩-阿姆斯特朗(Brian Armstrong)在4月初穿越了世界，宣布了一项消息：Coinbase正在将加密货币引入印度。

在Bangalore的一个礼堂里，阿姆斯特朗穿着一种在印度很流行的宽松纽扣衬衫，他说Coinbase计划在2022年底前在印度建立一个拥有1000名员工的中心。该公司正在投资印度的初创企业，并允许当地客户在其交易所购买和出售数字货币。对于Coinbase来说，这是一个在一个拥有10多亿人口国家改变金融的机会，并吸引来自亚洲各地的新客户，阿姆斯特朗宣布："我们带着谦卑和尊重而来。"

但是那一周，Coinbase得到了一些坏消息。一个由政府支持的团体发表声明，暗示该公司将无法使用一个关键的支付平台--这个系统本应允许Coinbase客户将他们的卢比兑换成比特币和以太币等虚拟货币。盛大开幕后不久，Coinbase就停止了其在印度的大部分交易服务。Coinbase作为第一批主要的加密货币公司之一而崭露头角，成为业余投资者进入数字资产世界的门户。但是，当它从胆小的初创公司成长为上市公司时，它作为行业领导者的地位已经受到了一系列失误和过去六个月加密货币市场急剧下跌的威胁。

Coinbase在印度这个基本未开发加密货币市场的起步阶段是失败的象征，这些失败让员工感到不安，并使该公司的股价直线上升。6月，Coinbase解雇了18%的员工。多年来，Coinbase一直渴望成为加密货币的谷歌，正如一些员工所说的那样，成为一个改变世界的企业，拥有全球影响力和广泛的产品。相反，根据对加密货币专家和23名Coinbase现任和前任员工的采访，该公司正面临着挥霍其领先优势的风险，因为FTX和Binance等更灵活的竞争对手在经济低迷的情况下继续扩张。

金融公司瑞穗(Mizuho)跟踪Coinbase的分析师Dan Dolev说："对他们来说，这已经成为一种混乱的局面，这是一场完美的风暴。"一些业内人士将Coinbase的问题部分归因于阿姆斯特朗为将该公司打造成加密货币巨无霸而聘请高管的战略失误，随着加密货币价格的飙升，Coinbase雇佣了数千名新员工，这导致了超支和臃肿。

一些招聘人员来自谷歌和Meta等硅谷巨头，包括高层管理人员。现在，员工们说，该公司与早年主导加密货币的公司不可同日而语，一些领导人在该行业缺乏深厚的经验。尽管起步较早，但Coinbase从未在国际市场上占据有利地位，该市场由Binance主导。该公司在政府将如何反应普遍不确定性下进入印度，这种做法被业内专家认为是不明智的。

然后，在春天，Coinbase发布了其今年最受关注的产品，即一个NFT市场，但该市场未能引起人们的兴趣，并受到NFT爱好者的批评。Coinbase最近的困境并非都是它自己造成的。加密货币价格的急剧下降导致交易量下降，而交易量占该公司收入的绝大部分。作为公开市场上最大的加密货币公司，Coinbase首当其冲地受到更广泛的行业问题的影响，其股价与比特币和其他波动较大的加密货币同步波动。本周，当该公司宣布与世界上最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)建立合作关系时，它得到了推动。周四收盘时，其股票上涨了近5%。

阿姆斯特朗拒绝接受采访，但他的五位高管为公司的业绩辩护。在一系列采访中，他们表示，Coinbase正在开发一系列加密货币产品，其中一些可能需要时间才能流行起来，并强调该公司已经度过了过去的衰退期。首席运营官Emilie Choi说，Coinbase的商业模式--在其他项目发展的同时，交易费维持公司的运转--类似于Meta等大型科技公司的做法，后者依靠广告费来资助长期赌注。

Coinbase由阿姆斯特朗和Fred Ehrsam于2012年创立，后者是前高盛的交易员，现在经营一家加密货币投资公司。在一个充斥着欺诈的行业中，Coinbase建立了一个安全、易于使用的加密货币买卖平台的声誉。但随着业务的发展，阿姆斯特朗的领导力有时会引来内部的异议。2020年，黑人员工抱怨有歧视性待遇。2021年4月，Coinbase以860亿美元的估值上市，使阿姆斯特朗成为加密货币最富有的高管之一，该公司也成为一个家喻户晓的名字，但随着Coinbase的发展，一些员工担心它在国际市场上与FTX和Binance的竞争中做得不够，特别是在美国监管机构考虑对该行业进行打击的情况下。

据三位熟悉谈判的人士透露，2019年和2020年，Coinbase高管讨论了在新加坡开设国际中心的问题。这些人说，该公司认识到需要通过提供更广泛的代币以及在美国被禁止的衍生品交易产品来与Binance竞争，但该项目未取得成果。最近的国际扩张努力也失败了。在印度，Coinbase表示，它将插入一个受欢迎的、由政府支持的名为 "统一支付接口 "的支付系统。但在Coinbase宣布之后不久，印度国家支付公司（一个负责运营U.P.I.的公私合营组织）在推特上说，它 "不知道有任何加密货币交易所使用UPI"。

很快，Coinbase切断了在印度的访问；当地客户仍然可以使用该交易所将一种加密货币换成另一种，但他们不能用传统货币购买数字资产。在5月份的财报电话会议上，阿姆斯特朗说，该公司曾面临来自印度当局的 "非正式压力"。

大张旗鼓地推出Coinbase的做法让加密货币行业的其他人觉得很愚蠢。据参与谈判的人说，在与该行业的私下讨论中，印度监管机构曾表示，他们对出现公开支持加密货币的情况持谨慎态度，并希望公司采取更有分寸的方法。

印度的技术政策顾问Prasanto Roy说：“Coinbase 高估了政府的潜在支持，它走得太远了。"Coinbase负责国际扩张的高管Nana Murugesan在接受采访时说，“尽管存在不确定性，但该公司还是进入了印度，因为它想澄清该国的监管态势。行动产生信息我们希望从这些信息中学习，推动我们的决策和下一步行动。"

多年来，Coinbase一直试图以其他方式进行扩张，创造一套产品和服务。尽管如此，在2022年第一季度，其近90%的收入来自于交易费。Coinbase去年开始了NFT市场的工作，其团队最终发展到约30名工程师、设计师和其他员工。阿姆斯特朗夸大了这个项目，说NFTs 可能和Coinbase的加密货币业务一样大，甚至更大。

但据三位熟悉情况的人士称，市场的开发是一个痛苦的过程，由于对产品应该是什么样子以及应该针对哪类客户存在分歧而放缓。该项目由最近从Airbnb招聘的Sanchan Saxena牵头，他设想建立一个Instagram风格的网站来展示用户的NFT系列。其中两人说，一些从事市场工作的员工对这一想法是否会流行持怀疑态度，因为NFT交易商经常将这些物品作为投机赌注的工具，而不是作为数字艺术。

Saxena在接受采访时说，Coinbase希望在2022年第一季度推出这个市场。但它被推迟到了4月下旬。到那时，NFT市场已经崩溃了，销售额比秋季下降了80%以上。发布后，该市场得到了严厉的评论。在7月的最后一周，它每天产生的交易额约为24,000美元；其主要竞争对手OpenSea产生了600倍的交易额。Saxena说，Instagram式的方法旨在创建像Twitter和Discord等网站上存在的那种加密货币社区。

在加密货币市场崩溃前的18个月里，Coinbase的员工人数翻了两番多，从1250人增加到6100人。(一位发言人说，该公司 "非常重视 "招聘具有强大加密货币背景的员工，特别是在关键的产品开发岗位上。）但据熟悉该公司的五位人士称，随着Coinbase的发展，项目开始感到人员过剩，决策过程在层层官僚主义中变得缓慢。一个人说，老员工担心新员工感到 "无章可循"，并开玩笑说，你可以通过新员工向他们寻求帮助的次数来判断某人在Coinbase的任期长短。

Coinbase的客户服务团队的臃肿情况尤其严重。新员工经常感到他们没有足够的工作。首席运营官Choi女士承认，Coinbase在疫情期间过度招聘，并表示在远程环境下很难整合新招聘的员工。

5月，加密货币市场崩溃，导致Coinbase的股价下跌约60%。第一季度，Coinbase的收入比去年同期下降了27%，为11.7亿美元，即使其支出增加了一倍多，达到17.2亿美元。其竞争对手的情况似乎要好一些。FTX的首席执行官Sam Bankman-Fried在一封电子邮件中说，他的财务业绩与去年大致相似，当时该公司的利润大约为3.5亿美元。世界上最大的交易所Binance拒绝透露收入数字。但在6月，该公司的创始人兼首席执行官赵长鹏宣布，他正在为2000个空缺职位招聘人员。

当月，Coinbase员工散发了一份请愿书，要求将几位高管赶下台。阿姆斯特朗在Twitter上积极回应，呼吁不满的员工辞职。但在一次员工会议上，他和其他高管采取了更为温和的态度，说员工应该对加密货币保持信心，而且据两位与会者说，该公司将在这场动荡中变得更加强大。几天后，该公司解雇了1100名员工。