比特币减半历史来看当前价格可以到多高

当一个牛市来临，人们总是会发出两个灵魂拷问：“这轮牛市会持续到什么时候？”、“这轮牛市的价格最高峰会是多少？”，要回答这两个问题无疑是困难的。从人类历史的发展来看，历史总是在不断自我重复，而且金融市场也具有显著的自我复制特性。

由于比特币价格变动受到较多的环境因素影响，为了方便进行预测，本文将撇除环境因素，尝试仅通过数学建模对比特币过去两次减半后的行情进行分析，并以此为基础推测本次减半行情过后的市场变化。

过去发展情况

自从比特币创世区块于2009年1月4日诞生，至今已经经历了2012年11月27日、2016年7月9日以及2020年5月12日三次减半。从时间上来看，这3次减半距离上次减半（第一次减半为创世）之间的时间长度分别为1,392天、1,321天、1,434天，平均为3.78年，即3年9个月。（注：每次减半至上次减半之间的周期，可以引入一个新的名词：“减半轮动周期“。）

同时本文亦对针对减半后的价格上涨周期（减半后的价格上涨周期指减半次日起至比特币达到减半轮动周期内最高价格的时间长度，该时间长度以天为单位进行计量。）进行了数据整理及观测。2012年减半后的最高价格出现在2013年12月4日，总共耗时372天，价格上涨幅度为9,183.63%；2016年减半后的最高价格出现在2017年12月16日，总共耗时525天，价格上涨幅度为2,902.56%。详情参见下图：

2012/2016比特币减半上涨周期收益，CoinMarketCap

价格以CoinMarketCap标注的收盘价格为准

https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/historical-data/

以减半轮动周期时间占比计算，这两次减半后的价格上涨周期时间长度占比分别为26.72%以及39.74%。

从价格变化来看，2012年减半当天比特币价格为12.4美元，2016年减半当天比特币价格为649.39美元，2020年减半当天比特币价格为9,269.99美元，对应在上涨周期结束当日的最高价格分别为：2013年12月4日1,151.17美元，2017年12月16日19,497.4美元。同时我们可以看到减半后的最高点至下一轮减半周期的开启会存在大约77.27%（2012年）、110.33%（2016年）溢价。

同时，在对数据进行处理及分析的同时，本文亦发现在历次减半上涨周期中，比特币价格必然经历2次乃至多次调整。

2012/2016比特币减半上涨周期收益波动，CoinMarketCap

价格以CoinMarketCap标注的收盘价格为准

https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/historical-data/

为了便于观察，本文对图1以2为底数进行对数化处理，结果如图2。在图2中，由于指数化处理，部分减半后比特币价格低于起始价格部分数据会出现中断。

通过对图2进行分析，可以发现在2012年减半后的上涨周期中，比特币有过两轮调整幅度超过50%的调整，同样的调整在2016年减半后的上涨周期中出现了4次，但是调整幅度则减少至40%到50%之间。同时对这一调整行为的时间跨度进行分析，则可以发现这一事件跨度随着事件的推移在不断增加。

本次减半行情预测

1. 何时到达价格最高点

当前有两个参考数据可用于分析价格最高点，其一是过往上涨周期的时间长度，其二是上涨周期占减半轮动周期的时间比例。

前文已经提到，2012年上涨周期为372天，2016年上涨周期为525天。从时间长度来看，2016年的上涨周期较2012年多了153天。若以此进行简单推算，则2020年减半上涨周期将长达678天，即价格最高点将出现在2022年3月21日。

如果通过上涨周期占减半轮动周期的时间比例来推算，2012年上涨周期时间占比为26.72%，2016年上涨周期时间占比为39.74%。2016年上涨周期时间占比增加了13.02%，以此进行线性推算可得2020年上涨周期时间占比为52.79%。若是下次减半周期维持1,434天不变，则对应的上涨周期为757天，即价格最高点将出现在2022年6月8日。

综合上述计算来看，2020年减半周期的价格最高点应该会出现在2022年二季度。

2. 预计最高价格是多少

由图1可见，对于最高价格的预测无法采用线性公式进行计算，主要源于若采用现性公式进行计算，这最高价格可能出现负数。同时，最高价格也不能通过过往的历史数据进行指数回归计算，原因在于时间周期以及增长的斜率存在较大差异。

从历史数据来看，2016年减半后最高价格的上涨幅度为第一次减半的31.61%，下降幅度为68.39%。

2012年减半后，比特币产量为单个区块25个比特币；2016年减半后比特币产量为单个区块12.5个比特币；2020年比特币产量为单个区块6.26个比特币。由此可见，比特币减半带来的影响也在逐渐减小。由此，我们预计2020年减半的价格涨幅下降幅度将会低于2016年减半后的价格涨幅下降幅度。

根据之前的价格变化来看，2016年减半后最高价格的上涨幅度可以近似为第一次减半的32%，则推算2020年减半后最高价格的上涨幅度的减少幅度为2016年的53.75%，即2020年减半后最高价格上涨幅度为2016年上涨幅度的17.2%。以此为基准推算，2020年减半后的最高价格上涨幅度为499.24%。结合基础价格，我们可以得出减半后比特币的最高价格为46,414.25美元。

若是2020年减半后，最高价格上涨幅度的下跌幅度与2016年维持一致，则2020年减半后的最高价格上涨幅度为928.82%，对应比特币最高价格为86,352.30美元。

最后则是价格高位预测，若是推算2020年减半后最高价格的上涨幅度的减少幅度减少至53.75%，即2020年减半后最高价格上涨幅度为2016年上涨幅度的46.25%。以此为基准推算，2020年减半后的最高价格上涨幅度为1,342.43%，对应比特币最高价格为124,805.58美元。

因此，我们预计比特币本轮减半后的最高价格介于46,414.25至124,805.58美元之间。

3. 其他事项

在2020年开启的第三次减半周期中，预计将会出现不少于8次价格调整，截止目前为止，价格调整只出现了3次，因此还有至少5次价格调整捡漏的机会。但可以肯定的是，9300美元的价格已经不会再次出现。

另外值得一提的是，尽管在减半轮动周期中上涨周期结束后价格会有所回落，但是回落后的价格有较大可能是减半轮动周期开启之时的十余倍甚至于数十倍。因此，只要不是在上涨周期中买在价格最高点，比特币始终具有非常不错的投资价值。而价格上涨的确定性，也使得比特币有能力成为一个优秀的价值投资标的。