北美上市矿业公司十一月更新表明中国挖矿禁令所带来的盈利窗口已关闭

由于感恩节后一周的比特币抛售，加密货币挖矿业股票近期受到打击，但大部分上市矿业公司仍然发布了强劲的月度业绩。

由下图可知，多家矿业公司上个月（2021年11月）的比特币产量大于10月份，这主要是由于他们持续购入新一代矿机并不断扩大矿场规模。说到这里，在中国采矿禁令刚发布后的七八月，这些挖矿企业（除了 Riot）一度达到了比特币产量的一个高峰——当时正值全网算力剧减，挖矿竞争力骤降，比特币的挖矿收益能力v2达到年度最高。

图一：各大上市矿业公司2021年1月-11月比特币产量预览图

当中国禁止比特币挖矿并且大多数中国矿工离开中国时，比特币的算力被削减了一半，难度大大降低。比特币有史以来最大的一次负调整于 7 月 3 日开始，挖矿难度下降了 27.94%，随着这一调整，以比特币计价的算力价格立即上涨了约 69%。

中国的采矿禁令挖出的竞争空洞为仍然存活的矿工带来了几个月的利润丰厚，但随着算力和难度接近中国禁令后的高点，盈利窗口已关闭。 例如，7 月份每T的平均 BTC 收益为 0.00000904BTC /TH，8 月份为 0.00000882BTC/TH，9 月份为0.00000693BTC/TH，10 月份为 0.00000643 BTC/TH，11 月份为 0.00000574 BTC/TH。

图二：各大上市矿业公司2021年7月-11月（采矿禁令发布后）比特币产量预览图

如果我们将 BTC 生产与管理的总哈希率一起查看，我们就会了解哪些矿业公司能更优化地运行他们的业务。

图三：各大上市矿业公司总算力（EH）下比特币产量预览图

更进一步来说, 将比特币产量除以算力可以让我们了解这些公司每算力产生多少比特币。当我们用这个指标衡量比特币产量时，Hive 在单位算力（EH）下比特币产量最好，这可能是因为 Hive 将其开采的 ETH 也归到了BTC产量中。 Hut 8 也是将其开采出来的所有 ETH清算为BTC。

Marathon 和 Argo 的每个 EH 的输出位于最低水平。据 Marathon 称，由于其蒙大拿州主要电力供应商的维护以及机器的现场维护，导致其11月产量减少。

图三：各大上市矿业公司总算力（EH）及单位算力（EH ）xia 十一月份比特币产量预览

随着这些企业持续投入新的矿机，我们预计他们每月的BTC产量会增加。但他们可能不会达到与采矿禁令后七八月份的窗口期所带来的同等的比特币挖矿收益，即更多矿机投入使得比特币算力不断膨胀，由此导致了挖矿难度的持续攀升。