英国经济学家：比特币"数字黄金"效应的困境与解决方案

英国央行高级经济学家（Peter Zimmerman）发表了一篇关于比特币价格和其他加密货币之间的论文，它阐述比特币的数字黄金效应，所遇到的问题与解决方案。

概述

英国央行高级经济学家（Peter Zimmerman）发表了一篇关于比特币价格的工作报告。

他宣称比特币的价格将会陷入两难困境。区块链技术的局限性造成了把比特币用作是加密货币的人和将比特币用作是价格投机的人之间的冲突。

他表明这将会导致价格波动加剧，投资者会像囤积黄金一样囤积比特币。

比特币的‘数字黄金’效应

Zimmerman在报告中提到比特币的属性导致人们将它视为黄金。

“当数字加密货币价格上涨时，那么持有人将会不愿意将它当作是货币使用。取而代之的是，他们更愿意囤积，并且忍耐长时间缓慢的结算时间。我称它为‘数字黄金’效应：当数字加密货币更有价值时，那么持有人将会认为其是更加适合储存的资产，而不是用来花费的金钱。”

他并不是第一个提出这个想法的人。纽约时报记者Nathaniel Popper曾使用这个词来描述他对比特币历史的认识。甚至是被认为是比特币创始人的Nick Szabo也在早前提出类似的观点，他提出比特金（BitGold）的设想正是因为它的稀缺性。

比特币陷入了两难境地

什么是"第22条军规"?

《第二十二条军规》以第二次世界大战为背景，通过对驻扎在地中海一个名叫皮亚诺扎岛上的美国空军飞行大队所发生的一系列事件的描写。

根据“第二十二条军规”理论，只有疯子才能获准免于飞行，但必须由本人提出申请。但你一旦提出申请，恰好证明你是一个正常人，还是在劫难逃。第二十二条军规还规定，飞行员飞满25架次就能回国。但规定又强调，你必须绝对服从命令，要不就不能回国。因此上级可以不断给飞行员增加飞行次数，而你不得违抗。如此反复，永无休止。

Zimmerman认为比特币陷入了两难境地。这是一个无法逃脱的困境，所有可能的前进道路都将会生产出相似的负面结果。他指出两个关于比特币的决定性特征：它的价值取决于其作为支付手段的用途，同时其在区块链上进行交易的空间有限。

Zimmerman还指出比特币陷入“第22条军规”的真正理由是，投机性行为增多的同时，比特币作为支付方式的工作难度就会增大。当投资者蜂拥而至，将比特币的价格推至新高时，这将导致区块链变得更加拥堵，支付就会变得更加困难，从而降低了它的功能性和价值。

他说，投机性活动使区块链变得难以负荷，降低了加密货币的货币属性，并且还会影响价格。这说明了数字加密货币的投机性和交易性用途之间存在一个新关系：投资性需求的增加可能会降低该资产的价格，而不是像标准经济学模型所预测的那样提高资产价格。

这不是很难得看出该观点是如何诞生的。当比特币价格在2017年末飙升至2万美元时，区块链变得相当堵塞，交易变得更加困难，手续费也就随之提升。尽管开发者们提出了一项技术（隔离见证），旨在帮助比特币适应它日益增长的使用量，但是该技术它同样也有自身的局限性

比特币的高波动性解释

Zimmerman从中得出了进一步的结论：比特币的内在冲突将最大程度的导致比特币价格的波动性。

当比特币价格上升时，它作为一种支付手段的价值就会降低，从而导致价格回落。当其价格下降时，比特币又会变得更加具有实用性，这反过来给价格回升提供了一个理由。

有一个显而易见的问题是，当市场流动性不足时，问题会变得更糟。Bitwise的一份报告指出95%的比特币交易量是假的。数字加密货币市场的特点是低流动性伴随着交易分散在大量不受监管的交易所中，因此这种效应可以进一步解释为什么剧烈的价格波动会出现。

比特币逃出两难境地的解决方案

经济学家在此给出了解决方案。

Zimmerman认为，在未来如果更多的投机性行为在区块链以外进行，那么价格波动性可能会下降，支付使用可能会增加。近期类似于现金结算衍生品市场的发展或者是闪电网络的引入将会产生深远的影响。

包括芝加哥商品交易所（CME）和美国洲际交易所（ICE）在在内的主要证券交易所，已经实行了使用比特币作为现金结算的交易期货，允许交易者在未持有比特币的情况下，对其价格进行对赌。闪电网络是一个可扩展的解决方案，它允许比特币在不降低网络速度的情况下进行日常比特币交易。

然而，他承认比特币在主区块链上仍需要进行一些交易，无论是否有这些发展。