繁重但不是威胁：新的欧盟法律如何影响稳定币

除了对稳定币发行者的严格要求外，即将出台的欧盟监管还有其他一些值得关注的领域。

2022 年，不仅主要的加密货币和整个金融市场出现了大幅下滑，而且主要司法管辖区的主要加密立法框架也出现了大幅下滑。虽然由美国参议员 Cynthia Lummis 和 Kirsten Gillibrand 共同发起的“加密法案”仍有很长的路要走，但其欧洲同行加密资产市场（MiCA）终于通过三方谈判.

6 月 30 日，欧洲议会成员兼 MiCA 监管报告员 Stefan Berger 透露，已经达成了一项“平衡”的协议，这使欧盟成为第一个拥有加密资产监管的大陆。这笔交易真的那么“平衡”吗？它如何影响整个加密货币，尤其是它的一些最重要的领域？

没有直接禁令，但更严格的审查

业界对最新的 MiCA 草案反应不一——一些专家的谨慎乐观被Twitter 上“不可行”的诊断所抵消。尽管该软件包删除了最令人震惊的部分之一，即事实上禁止工作证明（PoW）挖矿，但它仍然包含许多有争议的指导方针，尤其是关于稳定币的指导方针。

具有讽刺意味的是，在评估稳定币对经济体系构成的风险时，欧盟委员会选择了“温和”选项的组合，保留了彻底禁令，在文件中被标记为选项 3：

“选项 3 不符合欧盟层面为促进金融部门创新而设定的目标。此外，如果欧盟消费者广泛使用在第三国发行的“稳定币”，选项 3 可能会留下一些金融稳定风险未得到解决。”

所选择的方法使稳定币与欧盟对“电子货币”的定义非常相似，但并不认为现有的电子货币和支付服务指令适合解决这个问题。因此，它提出了一套新的“更严格”的指导方针。

“资产参考代币”的发行人最突出的要求是储备资产平均金额的 2%，这将是发行人有义务将其与储备分开存放在他们的资金中。这将使声称拥有超过 700 亿美元储备的 Tether 单独持有 14 亿美元以符合要求。加上 Circle 的储备金（550 亿美元），这个数字将达到 11 亿美元。

另一个引起社区骚动的基准是每日交易上限，设定为 2 亿欧元。Tether ( USDT )每日 24 小时交易量为 504.0亿美元（481.3 亿欧元），美元硬币 ( USDC ) 为 56.6 亿美元（54.0 亿欧元），这样的标准将不可避免地引发法律争议。

除此之外，该指南还为稳定币发行人设定了几个标准的正式程序，例如在欧盟注册法人实体的义务，以及提供具有强制性披露要求的季度报告和白皮书。

超越稳定币

有些人不认为严格的 MiCA 稳定币指南是主要威胁。恒星发展基金会首席法律官兼政策和政府事务负责人 Candace Kelly 认为，尽管该框架远非完美，但它将帮助加密行业更好地了解欧盟的立场。她告诉 Cointelegraph：

“累赘，是的。生存威胁，不。稳定币应该能够名副其实，很明显，欧盟正试图通过制定强制问责的标准来实现这一目标。”

加密合规公司 Tacen 的首席产品官兼联合创始人巴德怀特告诉 Cointelegraph，对日常交易上限的担忧可能会成为欧洲大规模机构采用的障碍。然而，他并不觉得 2% 的需求特别令人担忧，认为这是平衡信任和隐私并为投资者提供一层保险的一步：

“它可能会限制一些小企业进入市场的能力，但它将为系统引入必要的信任——这是一项重大改进。”

归根结底，怀特认为 MiCA 是欧盟加密监管向前迈出的极其重要的一步，尽管该行业的一些担忧是有道理的。他提请注意该法规的另一部分，即不可替代代币（NFT）的指导方针。当前的定义最接近地将 NFT 比作受监管的证券，为 NFT 艺术和收藏品的解释留下了回旋余地。

在凯利看来，除了稳定币之外，MiCA 还有另一个值得关注的领域——加密资产服务提供商（CASP）的验证要求。虽然该框架避免将个人钱包包括在其范围内，但凯利怀疑该制度验证 CASP 对个人钱包的所有权，然后应用基于风险的“了解你的客户”和反洗钱程序将最终对 CASP 造成相当大的负担，因为他们将拥有与个人用户而非托管实体互动，以满足以下要求：

“我们希望我们能看到来自行业的新的和创新的解决方案来帮助减轻这一负担。”

总部位于伦敦的借贷协议 Euler 的首席执行官兼联合创始人 Michael Bentley 也对 MiCA 支持创新和安抚市场的能力持积极态度。尽管如此，他对超过 1,000 欧元转账的个人报告要求表示怀疑，这对许多散户加密投资者来说可能过于繁琐：

“不遵守规定，无论是故意的还是其他的，都可能被用来制造普通人参与邪恶活动的印象。目前尚不清楚使用什么证据基础来确定 1,000 欧元的上限，或者是否需要对普通公民进行大规模监视以解决洗钱问题。”

对数字欧元的威胁？

如果此时不是彻底的生存威胁，那么欧洲稳定币指导方针能否表明欧盟希望最终通过自己的数字欧元项目超越私人数字货币？

欧洲中央银行于 2021 年 7 月启动了为期两年的中央银行数字货币 (CBDC)调查阶段，可能在 2026 年发布。最近的一份工作文件表明，与传统数字支付相比，“匿名 CBDC”可能更可取。一波舆论批评。

怀特承认，如果欧盟的目标是减少竞争以创建自己的 CBDC，他不会感到惊讶，但他认为这不会成功。在他看来，为时已晚，因为独立的稳定币已经太主流而无法被市场淘汰。与此同时，一种可行的政府支持的数字货币还没有被创造出来，这种发展需要反复试验：

“尽管来自欧洲中央银行的压力要求创建自己的 CBDC，但我预计稳定币将继续与个人和机构投资者相关。”

对于 Dixon，这不应该是一个非此即彼的对话。她认为最好的情况是稳定币和 CBDC 共存且互补。对于跨境支付用例，中央银行需要在标准化方面共同努力，以实现互操作性并减少处理交易所需的中介数量。

与此同时，全球对稳定币的采用将继续发展。因此，由于可负担性和交易速度，我们应该期待更多的消费者和小企业使用稳定币来发送和接收跨境支付：

“不同形式的货币服务于不同的个人偏好和需求。通过使用 CBDC 和稳定币等创新来增强现有的电汇、信用卡和现金系统，我们可以开始创建为所有人服务的金融服务。”