加密行政命令是历史里程碑事件，“美国加密货币法规”出台在即？

过去一年出现了一系列与加密货币监管相关的活动，尤其是来自银行监管机构的活动。3 月 9 日， 行政命令在区块链技术和加密货币采用爆炸式增长的情况下，美国总统乔·拜登签署了一项名为“确保负责任地开发数字资产” 就在两周前，美国财政部长珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 就数字资产发表了她的首次公开演讲。

数字资产监管框架的开始似乎正在合并。 但是这样一个框架会带来什么？ 监管将影响数字资产生态系统的哪些方面？

Michael Shing 是金融服务公司 XREX 的风险管理总监。 他专注于新兴的加密货币监管和加密公司的风险评估。

该行政命令为建立一个全面而影响深远的加密货币监管框架奠定了基础。 本文重点介绍了导致和遵循命令的关键发展，这些发展有助于我们预测新兴加密监管的方法和重点领域。

加密生态系统中的几乎所有参与者都会以某种方式受到监管的影响，无论大小。 预测在不久的将来可能采取的下一步措施并制定有关如何准备的游戏计划对于加密领域的公司和建设者尤其重要。

监管之路

考虑最近几个月的一些重大监管事件。11 月，美联储、联邦存款保险公司 (FDIC) 和货币监理署 (OCC) 联合宣布完成加密资产的“政策冲刺”计划。 这些“冲刺”识别并评估了围绕加密资产的主要风险，并对需要进一步澄清的现有银行法规和指南进行了差距评估。

这一点至关重要，因为负责维护金融体系健康的监管机构网络是一个复杂的网络。 由于不同的机构 管理不同的金融实体 和活动，监管机构必须对新的数字资产格局有一个统一的看法，并确定受治理的领域。

稳定币和中央银行数字货币（CBDC）形式的数字美元也引起了监管机构和立法者的极大关注。 同样在 11 月，总统金融市场工作组 发布了一份 关于稳定币的报告，该报告表明对当前稳定币市场的深刻理解，强调了当前监管中的固有风险和差距，最重要的是，建议采取立法行动以确保全面的监管框架. 该报告还在参议院银行委员会和众议院金融服务委员会 听证会上 。

拜登签署的行政命令概述了一种整体政府方法，呼吁众多政府机构在研究、监管和立法建议方面进行合作，以实现与数字资产相关的若干政策目标。

该命令标志着更广泛采用和加强对加密货币监管的道路上的历史性时刻。 它在很大程度上还具有象征意义，其目的是将一直在进行的监管工作结合在一起。 很多政府机构都不是白手起家，一直在努力工作。 然而，行政命令可能只是到达终点线所需的肾上腺素注射调节器。

监管者密切关注

最近的加密货币监管时间表显示出实质性进展，并表明加密货币的监管知识比公众可能感知的要深。 监管机构一直表示他们对去中心化金融(DeFi) 的理解和兴趣， DeFi处于加密金融创新的前沿。 根据减少非法金融的政策目标，行政命令指出“去中心化金融生态系统的增长、点对点支付活动和没有控制以减少非法金融的模糊区块链分类账也可能在未来带来额外的市场和国家安全风险。”

此外， 讲话 中，OCC 的代理审计长 Michael Hsu 将加密货币和 DeFi 比作 2000 年代初期的信用违约掉期 (CDS)。Hsu 警告说：“我们看到了为客户和风险管理人员带来真正改善的创新，但我们也看到了可能危及推动他们的公司并扩大 2008 年危机的创新。 我看到了与当今加密货币和DeFi 领域新兴风险的相似之处。”

下一步是什么？

该行政命令的主要政策目标是提供消费者和投资者保护、确保金融稳定、减少非法活动、加强美国在全球金融体系中的领导地位、促进数字资产的负责任发展和探索 CBDC。

该命令规定了几个截止日期，从 90 天到 210 天不等，以完成几份关于数字资产的报告。Davis Polk 律师事务所发布了一个有用的 图表 ，概述了行动项目列表以及发挥作用的相关机构。

除了报告的最后期限外，行政命令实际上并不排除立法或监管行动比规定的时间早得多。 事实上，加密货币已经得到立法者的充分关注。 据 福布斯报道 ，国会已经提出了 35 项与区块链技术和加密货币相关的法案。

就在最近，美国众议员 Josh Gottheimer (DN.J.) 公布了一份稳定币法案草案 ，参议员 Elizabeth Warren (D-Mass.) 提出了一项 数字资产制裁合规 法案，旨在打击使用数字资产逃避制裁的行为关于俄罗斯实体。

立法行动是建立全面、有效的数字资产和加密货币监管框架的先决条件。 然而，一旦法律颁布，政府机构可能需要时间将这些法律转化为连贯的法规。 ，从金融监管改革的艰巨性来看，在 2010 年《多德-弗兰克法案》通过后的六年中，监管机构仅完成了多德-弗兰克法案提出的全部规则制定要求的 70% 报告称 Davis Polk。

加密货币法规的时间和范围存在不确定性

关于即将出台的加密货币法规的时间和范围仍然存在很大的不确定性，可能产生的结果范围很广。 监督会在现有监管机构之间分配吗？ 财政部下会否设立一个新机构来涵盖全面和并表监管？

有一件事是肯定的： 美国监管机构 将利用现有的知识和专业知识，利用现有的监管框架，并为数字资产领域最具创新性的领域设计新的框架。作为金融服务创新和监管的全球领导者，美国必须采取明确合理的方法，使加密行业既拥有保护用户的必要护栏，又拥有构建未来所需金融服务的开放道路。

正如耶伦在演讲中所说，“监管应该基于风险和活动，而不是特定的技术”，“监管应该是技术中立的”。 我相信耶伦在强调，无论是分布式账本还是其他新兴技术，无论金融活动在哪里，客户和投资者都应该从审慎监管中受益。 此外，无论发生在何处，都应始终防止非法活动。

一流的加密公司应该有现有的风险和合规计划来处理非法金融和网络安全风险。 在客户尽职调查和反洗钱方面配备经验丰富的专业人员被视为赌注。 加密公司将需要提高其风险和合规能力，以应对与其不断发展的产品组合相称的新兴法规。 例如，合格的稳定币发行人可能需要银行部门常见的金融风险方面的内部专业知识，以满足潜在的监管资本和流动性要求。DeFi 协议可能需要在披露风险和财务条款时接受更严格的审查，以满足投资者保护要求。

法规将增加加密生态系统中所有参与者的赌注，增加管理不善的后果，并设置适当的准入门槛。 最终结果将是减少对客户的伤害，减少非法和欺诈活动以及对加密生态系统的更大信任。

日前，加密交易平台 Bitstamp 的一项调查显示，80% 的机构投资者认为加密将超越传统投资工具。 此外，70% 的机构投资者表示加密是值得信赖的投资，68% 的机构投资者在投资策略中积极推荐该资产类别。

据悉，共有来自北美、拉丁美洲、欧洲、非洲、中东和亚太地区 23 个国家的28,563 名受访者参与了调查。 其中，高级机构投资策略决策者5450人，散户23113人。

根据调查结果：“88% 的机构受访者和 75% 的散户投资者认为，加密货币将在十年内成为主流采用。” 此外，Bitstamp 表示：

另有 80% 的机构投资者报告称，加密货币将超越传统投资工具——金融专业人士对加密货币作为一种资产类别的未来表现出特别乐观的态度。

该公司补充说：“在零售受访者中，54% 的人认为加密货币将在 10 年内超越传统货币。”

此外，“调查还发现，对加密作为一种资产类别的信任度很高，”该交易所指出。 虽然“67% 的零售受访者认为加密是值得信赖的投资”，但调查进一步显示：

70% 的机构投资者受访者表示加密是值得信赖的投资，68% 的机构投资者在投资策略中积极推荐加密。

几位知名投资者表示，机构投资者对投资加密货币越来越感兴趣。

本月早些时候，鲨鱼坦克明星凯文奥利里预测， 数万亿美元 将涌入机构投资者的加密货币。 他认为加密货币将成为标准普尔指数的第 12 个板块。 资产管理公司 Skybridge Capital 也“ 非常看好 该公司的一位高管本周表示，

此外，许多人预计，当美国证券交易委员会 (SEC) 最终批准现货比特币交易所交易基金 (ETF) 时，机构投资者会涌入加密货币领域。Grayscale Investments 首席执行官 Michael Sonnenshein 最近表示，美国证券交易委员会批准比特币 ETF 是“时间问题，而不是如果 ”