比特币不需要 DeFi，但 DeFi 为什么需要比特币？

比特币是人类历史上最安全的网络。如果没有比特币独有的安全性和不变性，DeFi 将永远无法实现大规模采用。

比特币是获得真正去中心化金融（DeFi）的唯一途径。DeFi 尚未成为改变游戏规则的力量，因为它需要具有完全表达能力的智能合约，而核心比特币协议由于其安全性权衡而无法实现。然而，有几个项目正在努力构建分层解决方案，以允许最近使比特币上的 DeFi 成为现实的各种智能合约。

随着比特币 DeFi 的发展，它将允许主权集体确定自己的比特币收益率曲线，提高比特币作为资产的资本效率，并加速比特币经济的大规模采用和发展。

我们想明确一点，比特币不需要 DeFi。比特币在 DeFi 出现之前几年就已经存在，如果 DeFi 消失，比特币将继续存在。然而，DeFi 需要比特币；如果没有比特币独有的安全性和不变性，DeFi 将永远无法实现大规模采用。

然而，我们所承认的现代文明不是建立在金钱之上，而是建立在金融之上。由于银行系统，全球债务将始终超过流通中的实物货币。金融包括银行、市场、金融工具、信贷和杠杆；货币只是几种资产类别之一。考虑到流通的实物美元约为1.5 万亿美元，但仅美国国债就超过30 万亿美元。

然而，银行不仅仅是一个金库。银行以低利率从储户那里借入资金，然后以更高的利率借出资金进行投资，从而从利差中获利。成为自己的中央银行意味着不仅要对自己的比特币的安全负责，还要对其作为资产的生产力负责。

其核心是利率。目前由谁决定利率？中央银行控制隔夜利率，债券市场定价决定收益率曲线的其余部分（不同到期日的不同收益率）。通过提高利率，借贷变得更加昂贵，经济放缓。通过降低利率，情况正好相反。持续的通货膨胀现在威胁到整个系统的稳定性。

比特币允许拥有主权的个人，这些个人不可避免地会加入并形成主权集体。比特币 DeFi 将使这些集体能够通过去信任和去中心化的交易来确定自己的主权利率曲线。通过比特币收益率曲线的出现，主权集体将成为“比特币去中心化银行”。

固定利率和定期借贷

DeFi 中目前存在的借贷是可变的，这意味着今天获得的收益与明天或后一周的收益不同，造成了很大的不确定性。

需要在 DeFi 中重新创建零息债券，类似于在预定到期日向其持有人支付固定利息的存款证明，以减少不确定性。这些金融属性可以被编码成可以不信任交换的收益代币，使这些代币的交换等同于借贷活动。尽管这似乎不是很令人兴奋，但从某种意义上说，这就是重点。

借贷应该是一种无聊而不是“冒险”的活动，以便大规模采用 DeFi。债券是金融的实体，通过掌握这些构建模块，我们将能够在 DeFi 领域逐步重建所有更高级别的金融。

通过动态抵押品再平衡池借贷没有清算风险的比特币

在所有其他 DeFi 平台上进行借贷，抵押品都在一个资产池中。如果抵押品是比特币，那么抵押品的价值直接就是比特币的价值，它是高度波动的（大约是标准普尔 500 指数平均波动率的六倍）。如果比特币的价格下跌并且贷款价值比率低于协议最低值，将被清算，头寸被出售，并且将被收取高达抵押品价值 50% 的费用。

随着风险资产（例如比特币）的上涨，资金池将转向风险以获取上行收益。当市场下跌时，资金池将转向风险较小的方向，以尽量减少损失。当市场下跌并且资金池价值低于预设阈值时，它会触发“避险”条件，其中资金池的余额完全转移到风险较小的状态。

这就像为抵押品系上安全带和安全气囊一样；在紧急情况下，它将保护抵押品的价值，因此不会面临清算的风险。

DeFi 和比特币资本管理的力量

在融资方面，公司国债的传统资产类别是公司债券。美国通胀飙升将导致债券收益率高企，这意味着当前债券持有人将在价格暴跌时竞相退出（债券收益率和价格成反比）。这些国库券将不得不转向加密货币等替代资产类别。

最近的市场低迷和比特币与科技的价格相关性向我们表明，机构投资者将比特币视为一种投机性的高风险/高回报资产，而不是一种价值储存手段。从根本上说，他们错了。比特币是区域中立的。它从指导其他资产类别和市场（如债券）的区域货币和经济政策中删除。

随着比特币市值的增长和监管的清晰化，它将越来越多地允许企业财务经理在陷入困境或市场不确定时期驾驭传统金融市场。

然而，对于大多数中小型企业司库经理来说，进入债券市场的成本非常高。支付投资银行、法律和运营费用的要求使许多中小型公司难以进入债券市场。

比特币可以解决这个难题。比特币的去中心化基础确保持有者不一定需要跳过与传统中心化金融服务相关的所有火圈，但当前的高波动性对资金管理来说是一个挑战。因此，动态抵押品再平衡之类的东西可以起到平滑作用并限制下行风险，这将是企业财政部更好地管理波动性及其现金流的一个非常有趣的解决方案。

金融的核心是安全。由于比特币是人类历史上最安全的网络，DeFi 需要比特币来取代传统的中心化金融。无需对基础层进行任何更改，比特币 DeFi 使用最佳形式的稳健货币作为建立新金融金本位的基础。