500亿美元的烟花秀：详解Luna的过去，现在和将来

这几天Luna和UST彻底刷屏了，500亿美元的项目十天内几乎归零，这种烟花即使在crypto行业也算稀有了。

我对Luna和UST一直一知半解，看了好几篇文章也没搞明白，就来找民道老师请教，所以有了这一期播客。

民道老师详细的讲清楚了Luna和UST的过去现在和将来，一个熊市诞生背景华丽的韩国项目，如何起高楼，宴宾客，楼塌了。

顺道我们还聊了：稳定币是怎么稳定的；Luna的崩盘对其他Layer 1和 市场监管的影响。

Highlights：

Terra其实是上个熊市里含着金钥匙出生的项目，团队和投资人的背景都很强。机制不新，但UST是唯一一个在币安做定价货币的算稳币。

Luna在上个周期其实并没有入圈，打的是电商的牌，做的是韩元稳定币。后来才开始做UST 美元稳定币。

UST的增发是以Luna为基础加杠杆的过程，现在则是反向的去杠杆过程。去杠杆和加杠杆一样可怕，过去一年怎么涨上去，过去十天就能怎么跌回来。盈亏同源。

只要UST有溢价，就会有人去买Luna烧掉，铸成UST来套利。UST的溢价靠什么来维持呢？anchor的高息揽储。

UST是一种成本非常高的债务，要付20%的利息。

Luna的高市值是靠背后的庞氏机制硬推上去的，背后的流动性一撤就会掉的非常快，不像BTC ETH是经过漫长的时间积累和换手，才把市值一步步推上去的。

Luna用了新Layer 1的叙事，同时加上了非常庞氏的机制设计，还有强力做市商和投资人的助攻。

Luna如果早做调整，不一定是今天这个结局。两条路：降利率，增加储备。

这个市场其实挺神经病的，如果你不够庞氏，大家就不买账，市值就会低很多，对项目方来说很难抉择。

Layer 1本身不能太庞氏，会损害中立性。

UST是一个稳定币项目，这一点和其他Defi不一样。本来是一个股票，现在包装成保本理财来卖，而且是上百亿美元的规模。