刀尖上的舞蹈 看P2P公司谁能躲过未来的寒冬？

P2P公司要过“年关”了，形势还是相当严峻的。一方面，股市的快速上涨，让P2P的投资者开始抽离资金转身为股民，因为这两者都是风险偏好型的，重合度很高。另一方面，借款人的违约率也在上升。有报道称，在12月2日，有爱网贷、拉手贷、聚融贷、益元贷、现佳创富、腾信嘉华、君茂财富、江城贷这8家P2P网贷平台爆出跑路、失联、或提现困难、或限制提现等问题。

笔者始终认为，P2P行业必须要经历一次大洗牌，因为当前的业态太乱了。在洗牌还没有到来前，在如今这种严峻的形势下，我们梳理下一些P2P公司的风控与展业花招，会发现他们还是蛮拼的。谁能躲过未来的寒冬？Lending club的上市展现了P2P的光明前景，“剩者为王”不仅是股市的法则，也是P2P领域的法则。

风控的边界

在传统银行业，风控与展业始终是一对矛盾体，像供应链金融为什么曾一度很火爆？不正是因为能带来大客户存款嘛，至于信息的真伪，在风控层面就往往疏漏了。P2P网贷平台具有金融属性，自然也要平衡好这对矛盾。

虽然没有具体的监管规定，但P2P公司从公开的说法是被限定为纯信息的平台，如果是这样，风控的压力就会小很多。而事实上，P2P公司为了展业很难做到不刚性兑付，风控是必须要下大力气做好的事。在目前的情况下，能真正用大数据来进行风控的P2P公司凤毛麟角，更多的是在监管的边缘上腾挪。下面，就来看看风控的几种常用做法：

一、优先受偿模式。这种模式主要为那些纯粹的网上P2P借贷平台所采用，比如拍拍贷。拍拍贷推出一种“本金保障计划”。享受该计划的投资者首先要通过身份认证。其次要成功投资50个以上借款列表（同一列表的多次投标视为一次）。另外就是每笔借款的成功借出金额小于5000元且小于列表借入金额的1/3。满足上述条件后，若满足条件列表的坏账总金额大于收益总金额时，拍拍贷将在3个工作日内赔付差额。

这些繁复的规则其实将绝大多数投资人挡在门外，有网友吐槽按照这样的限制，根本实现不了本金保障。拍拍贷起步较早，但发展很慢，正是因为其纯粹意义的网贷平台不符合中国国情，投资者面临较大的风险。像拍拍贷这种优先受偿的模式，在某种程度上可以理解为风控的边界收得很紧，因而展业会面临很大问题。

二、风险备用金模式。这是很多P2P公司采取的一种风控方式。也就是每笔贷款成交时，提取一定比例的金额放入“风险备用金”账户，出现严重逾期时，则根据规定通过“风险备用金”向投资人垫付此笔借款的剩余出借本金和利息。人人贷就是采取这样一种模式，在之前其推出的“优选理财计划”，类似于一种资金池的模式，投资人购买计划，自动投标到各借款人，并且资金循环使用。

这种风险备用金的模式，既可以避免平台担保的嫌疑，又不是明目张胆的做资金池，而且资金可以循环使用，所以很多P2P公司愿意采取这种方式。其实英国的Zopa也是这样一种模式，这并非中国特色。当然这种风控模式也离不开线下的实地调查，否则当坏账增多，备用金不够覆盖，就面临很大的风险。

三、担保模式。这种模式真的是处在监管的边缘，往往见于一些过分追求扩张速度的网贷平台，红岭创投就是一个典型的例子。红岭创投服务的对象一般借款额度比较大，所以会要求借款人引入担保人，而当借款出现逾期和不良时，红岭创投和借款人的担保人会垫付本金和利息，以保证资金安全。

除了红岭创投，陆金所也是采取担保模式。应该说，这种模式对于P2P公司的展业很有利，但这已经背离了P2P的初衷。所以，陆金所会不时的嚷着要去担保，而红岭创投会不时的出现巨额赔付，隐藏的风险巨大。

四、债权转让+风险备用金模式。这套模式的典型代表自然是宜信了。宜信把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益产品，然后销售给投资理财的客户。宜信采取的是资金池模式，借款人和投资人之间形成多对多的格局，这可以分散风险。另外，宜信还采取还款风险金的保证措施，并且还存在利用借款利率与理财计划收益率的利率差来垫付坏账的可能。这种债权转让+风险备用金模式是饱受质疑的，但不能阻止宜信的快速发展以及在大数据风控方面的探索。

展业的花招

从上述这些风控模式中，可以发现很多都处在监管的边缘。由于P2P公司的借款人信用记录不能纳入央行的征信体系，所以在风控端必然要“走钢丝”。而在展业上，当股市走牛时，P2P公司也面临很大的压力，不得不为吸引投资人而花样百出。

排名相对靠前的那些P2P公司，几乎都有自己的理财计划。比如人人贷的U计划，它被定义为一种便捷高效的自动投标工具。用户对符合要求的标的进行自动投标，回款本金在相应期限内自动复投，期限结束后U计划会通过人人贷债权转让平台进行转让退出。再比如拍拍贷的彩虹计划，投资者能享受100%本息保障，可进行七种不同投资期限的选择，投资资金会通过自动交易系统分散投资到债权组合中的所有资产。而有利网的则叫“百万人生计划”，点融网则有个“团团赚”。尽管名称各异，但本质上都差不多，都是为了吸引投资人而设计的低风险高收益的产品，一般的年化收益率都在12%左右，而且保障本息。

无论是风控还是展业，P2P公司都是蛮拼的。笔者认为，P2P行业最严峻的时候还未到来，还是那句恶俗的话——“不忘初心、方得始终”，没有形成核心的竞争力，不遵循商业的本质，任何公司都走不远。