SBF与Voyager Digital及其破产清算的盘根错节

本文要点：

Voyager Digital的破产法庭程序和财务文件显示，该公司与Sam Bankman-Fried的加密货币公司之间存在复杂的关系。

周四，两家公司的律师在法庭上就FTX收购Voyager的交易展开了辩论。

CNBC查阅的文件显示，Alameda和Voyager之间的财务关系可以追溯到2021年年中。

Sam Bankman-Fried通过将加密货币交易所FTX打造为交易者和投资者使用的顶级网站，成为了加密货币亿万富翁和业内最著名的参与者之一。

他的公司在1月份的估值为320亿美元，目前拥有100多万用户，日均交易额近100亿美元。但它仍然由私人持有，所以公众不知道它在过去几个月的“加密冬天”中受到了多大损失。作为参考，作为上市公司的Coinbase今年已经损失了大约三分之二的价值，而采矿公司Marathon Digital的市值下跌了一半以上。

虽然住在巴哈马群岛的Bankman-Fried在财务上并不透明，但上周在纽约南区为陷入困境的加密货币经纪公司Voyager Digital举行的长达5个小时的破产保护听证会上，他在更广泛的行业洗牌中的敞口变得显而易见。

随着比特币、以太坊和其他数字货币的暴跌，客户大量撤资，越来越多的加密货币公司寻求了破产保护，Voyager就是其中之一。Bankman-Fried在这一泥潭中的角色更加复杂，因为他还控制着量化交易公司Alameda Research，该公司从Voyager那里借了数亿美元后成为了其主要股权投资者，然后转身向该公司提供了救助方案。

与此同时，Bankman-Fried正试图扮演行业整合者的角色，收购不良资产既是对其最终复苏的赌注，也是为了巩固自己在美国的地位。今年7月，FTX收购了加密货币贷款公司BlockFi，而两个月前，Bankman-Fried披露了其在遭受重创的交易应用Robinhood中7.6%的股份。彭博社甚至报道称，FTX正试图收购Robinhood，尽管Bankman-Fried否认有任何积极的谈判正在进行。

在美国以外，FTX收购了日本加密交易所Liquid，并一直在讨论收购韩国加密交易所Bithumb。

Bankman-Fried的超速活动已经非常清楚地表明，他希望对加密货币行业产生巨大影响。

上周，Alameda Research和Voyager的律师在法庭上就两家公司之间被披露的深刻而复杂的关系展开了辩论。CNBC查阅的文件显示，两家公司的关系可以追溯到2021年9月。在Voyager的破产文件中，该公司透露，Alameda欠该公司超过3.7亿美元，但没有透露Alameda从何时起成为了Voyager的借款人。

Voyager因对加密货币对冲基金三箭资本的敞口遭受巨大损失后，于7月初申请破产。三箭资本在拖欠该行业多家公司的贷款后破产，其中包括来自Voyager的逾6.5亿美元贷款。

Voyager的法庭文件和财务报表显示，在3AC的崩溃让Voyager陷入绝境后，Alameda在短短几周内从借款人变成了贷款人。Bankman-Fried的公司在6月底向Voyager公司提供了5亿美元的救助资金。

代表Voyager公司的Kirkland & Ellis合伙人Joshua Sussberg在法庭上说，在Voyager公司从繁荣到破产的快速旅程中，Bankman-Fried“身兼多角”。事实上，在Voyager申请破产几周后，FTX和Alameda就联合起来，成为Voyager客户账户的潜在竞购者，Bankman-Fried表示，他的首要任务是为他们提供流动资金。

Bankman-Fried在推特上发表了自己的观点，将一个典型的无聊过程变成了一场马戏表演。Voyager公司的法律团队对此并不满意，并暗示这位亿万富翁试图在潜在的交易中为自己创造筹码。

他表示:“参与我们进程的各方已明确向我们表示了担忧，FTX已经占了上风，并且正在幕后强行推动其发展。”“我想向所有各方、法院和我们的客户保证，我们不会容忍这种行为。”

Alameda的律师、Sullivan & Cromwell律师事务所合伙人Andrew Dietderich表示，救援协议提供了比Voyager更快的时间表，然而它却被“粗暴地拒绝”。

纽约南区破产案法官Michael Wiles并不喜欢这种争论的走向。

Wiles在对律师们讲话时说，他无意把听证会变成“人们互相指责的有线电视新闻节目”。

Voyager最初是Alameda的债主

这张信息图显示了在Voyager宣布破产之前，不同加密货币平台和以Voyager为中心的投资者之间的资金流动情况。

Alameda的律师承认，Voyager和他们的客户之间的商业关系远不止简单的借贷关系，该公司从Voyager借了约3.77亿美元。

Voyager的财务文件是公开的，因为该公司的股票在加拿大交易。这些文件似乎显示，Alameda最初借的钱比这多得多。该公司2021年12月的账目提到了一笔向一家位于英属维尔京群岛的实体提供的16亿美元的加密货币资产贷款，其利率为1%至11%。

Alameda注册于英属维尔京群岛，总部位于托尔托拉，是唯一一家位于那里的交易对手。它是向Voyager公司大量借款的七家实体之一。披露3AC违约的同一份Voyager文件还列出了一家欠Voyager 3.768.4亿美元的在英属维尔京群岛注册的“交易对手a”公司。而在该公司的破产陈述中列出了Alameda欠Voyager 3.77亿美元。在另一份文件中，这笔贷款与一家贷款利率为1%至11.5%的公司挂钩。

Voyager的一名代表拒绝置评。Alameda没有回复记者的置评请求。

这家总部位于英属维尔京群岛的基金的贷款余额在2022年3月降至7.28亿美元，占Voyager贷款加密货币资产的36%，三个月后又降至约3.77亿美元。披露数据由FactSet提供，且来自加拿大证券管理机构。

由于3AC拖欠Voyager 6.54亿美元的债务，使该公司陷入困境，Voyager与Alameda的关系很快就从贷款人变成了借款人。

Alameda于6月22日介入救助。其5亿美元的救援资金有一个上限提现率，将30天内的资金金额限制在了7500万美元。

Alameda的律师周四在法庭上表示，这笔贷款是在Voyager管理层的特殊要求下“以无担保的方式”提供的。

到那时，Bankman-Fried已经通过Alameda的两笔股权投资成为Voyager的主要股东。

根据Voyager提交的截至12月31日期间的文件，2021年底，Alameda完成了7500万美元的股票购买，以每股9.71美元的价格获得了772万股。今年5月，Alameda又花了3500万美元购买了约1500万股股票，当时股价已跌至2.34美元。

合并购买后，Alameda持有Voyager公司11.56%的股份，使其成为了最大股东。到下个月，当Alameda完成救助时，其1.1亿美元的股权投资仅值1700万美元左右。

作为Voyager至少10%股权的持有者，Alameda被要求向加拿大证券监管机构披露信息。但在6月22日，也就是救援的当天，Alameda交出了450万股的股份，根据加拿大法规和Voyager自己的文件，其持股比例降至9.49%，并取消了报告要求。同一份文件显示，被放弃的股票“随后被Voyager公司注销”。

此次出售的披露显示，为了将持股比例降至10%以下，Alameda放弃了价值约260万美元的2.29%股份。

Voyager公司的破产

这张信息图显示了在Voyager宣布破产后，不同加密货币平台和以Voyager为中心的投资者之间的资金流动情况。

由于客户的赎回吞噬了Voyager的现金，无论是Bankman-Fried的股权注入还是救助资金都无法阻止这种趋势。在宣布5亿美元的一揽子计划9天后，Voyager冻结了客户的提款和交易。7月6日，Voyager宣布破产保护。

为了安抚该平台的数百万用户，Voyager首席执行官Stephen Ehrlich在推特上表示，在该公司进入破产程序后，帐户中持有加密货币的成员可能有资格获得包括他们持有的部分股份、重组后的Voyager的普通股、Voyager代币，以及他们可以从现已失效的3AC贷款中获得的任何收益。

但这些都没有保证。周四，Voyager的客户在破产法庭上赢得了一场小小的胜利，法院允许他们获得Voyager在大都会商业银行持有的2.7亿美元的现金。然而，当涉及到其他方面时，用户仍然运气不佳。

Bankman-Fried说，他这么做为了帮助客户重新振作起来，并重新获得他们所能获得的东西。另一方面，Voyager的律师则将FTX-Alameda的收购描述为一场甩卖。

无论发生什么，这可能是Bankman-Fried从他的巨额财务承诺中获得一些价值的最后一次best shot。在7月份的一份新闻稿中，他试图把自己的出价说成是对突然陷入了“破产的加密货币业务”的Voyager客户的一种好处。

Bankman-Fried在声明中称，该交易将让Voyager的客户"尽早获得流动性，并收回他们的部分资产，而不会迫使他们对破产结果进行投机并承担单方面风险。"