加密资产进入主流金融之路

响指研究所閱讀 55832 2022-1-19 14:50

自从中本聪十多年前创造出比特币后，这一市场基本都由中国、日本和韩国等东亚国家的投资者主导。然而从 2020 年开始，北美力量崛起。2020 年，北美 4 个主要平台的交易量倍增，比特币持续单向流入灰度（Grayscale）比特币信托基金 GBTC，Microstratege 高调买入比特币，开启了本周期的牛市。2021 年首支比特币 ETF 在加拿大上市，其后美国 SEC 通过了两支比特币期货 ETF，标志加密资产进入主流金融重要里程碑。

2021 年，结构性金融产品、资管计划均有了显著进展，机构级托管服务的推出为加密金融产品铺平道路。加密资产覆盖从低门槛到高净值用户：

加密资产进入主流金融之路

随着通胀担忧的加剧和投机力量的持续渗透，尽管有时会出现令人震惊的波动，但加密货币正在全球投资领域占据越来越大的份额。根据 Bloomberg Intelligence 的数据，目前全球跟踪加密投资的工具数量达到 80 个，比 2020 年底的 35 个增加了一倍多；加密基金资产规模从年初的 240 亿美元飙升至目前的 630 亿美元，越来越多的资金流入加密货币基金。

加密资产进入主流金融之路

结构化加密金融产品日益丰富

加密基金将一种加密货币或者一篮子加密货币包装成份额产品出售，包括低投资门槛的 ETF 和面向合格投资者的加密基金或信托。加密基金是机构获取加密资产风险敞口的主要渠道。

CoinShares数据显示，加密投资产品在 2021 年中吸引了 93 亿美元的资金流入，高于 2020 年的 68 亿美元。2021 年共有 37 个投资产品推出。Grayscale 的比特币投资信托基金 (GBTC) 仍然是现存最大的比特币基金，截至 2021 年 11 月拥有超过 64.6 万比特币 (约占比特币总供应量的 3.1%)。

比特币 ETF 八年美国上市之路

从 2013 年 Winklevoss 第一次向 SEC 提交比特币 ETF 申请至今，这八年中，无论申请方是 ETF 巨头 Proshares，还是加密资产管理领头羊灰度，也无论申请的 ETF 组合中是否包括了美国国债，或者加密货币资产仅占整个组合的 25%，无一例外都被 SEC 拒绝或者建议撤销申请。直至 2021 年 10 月底，SEC 态度有所转变。2021 年 10 月 19 日，ProShares 在纽约证券交易所上市美国首支比特币相关 ETF——比特币策略 ETF（Proshares Bitcoin Strategy ETF，交易代码：BITO）。这不是世界上首支与比特币相关的 ETF，但却标志着加密货币挂钩证券在经过八年努力后终于登陆美国金融市场，行业内也视这为加密货币行业一个重要的分水岭。

2021 年 12 月 2 日，全球第四、资产管理规模达到 4.2 万亿美元的富达投资（Fidelity Investments）正式推出了富达优势比特币 ETF（The Fidelity Advantage Bitcoin ETF，交易码：FBTC）及其姐妹 ETF 共同基金（交易码：FBTC.U）。与 BITO 不同的是，富达的这支比特币 ETF 追踪的是比特币现货的价格，投资者可以直接持有比特币，而不是通过衍生工具来获得比特币的敞口。

目前还有 6 支 ETF 正在等待美国证交会的批准：

加密资产进入主流金融之路

美国以外的市场，根据 TrackInsight 数据，加拿大目前已经批准了 7 家机构的 23 支比特币挂钩 ETF 的发行；在欧洲，德国、瑞典、瑞士和列支敦士登也批准了 37 个加密货币相关 ETF/ETP 的上市。

加密现货平台快速扩张

中心化加密交易所

中心化交易所是人们直接获取加密资产最主要的渠道。根据火币研习社的研究报告显示，自 2021 年年初开始，加密货币交易所的交易额连续三个月交易额超过 1 万亿美元，至 4 月，该数值已经超过 1.26 万亿美元。目前较为活跃的中心化加密交易所有：

Coinbase

Coinbase 于 2021 年 4 月 14 日在纳斯达克交易所挂牌上市。作为第一家登录纳斯达克的合规平台，Coinbase 让硅谷投资人获得惊人回报的同时，也帮助行业吸引了不少圈外流量。

Binance

币安是全世界最大的加密币交易所，不论在交易量、币种选择、数位服务种类等等，币安都遥遥领先其他同业。根据 CoinMarketCap 1 月 19 日数据显示，币安 24 小时现货交易量超过 147 亿美元，远远超过 Coinbase 的 32.9 亿美元。2021 年 5 月，Binance.us 受到了来自美国司法部和国税局的调查。6 月下旬英国金融监管机构也告诉 Binance 旗下一家附属公司无权在该国开展受监管的交易活动。2021 年 8 月，币安 CEO 赵长鹏接受彭博社采访时表示：目前80%的时间都用于思考监管。

FTX

作为 2021 年发展最快的加密货币交易所，FTX正在成为加密行业不容忽视的巨头之一。2021 年，FTX 用户量超 500 万，增长约 1300%；现货交易总额为 7190 亿美元，增长约 2400%；捐赠金额达到 1677 万美元。2021 年，FTX 累计融资14 亿美元，今年年初同意筹集额外 8 亿美元资金，其中 FTX.com 的估值为 320 亿美元，FTX US 的估值为 80 亿美元。监管与合规方面，FTX 根据 2020 年 DARE 法案在巴哈马获得了许可，这使 FTX 成为第一家获得提供衍生品许可的主要加密货币交易所。FTX US 收购了 LedgerX（现为 FTX US Derivatives），并获得CFTC 注册的指定合约市场 (DCM)、衍生品清算组织 (DCO) 和掉期执行工具 (SEF)等许可，使 FTX US 能够在美国和其他承认 CFTC 许可证的司法管辖区使用。FTX Digital Markets 成为第一家根据巴哈马数字资产和注册交易所法注册的数字资产企业，使其能够以受监管的方式向客户提供各种产品和服务。

Robinhood

2021 年 7 月 29 日，股票和加密交易平台 Robinhood 正式登陆纳斯达克。Robinhood 是年轻人的首选券商，支持免手续费、用美元直接购买比特币、以太坊、莱特币等主流的加密货币。Robinhood 第二季度财报显示加密货币交易营收占比为 41%。

Gemini

Gemini 是总部位于纽约的数字资产交换平台，由 Winklevoss 双胞胎兄弟创立，该交易所现在每天交易额约为 3 亿美元。在《福布斯》列出的 2021 年最新加密货币富豪排行榜中，Winklevoss 兄弟以 14 亿美元加密货币净资产位列第一，他们的比特币购买价格约为 120 美元。1月14日，据彭博社报道，加密交易所 Gemini 的创始人 Winklevoss 兄弟表示，其正在考虑将加密交易所 Gemini 上市。

Kraken

Kraken 成立于 2011 年，是最早的加密货币交易所之一，在 2 月份交易所总交易量中 Kraken 占据了 5.3%。2020 年 9 月 16 日，Kraken 宣布获得美国虚拟货币银行牌照，成为自 2006 年来美国首家获得许可证的新型银行。拿到牌照后 Kraken 就可以直接访问联邦支付系统，与银行业务和提供给客户的基金项目无缝对接。近日，Kraken 正在与富达( Fidelity )、Tribe Capital 和 General Atlantic 等公司进行谈判，以寻求筹集新资金，其估值可能超过 100 亿美元。

Bakkt

数字资产公司 Bakkt 在完成与全球投资公司 VPC Impact Acquisition Holdings 公司合并后，于 2021 年 10 月 18 日在纽约证券交易所上市，股票代码“BKKT”。Bakkt 是 ICE 洲际交易所早在 2018 年 8 月就宣布成立的为数字资产市场打造的开放、受监管的交易所。母公司 ICE 洲际交易所旗下业务涵盖了包括纽交所、加拿大期货交易所、巴黎证券交易所、伦敦国际金融期货交易所在内的等 14 家证券及期货交易所，以及 5 家结算所，是全球第二大受监管交易所和清算所运营网络。作为 ICE 的交易平台，Bakkt 深受大机构信任。

中心化加密借贷平台

BlockFi 是全球范围内领先的数字货币借贷公司，同时为零售客户和机构客户提供服务。它从借贷业务起家，已逐步扩张成为了综合性的加密货币金融服务商，业务线形成了从散户到超高净值客户的全覆盖。BlockFi 是芝加哥商品交易所 CME 比特币期货和期权交易的流动性提供商。2020 年与富达数字资产 Fidelity Digital Assets 达成合作协议，向富达数字资产托管账户里持有比特币抵押物的机构客户提供美元贷款。2021 年 7 月，BlockFi 和 Visa联合推出比特币奖励信用卡。2021 年 3 月，BlockFi 完成 3.5 亿美元 D 轮融资，估值 30 亿美元。

加密货币购买平台

2020 年 10 月 PayPal 推出了加密货币支付服务。PayPal 表示，用户将能够通过其 PayPal 账户购买、持有和出售加密货币。2021 年 3 月 30 日，PayPal 在 Twitter 上宣布推出一项名为「Checkout with Crypto」的新服务，该服务将允许客户选择比特币，莱特币，以太币或比特币现金作为付款方式，可以向全球数百万在线商户付款。PayPal 子公司——加密钱包 Venmo 拥有全球加密钱包 18% 的市场份额。

除了 PayPal 外，Visa、Mastercard 也先后宣布支持加密货币支付。

加密货币付款的方式正在被更广泛的接受

除了支付巨头外，汽车制造商特斯拉和 Mazzanti、运输业的中环球船务（SINO.US）、房地产业的 Piso Barato Inmobiliaria、委内瑞拉零售巨头 Rattan 等各行各业的一些公司都开始接受加密货币付款。

加密资产进入主流金融之路

加密风投基金规模屡创新高

今年以来，加密风投基金的募资事件频发，募资金额屡创新高。3月26日，Dragonfly Capital 宣布发布二期基金，规模为 2.25亿美金；5 月 4 日，Multicoin Capital 宣布完成二期风投基金的募资，规模为 1 亿美元；5 月 14 日，Framework Ventures 为其第二支基金募资1亿美元；5月25日，1confirmation 宣布为其最新加密基金募资 1.25 亿美元；6 月 23 日，Blockchain Capital 宣布为其第五支风险基金募资3亿美元。

而 6 月 24 日，A16z 将加密风投基金的募资规模直接提升了一个数量级，为其第三只加密基金 Crypto Fund III 募资超过 22 亿美元，成为当时资金管理规模最大的加密风投机构。很快，规模和体量的记录被刷新。11 月 15 日，加密货币投资公司 Paradigm 发布公告称，将成立一个 25 亿美元的加密风险基金，新基金将与该公司的旗舰基金一起投资于所有阶段和地域的加密货币公司。这是有史以来最大的加密货币风险基金，超过了 A16Z 于今年 6 月筹集的 22 亿美元基金。

托管机构、传统银行加速入场

托管服务是结构化金融产品合规的重要部分。2021 年大量加密基金推出，背后是对复杂的托管产品和服务的巨大需求。根据 The Block Research 的数据，专注于机构市场的加密托管公司在 2021 年经历了资金的显着增长。这些公司今年筹集了超过 30 亿美元，投资率是 2020 年的三倍多。较大的融资项目包括 Anchorage 的 3.5 亿美元融资、Ledger 的 3.8 亿美元融资、Fireblocks 的 3.1 亿美元融资和 Copper 的 5000 万美元融资。

全球最大托管银行之一纽约梅隆银行 (BNY Mellon) 宣布在 2021 年推出新的数字货币托管部门，帮助用户交易数字资产，包括加密货币，2021 年 10 月 1 日起，纽约梅隆银行为灰度比特币信托提供会计服务和管理。

摩根大通已经在为 Coinbase、Gemini 等美国持牌交易所提供银行服务。摩根大通的联席总裁 Daniel Pinto 最近表示，该机构最终将不得不推出比特币服务。

许可服务提供商 Paxos Trust Company 提供托管和交易服务。

加密资产托管服务提供商 NYDIG 将比特币带给美国数百家机构。由于与金融科技公司 Fidelity Nation Infomation Services 合作，参与交易的美国银行客户能使用现有账户购买、持有和交易 BTC。

加密商业银行 Galaxy Digital 由前对冲基金大亨 Mike Novogratz 领导，为高盛提供比特币期货交易服务。

2021 年 12 月，加密资产托管平台 Fireblocks 以80亿美元估值完成4亿美元E轮融资，7月，Fireblocks刚以20亿美元估值完成3.1亿美元D轮融资。Fireblocks拥有一些主流机构客户，包括纽约梅隆银行和加密资产管理公司Galaxy Digital。

2021 年 12 月，加密托管公司 Anchorage 宣布以略高于 30 亿美元的估值筹得 3.5 亿美元融资，是私募巨头KKR在加密领域的首个股权投资对象。Anchorage 成立于 2017 年，早期主要为第三方机构提供加密资产托管服务，目前发展成为数字资产领域的全方位服务金融平台和基础设施提供商，还基于托管资产衍生出交易、质押、治理与借贷等多方面服务，针对银行、做市商、矿工等各类型客户制定了解决方案。

一直以来，数字货币都被作为一种脱离中央集权管制（例如银行）的去中心化货币而被铸造出来。但是在面对数字货币的不断发展，银行也不再固步自封，开始积极的探索关于比特币以及区块链行业。

据 Blockdata 研究显示，全球各地银行业巨头大部分都在通过各种方式来参与加密和区块链领域，其中，在资产管理规模排行前 100 家银行中就有 55 家对区块链技术进行了投资，虽然这些银行的具体投资总额无法确定。在这些银行中，巴克莱、花旗集团、高盛、摩根大通和法国巴黎银行是在对区块链投资最为活跃的银行投资者。

虚拟资产的指数级增长为重塑资本市场提供了巨大机遇。在此过程中，虚拟资产的合规托管是整个行业的基础设施，它不仅受到虚拟资产领域机构的重视，也吸引着传统金融机构的参与。目前，多家传统银行已经开始开展虚拟资产托管业务，如：美国银行、纽约梅隆银行、摩根大通、韩国友利金融集团、新加坡星展银行、澳大利亚联邦银行和德意志银行等等。

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