如今，DAO 的国债非常庞大。很多DAO拥有数十亿美元的资本。

所以一个 DAO 社区可能会问……

我们如何管理资金？什么值得财政支出，什么不值得？我们应该如何分散资金库资产？我们应该借钱吗？

大多数 DAO 仍在解决这个问题。正在编写最佳实践。我们都在一起探索这个新领域。

但有一件事是肯定的：DAO 的资金库是巨大的。

那么 DAO 应该如何进行资金管理呢？

这就是 Shreyas 今天所探索的。他正在帮助 DAO 有效地管理资金，因此他们有能力处理任何市场条件并最大限度地利用手头的资金。

了解 DAO 的支出和分配方式，这是财务管理的未来。

链上资金管理的未来

DAO 的资金库在过去一年中显着增长。顶级协议 DAO 拥有超过18亿美元的综合资金库资产。那么财政部应该如何处理这些资产呢？要回答这个问题，我们需要了解资金库的目的。

资产排行前十名的DAO（截止2022年4月29日）

DAO 中任何可以自动化的东西都应该是自动化的。任何不能自动化的东西都应该由资金库提供资助。资金库帮助 DAO 为关键开发提供资金、吸引贡献者并发展他们的网络。

资金库是体现 DAO 的价值并延长其寿命的工具。

资金管理原理

保持无限的时间范围：资金库应该被构造成永久存在（但是，资金库可能会在某些情况下解散）。

确保流入超过流出：从长远来看，协议的收入加上资金库的回报应该超过支出。

多样化：即使协议代币大幅缩水，资金库分配也应确保关键费用能够得到保障。

鉴于大多数资金库都是原生代币持有的形式存在，多样化是目前需要关注的一个重要领域。如果UNI的价格下跌40%，其资产负债表也将缩水40%。如果这种价格下跌发生在协议可能需要增加支出的时候——无论是 LP 补贴、代币回购、核心开发还是并购——这可能会导致代币进一步螺旋式下降。

协议库应该有助于发展网络。如果管理得当，资金库可以作为提高协议市场地位的战略资产。如果资金库变得足够重要，它可以资助重要的公共产品，包括物理世界中的事物。

有四个功能可以帮助管理 DAO 资金：

开支

资产分配

借款

报告

下面将解释这些功能将如何随着时间的推移而发展。

Jack Sparrow 盯着所有这些庞大的 DAO 宝库。

注意：这篇文章中的一些观点与更大的协议 DAO 更相关。最后一部分涵盖了这些内容。

支出

财政支出的目标是奖励社区核心贡献者并吸引合适的新贡献者。

赠款计划

对于那些由核心团队完成大部分开发工作的协议，赠款项目有助于增强更广泛的开发者网络。Uniswap、Compound和Aave提出了旨在资助为协议做出贡献的个人和团队的赠款计划。

例如，在 Aave Grants DAO，资金库为风险委员会提供资金，该委员会将评估新资产上市、监控储备并评估协议的流动性。该委员会将由在智能合约审计、精算学、法律分析和风险建模方面具有专业知识的个人和组织组成。

委员会和 DAO

下一步是让当前的赠款接受者，即个人、委员会和 DAO，成为未来财政支出决策的一部分。委员会将在其职责范围内向个人和小组委员会分配资金。

例如，Aave的风险委员会将从Aave Grants DAO获得一笔资金分配，他们可以在风险任务范围内选择他们认为合适的方式进行分配。他们可以为一个项目雇用Gauntlet，或者为一个与风险有关的特定赏金项目提供资金。

这将决策权扩大到更多正确的人，即经过验证的贡献者，而不牺牲太多的效率。

去中心化资金库支出

协议 DAO 中的资金分配权最终应根据贡献者的声誉分配。做出贡献的个人和团体应该有更多的分配权力。资助计划是寻找和培养这些贡献者的第一步。

去中心化的财政支出让贡献者选择与他们合作过的团队成员，为成员分配积分，生成贡献者图表，并根据他们的贡献获得报酬。这正是Yearn 的Coordinape设计的工作原理。

其他分配财政支出的模式包括：

Pioneer：建设者对他们同行的项目进行投票，根据投票者的可信度权衡，产生一个排行榜。

Mirror的WRITE竞赛：个人和DAO投票决定谁应该获得在Mirror上发布的权限；已经在Mirror上的作者有更多的票数可以分配。

像 Yearn 这样已经拥有更加去中心化和自下而上的工作结构的项目，将比没有从社区资金获得报酬的中心化核心团队的项目更容易过渡到去中心化的资金支出。

二、资产分配

资产配置的目标是确保无论市场环境如何，资金库都能继续为关键发展提供资金。

多元化，要有部分稳定币

许多大型协议资金库的首要任务是将一部分资产多元化为稳定币。稳定币的分配至少应涵盖资金库几年的运营费用。

多元化提供了具有以下好处：

在市场大幅下跌的情况下维持或增加支出

允许治理贡献者、资金接受者和安全赏金接受者以稳定币的形式获得全部或部分报酬

在 Yearn、Aave 和 Compound 上启用收益生成

为稳定币-稳定币池提供流动性

多元化的问题之一是它需要出售部分原生协议代币。对此可能会有负面看法或者对代币价格产生影响。但是，可以通过以下方式减轻这种不利影响：

分散总资金的一小部分。例如，Uniswap 可以将其全部既得资金的 0.5% 多元化。作为比较，以下是 FAANG+M 公司的现金统计数据：

现金比率=现金/流动负债| 速动比率=（现金+有价证券+应收账款）/流动负债

以有助于获得最优惠价格并最大限度地减少抢先机会的方式执行交易。Gnosis 批量拍卖是一种在链上且无需信任的情况下使资金多样化的有效方式，而无需抢占先机。

在不出售原生代币的情况下使资金库多样化：

使用稳定币赚取收入Aave 的Reserve Factor以 USDC 和 DAI 等稳定币以及 aTokens 等计息资产累积协议收入。代币与其他资金库券互换这方面的几个例子包括FWB与 WHALE 的代币交换和Yam提出的进行 DAO 生态系统范围内的代币交换的提议

最终，我们将看到链上货币的市场基金产品，帮助资金分配给稳定币并优化收益率。例如，Index Coop 提出的稳定收益指数是一种旨在产生最高风险调整后的稳定币回报的产品。

代币回购、激励、流动性规定

资金库在大幅折扣交易时应回购代币。Yearn 与 YIP-56 制定了一项政策，定期用部分协议收益回购 YFI。他们最近以 120 万美元的价格以每个 YFI 41,621美元的平均价格购买了 28 个 YFI。

资金库券目前为流动性挖矿提供激励；可以发起更多此类激励计划。财资公司也可以成为多个协议的流动性提供者，并为此赚取费用。

并购、投资、保险

并购可以提高协议 DAO 的竞争定位。去中心化的交易所可能想要进入借贷领域，并发现并购比内部发展更有效。由于 NFT 可以持有其他资产，因此 NFT 可以拥有 DAO 的多重签名库及其资产。DAO 可以竞标代表DAO 资产的特定 NFT 。

并购需要准备工作。专业的并购咨询 DAO 可以帮助：

DAO 资产和无形资产的估值

融资收购的最佳方式，即债务、代币和稳定币的理想组合

与治理和大型利益相关者谈判条款

当两个社区的代币持有者批准合并时，协议级别合并的执行

财务部门可以对从赠款计划中出现的有前途的项目进行早期投资。如果 Uniswap 的金库投资下一个 Uniswap 会怎样？

国债可以开始分散到BTC和ETH等蓝筹加密资产。目前，大多数加密货币资产是相关的。不相关的资产是稳定币，固定收益产品，以及链上黄金代理。随着更多不相关的资产获得流动性，建立一个链上风险平价组合将是很有用的。

国债还可以考虑购买保险或短期看跌期权，这些期权可以在黑天鹅事件（如合约黑客攻击、经济剥削和市场下跌）期间帮助协议。

三、借款

资金库资产负债表的负债部分大部分未使用。

随着协议资金库的支出和资产分配更加清晰，下一个重点领域将是资金库负债。这包括固定利率担保贷款、高评级国债的无担保贷款、债券发行和协议信贷额度。当条件合适时，国债应该借入。

财政部是否需要出售或分发协议代币才能把资金花出去？财政部可以考虑将其抵押品存入Yield、Alchemix或Maker并以此为抵押借款。

以下是协议借用的几个用例（产量协议的h/t Allan）：

基金开发与运营

基金协议收购（例如，逆向金融收购 Tonic 的提案）

用债务而不是代币为流动挖矿提供资金

在什么情况下资金库应该借入而不是花掉原生代币？

治理权：防止将所有权和投票权分配给对协议长期无益的利益相关者

融资成本低廉：通过一定利率的债务融资支出可能比通过代币更便宜

贡献者付款：将大部分贡献者的付款放在库里，而长期贡献者则部分以归属的协议代币付款

复利：防止在不恰当的时候赠送代币而损害财政收益。

四、透明化报告

DAO 资金库通常被认为是透明的。但是，如果您需要花几个小时挖掘Etherscan、Discourse 论坛和投票工具来获得资金库活动的摘要，那么透明性有用吗？

Yearn 的2021 年第一季度报告是一个很好的透明性的例子。它包含损益表、资产负债表、主要收入驱动因素、运营费用和工资以及协议的优先级。

但是我们如何生成这些结果，以便它们可以通过链上数据进行验证呢？MakerDAO使用 Dune Analytics生成实时损益表和资产负债表数据。下一步是为上下文添加相关的治理投票和讨论。例如，每笔大型资金库交易都应该有一个相关的“收据”，以链上或链下投票的形式。

我们需要一个链上SEC Edgar，以便轻松访问所有 DAO 的财务报表和披露。

招聘

在 DAO 中招募人员以执行各种财务职能的过程尚不清楚。想入职，要么必须做很多前期工作并在治理论坛上持续表现出兴趣，要么与特定的 DAO 领导者联系。为了吸引顶尖人才，应简化贡献流程。

例如，在Llama，招募并培训最优秀的人才在 DAO 的资金库工作，并为这些人策划最佳的工作机会。其中的职位包括财务主管、资产经理、开发商、分析师、会计师、拨款审查员、运营人员和指数方法学家提供。

创作者和策展人 DAO

到目前为止所概述的大部分内容都适用于协议 DAO，尽管当然与其他 DAO 有相似之处。创作者和策展人 DAO 特别有趣，因为它们是文化组织。除了他们的原生代币和稳定币之外，他们的资金库还将持有 NFT 和社交代币。

加密使（几乎）一切都可以金融化，包括数字艺术、memes和故事。文化将成为投资的中心。在接下来的几十年里，一些最优秀的投资者将深刻理解和影响文化。这些将是 FWB 和 WHALE 等创建者和策展人 DAO。

以下是创建者和策展人 DAO 资金库可以做的一些事情：

将代币分发给选定的人，例如加密朋克的持有者

通过购买 NFT 来策划/招募新的创作者到他们的社区

与相似的社区交换代币，并提供对互惠互利的访问，例如有门槛的内容或代币化群聊

向 Discord 上最活跃的社区成员空投代币

促进成员之间积极的小费文化，以发展社区经济

结论

资金库帮助 DAO 发展他们的网络，为关键发展提供资金、表达价值观并延长生命周期。

现在是治理和财务管理工作的激动人心的时刻——现在还为时尚早。目前正在创建如何构建和使用资金库券的模板。