Chainalysis: Web3 现状报告摘要

Chainalysis 发布了他们最新的 web3 报告。以下是 109 页报告的摘要以及我的一些评论。在开始阅读之前我需要先做出警告：我使用了多个图表来得出/支持结论。不同的人查看相同的数据集可能会得出完全不同的结论。这些数据点本身没有多大意义。这就是为什么我为每个陈述使用了四到五个图表。单个个数据点是不能反映全貌的。

TL;DR

去中心化交易所的交易量已超过1 万亿美元

仍然还有约55% 的资产交易量流向交易所。

NFT 是散户进入市场的关键。与NFT 交互的钱包平均使用期限为10 天，而DeFi 为300 天。

NFT 链上手续费方面增长最快的类别。在以太坊上的占比从每年5% 增加至25%。

去中心化交易所集中程度显著。排名前 5 的去中心化交易所占据了约 85% 的交易量。

去中心化借贷平台有相同趋势。Aave 和 DeFi 共同控制约90% 的借贷资金。

从借贷平台借出的所有资产中，约50% 流向交易所。

与 DeFi 相关的 DAO 的平均资产管理规模约为1 亿。（60 个DAO 合计处理 60 亿美元）

Chainalysis 追踪的DAO 有85% 都将其资金存放在单一资产中。对于持有稳定币的DAO 而言，USDC 比DAI 更有吸引力。

低于1 万美元的交易者占NFT 交易数量的90% 以上。上一季度 NFT 的活跃买家和卖家总和约为75 万人。

散户通过 NFT 和游戏进入市场

加密货币的采用以让普通人也能够使用为目标。但是技术不会从 0 直接到 100，秘密的军事技术也不能一夜间变成你的母亲也在使用的东西。技术需要渗透到社会的结构中，占据属于自己的利基市场。通过浏览报告我发现这点变得非常明显，下面是引起我注意的第一个图表。

早在 2021 年第一季度，跨网络的交易量就开始下降 —— 但转账数量并未出现下降。直到今年第一季度，转账数量都是呈现增加趋势。

在查看交易量和转账数据时，我曾经假设它们是机器人。但是这个行业现在已经发生了一些变化。下图显示了收到的数量和转账数量之间的关系。（我发现气泡的大小有点误导，但现在让我们忽略它）。

两项以散户为重点的服务对我来说很突出。一个是游戏，另一个是 NFT。与游戏相比，NFT 在交易量（超过 1000 亿美元）和转账数量（超过 1000 万美元）方面似乎更多，而游戏的转账交易量似乎只有 800 万美元左右。当然，部分原因可能是与游戏内资产相比，Bored Apes 等 NFT 的价格上涨（峰值时价值 50 万美元以上）。我的观点是——这两个行业似乎已经抓住了公众的心，与2019年相比，公众对它们的兴趣增加了很多。

但这有什么关系呢？它扩大了市场。考虑下面的图表。它显示了每个产品类型中钱包的平均年龄。DEX 钱包的年龄大约是在300天左右。这假设一般的 DeFi 用户已经活跃了约 1 年。平均而言，游戏和 NFT 钱包的活跃时间则不到 50 天。

与游戏相关的钱包的数字更高。我认为这与过去几个月中跌跌撞撞的玩赚模式有关，只有旧钱包仍在其中。对于 NFT——这个数字一直持平。这意味着越来越多的较新的活跃钱包已经进入生态系统。（或者这可能意味着用户尝试了 NFT 并迅速离开，从而保持平均活跃钱包的年龄较低 ..）

新钱包在支付费用前的意义不大。这也正是下面的图表提供的启示。2021 年7 月之前，NFT 交易支付的费用仅占以太坊全网5% 以下。现在约为20～25%。

长话短说：平均交易金额下滑，但整体交易数量上升，NFT 在吸引散户方面起到关键作用。

交易所

去中心化交易所正处于一个激动人心的时刻。他们的链上交易量现在与中心化交易所的交易量相等。在鼎盛时期，与 DEX 相关的交易量约为 CEX 的 2.5 倍，但这可能与流动性挖矿有很大关系。在没有激励的情况下，鉴于其速度和成本效益，用户可能会返回中心化交易所。

更多的链上交易量使用去中心化交易所，而不是中心化交易所。现在，大约 55% 的交易量流向了去中心化交易。我认为随着以二层为中心的交易所在 DeFi 中的成熟，这个数字将继续呈上升趋势。这又几个原因：

DeFi 以巨鲸为主 —— 因此，DEX 的平均交易远远大于使用中心化交易所的普通人所做的交易

一旦你存入资金，CEX 就不会在链上记录交易。他们的交易对链上交易量没有贡献。

有趣的是，Chainalysis 的数据也体现了 DeFi 中的幂律分布。例如，前 5 名去中心化交易所占据了约 85% 的交易量。在他们的中心化同行中，这个数字约为 45%。

贷款的情况呢？Aave 和 Compound 目前控制着发送给借贷平台的 90% 的交易量。所有其他借贷平获得的借贷量不到剩余贷款量的 10%。

人们可以查看这些数据并说，“伙计，DeFi 借贷是如此集中”。市场遵循风险投资领域中典型的幂律分布。考虑到过去几个月的波动性和清算频率，这些平台运行得非常好。我选择这些数据集是为了展示 DeFi 在更多次要协议之间的竞争程度。成为 DeFi 创始人并不容易。

这些数据有趣地显示了大多数人使用 DeFi 贷款的目的。大约 38% 的用户将贷款中收到的资产发送给 DEX。这通常是用它换取另一种资产，该资产的升值速度可能快于为贷款提供的利息。本质上是采取杠杆头寸。大约 13% 的交易量流向了典型的交易所。它们可以用作变现，但很难说。总共 - 在 DeFi 中获得的所有贷款中有一半回到某种形式的交易所。

我发现有趣的是，只有 3.6% 的贷款资金流向了与矿工相关的钱包。我认为这很可能是因为矿工之间的杠杆来自更集中的来源，如 Nexo 或银行。因此，目前可以肯定地说，与 DeFi 挂钩的贷款（主要）用于交易。

DAO

现在几乎所有东西都有一个 DAO。它们的有效性和相关性仍然受到质疑，但很明显，在可预见的未来，与 DeFi 相关的 DAO 将主导它们。与 DeFi 相关的企业通过 DAO 持有约 83% 的资本。与 DeFi 相关的 DAO 平均管理资产约 1 亿美元。这是有原因的。

DeFi 相关企业的现金流和典型的运营成本完全在链上。当 DAO 与链下世界交互的那一刻，就很难去验证发生了什么。（3AC）。

不过，有一个警告。在 Chainalysis 审查的 DAO 中，约 85% 的 DAO 将其全部资金存储在单一资产中，我认为这通常是自己发行的代币。Chainalysis 分析的 DAO 中只有约 23% 使用稳定币。其中，约 130 人的管理资产只有不到 10% 在稳定币中，而大约 40 人左右的管理资产稳定币占 75% 以上。数据有点脏，因为它只包括 DAO 的数量和分配给稳定币的资本百分比。如果能了解美元价值会更好地说明问题。

该数据集还包含有关谁使用 DAO 的信息。今天，每流向DAO 5 美元，就只有 1 美元来自中心化服务。DAO 管理的大部分资金来自其他智能合约、借贷平台或去中心化交易所。

NFT

认为熊市冻结了 NFT？错了。2021 年一整年，花费在NFT 上的资金约400 亿美金，但2022 年初至今，该数值已达到370 亿美元。

报告发布时，约有 75 万 NFT 买家和卖家活跃在链上。这个数字的峰值出现在今年第一季度，当时这个数字几乎达到了 100 万用户。这是迄今为止 NFT 市场的总规模。我发现有趣的是，与 2021 年第一季度相比，这个数字增加了约 20 倍。对于 NFT 来说，这不是糟糕的一年。

机构进行与 NFT 相关的小额交易。就交易频率而言，似乎 90% 以上的交易的资产价值低于 1 万美元。这是否意味着机构和交易者不重要？并不是这样的，处理价值 1 万至 10 万美元的资产和机构交（交易额超过 10 万美元的交易者）约占交易量的 90%。

我认为此时我们将看到市场一分为二。

低端、负担得起的 NFT 可能主要在第二层或像 Solana 这样的低成本网络上完成。这将专注于相对较低的交易费用并增加用户体验，而不是成为投机工具。

与艺术不相上下的昂贵 NFT。为此考虑代币化音乐权利或无聊猿之类的东西。他们可能会在已经存在来自早期采用者的“旧”资金的层上。只要有交易确定性，他们就不会在乎花费几百美元的费用。

创始人将不得不选择为两者之一提供服务。对于大多数与 NFTFi 相关的创始人来说，关注后者可能对扩展至关重要。Metastreet.xyz 是一个很好的例子。下面的图表解释了原因。

价值超过 10 万美元的 NFT 相关交易数量目前处于峰值。直到 2022 年 4 月 —— 每月有超过 4000 笔交易的价值超过 10 万美元。对于企业来说，能够把握这类交易量中的一小部分并在其上收取 0.2% 的费用可能是非常有利可图的。该报告还深入探讨了元宇宙房地产的持有行为。

“在我们研究的 11 个项目中，有 10 个项目中，用户持有 虚拟房地产NFT 的时间不到 NFT 集合上线时间的 25%。在 11 个中的 6 个中，他们的持有时间不到 15%。换句话说，上这意味着，大多数人购买虚拟房地产只是为了转手，而非长期持有。”

它显示了元宇宙房地产类似于代币工具的趋势。人们目前购买它的想法是以更高的价格出售它。我很想看到的几天内每个元宇宙世界的虚拟房地产地块达到历史最高水平的平均时间以及持续的时间。我认为房地产资产的历史最高值目前出现在推出后的几天内，并且随着时间的推移它们不会保留价值。

报告的其余部分涵盖了有关 UST 脱钩的信息。我暂时避免讨论这个问题，但会对我见过的最活跃的洗牌交易者进行总结。该报告提到了一个奖励代币交易量的“平台”。我想这应该说的是 LooksRare 。他们在今年早些时候推出了一个代币。

洗牌交易（Wash trading）通常是指人们自己和自己进行交易以制造交易量的错觉。在加密货币的情况下 —— 一个人可以启动数千个钱包来申请空投。这些洗牌交易者令人印象深刻，因为他们十分明目张胆。他们交易了大约 650,000 ETH，在他们之间买卖相同的 3 个 NFT。

他们从未与任何其他卖家或买家互动。有问题的钱包设法花费了 1.14 亿美元的 gas 费，以获得价值约 1.855 亿美元的代币。