中国此次监管与之前有何不同？

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2017下半年，中国境内禁止了比特币交易和首次代币发行（ICO）。

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2018 年 8 月，五部委联合发布《关于防范以‘虚拟货币’‘区块链’名义进行非法集资的风险提示》。文件称，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识。

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5月18日国务院金融稳定发展委员会发文，要求打击比特币挖矿和交易行为，各地政府立刻严令关停比特币矿场。目前，中国比特币矿场已经全部关停。区块链运转依旧，但理论上，已不再有一枚比特币产自中国，曾经占比特币全网总算力超过 70% 的中国算力在地图上彻底消失。

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6月21日人民银行约谈会后。参会机构均表示，将高度重视此项工作，按照人民银行有关要求，不开展、不参与虚拟货币相关的业务活动，进一步加大排查和处置力度，采取严格措施，坚决切断虚拟货币交易炒作活动的资金支付链路。封禁银行和金融服务机构的加密货币业务，势必从资金层面动摇国内加密货币市场炒作的根本。

对比特币来说，挖矿属于一级市场，交易属于二级市场，此轮监管同时将一二级市场同时覆盖，已超过此前的监管范围。相比于 2017年的‘九四’事件，2021 年的‘621’监管似乎更加严厉。

未来监管会走向何方？

目前我国在地方的执行上，对比特币等加密资的态度差异很大。部分地方法院认为数字资产可以被视为具有价值的“财产”或“虚拟商品”。也有地方认为，“虛拟货币与刑法意义上的金钱财物等有形财产、电力燃气等无形财产存在着明显的差异，难以构成刑法上的财物”。

之所以有这样大的区别，很重要的原因就是缺乏通过法律法规确定准入门槛和和明确的司法解释，目前，对于数字货币法律定义仍然处于探索阶段，在出台相应的司法解释前，各个法院自然难以形成统一的裁判标准。

所以短时间内，我国对行业的高强度监管也会成为一种常态。那么，未来呢？

参考我国在以往对待类似的新生事物的监管态度来看，一贯的做法总结起来就是：遇到新事物，一旦监测到可能出现的风险，先一刀切禁止，然后逐步出台相关的法律法规让市场完善，从而有序的进行。

如果按照这个逻辑，预计我国对加密货币的态度可能也是这样的一个路径：先全面禁止，然后制定完善的法律法规，有序逐步放开。当然维护金融稳定仍然是一个不能动摇的大前提。

综合来看，总的监管方针可能是短期趋严，而长期趋宽，对于加密货币本身而言会维持现在的政策。

| 各国家对于交易所的态度

在英国，虚拟资产服务提供商须在英国金融行为监管局进行加密资产注册，否则将构成违法经营。

在美国、新加坡、瑞士、马耳他这些国家，加密货币交易所是完全合法的，只需要注册一下就行了，甚至有的国家不需要注册。

像我国、印度等明确是不能注册加密货币交易所的。剩下的其它国家，比如俄罗斯墨西哥，尼日尼亚这些国家是灰色地带，也不说合法，也不说非法，态度比较暧昧。

| 各国对于挖矿的态度

在白俄罗斯、冰岛这些国家，挖矿作为政府支持的产业非常受欢迎的。冰岛这个国家电费非常便宜，而且气候比较寒冷，不需要空调这样的降温设备，而挖矿产生的热还可以给家庭供暖，非常适合挖矿。

禁止挖矿的国家，比如我国、印度，剩下的其它国家都是持中立态度，跟之前的中国一样,不说合法也不说非法。不过最近某些国家出台了很多利好政策，欢迎中国矿工过去投资挖矿。

有些东西会归零

首先，坏消息。会有很多归零。

正如我们之前在自己的博客上所写的那样，分散即将到来。在过去几年中，虽然有少数出色的创新 DeFi 协议已经发展了他们的业务——例如 AAVE、Maker、Uniswap、Curve、Yearn 和 Synthetix 等——但还有许多其他协议可能注定要失败到过时。

这没有任何问题——这正是它应该运作的方式，这是一个残酷的创造性破坏过程，只有最好的项目才能生存。这就是 DeFi 达尔文主义。大量的实验，其中一些成功了，而大多数没有成功，而且没有一个人有权生存。想想第一代Layer 1链，它一直很有希望（并且继续只承诺，而不是交付），以及开玩笑有点过分的代币——我们不会指名道姓，但我们都很清楚自己在想什么。

分散的典型意象是“将小麦与谷壳分开”。理想情况下，这将是市场上最舒适的解决方案，因为糟糕的项目会被简单地甩掉，而好的项目则保留下来。

不幸的是，情况并非如此。无论是叙事功能、市场结构、参与者构成还是三者的任意组合，在加密货币的这个早期阶段，相关性都很高。“比特币是最大的加密货币，其他一切都相同但与之不同”的共同叙述导致整个市场的命运取决于围绕比特币的情绪。

这正在开始改变，但只是微乎其微。每个熊市周期都会经历一次清理，而下一次牛市往往会看到新的想法和项目获得真正的吸引力，从而将其与已经建立的想法和项目区分开来。

在加密货币中区分好坏更类似于在火中提炼黄金。一切都会融化，但杂质会被焚化，留下好东西。火的考验并不令人愉快，但它是解开如此密不可分地交织在一起的仪器的唯一方法。

许多代币仅代表想法，某些股票也是如此。无论资产类型是什么，现实总是会迎头赶上：如果它的价值为零，它就会以一种或另一种方式趋向于零。

如果某物有价值的唯一原因是价格上涨，则尤其如此。听起来很熟悉？毫不奇怪，加密货币作为“赌场”而声名狼藉。

我们都可以在摆脱这种形象方面发挥作用。

正如我们之前提到的，无论好坏（我们认为是更好），大多数项目都是 24/7 全天候公开交易的，有时我们可能会忽视这样一个事实，即项目的基本进展与其公开交易价格。就像股票一样，但更是如此。由于加密货币在很大程度上缺乏机构参与，因此货币的粘性很低——一般来说。

您可能会问，“HODLers”呢？人们必须被告知 HODL 本身这一事实意味着做出持有的决定并不是不言而喻的。“需要提醒的事实表明，与meme所代表的相反，资本不是粘性的。

为什么？因为在他们的脑后，有一个琐碎的疑问说，“如果这都是零价值的庞氏骗局呢？” 这种怀疑在牛市中消退，但一旦“仅上涨”结束，就会报复性回来，它存在的原因是因为所有先令和快速赚钱的承诺都在继续——没有人真的确定他们是不是被卖了个没用的东西。

当然，有些极端主义者在意识形态上投入了他们最喜欢的项目，决心永远不出售——有时它会得到回报（例如比特币或以太坊），有时则不会（例如Bitconnect）。

谁知道他们是否真的有钻石手？

幸存者偏差是巨大的——请记住，几乎没有人告诉人们他们 HODL 为零的代币。

“监管机构的联合将使我们能够评估稳定币的潜在好处，同时降低它们可能对用户、市场或金融系统造成的风险。鉴于数字资产的快速增长，各机构合作监管该行业并为新当局制定建议非常重要。”