由于系统波动性如此之高，比特币价格不太可能飙升

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由于波动率指数表明系统性波动，很难想象比特币价格会出现更大的上涨。

昨天上午发布的最新美国生产者价格指数 (PPI) 数据显示年度指数变化 10%。PPI 跟踪国内生产商收到的商品和服务的价格变化，并将成为美联储在通胀飙升的情况下决定收紧货币政策的重要关键因素。

美国的 PPI 增长仍远低于我们在整个欧盟看到的水平，并且由于生产者投入成本落后于大宗商品和能源价格的上涨，未来几个月可能会继续走高。下面我们看到在 COVID-19 响应之后，消费者价格指数和 PPI 出现了明显的加速趋势，该响应配备了前所未有的财政和货币刺激措施。

随着 VIX 超过 31，系统的波动性仍然很高。2021 年第四季度最初的波动性飙升恰逢大饼和标准普尔 500 指数的市场抛售。基于其历史走势和与 VIX 的关系，很难想象大饼在短期内随着整体股市波动如此之高而出现更大的上涨趋势。我们必须看到市场出现重大的根本性转变（脱钩）或催化剂才能改变我们的观点。

我们的基本情况是，我们将迎来另一场爆炸性的波动性冲击，而 VIX 尚未达到年度高点。我们还认为，未来四个季度美国经济衰退的可能性几乎是肯定的，因为在能源价格飙升和收益率上升的情况下，实际增长可能会逆转。

对于大饼多头来说，令人鼓舞的迹象是，在表面之下，积累正在发生，自由流通量供应继续减少，正如各种链上指标所量化的那样。

然而，由于全球经济部门的通胀读数加速，信贷市场正在抛售，因此随着波动性继续上升，更广泛的市场流动性正在减少。

在我们看来，市场将在 2022 年以更高的收益率形式来测试其痛点，这不是美联储决定是否进行干预，而是何时决定干预以平息信贷市场状况的问题。