避险式下跌：接下来行情会如何发展？

这几天币市连续下跌，比特币从前高约6.9万美元到跌破5.6万美元，总跌幅大约已达1.3万美元，总跌幅接近20%。比特币都如此下跌，波动率远高于比特币的其它币种大都下跌幅度更大，跌幅达到1/3甚至更高的比比皆是，可谓惨不忍睹，持币的大家都比较郁闷。

尤其是这一次下跌的“理由”比较欠缺，所谓门头沟抛单其实并不符实，其它各种“利空”相对于519这一类的根本算不上什么大利空。可大盘就是下跌了，而且跌幅不浅，似乎到现在仍有继续的下跌动力。虽然涨多了必然会调整，但原来以为的超短线洗盘现在明显发展成了一轮调整，还是有点意外的。

那么币圈下跌的真实动力是什么呢？我这几天的研究认知可以概括为：避险式下跌。坦白地说，如果币市如同以前国内币圈主导的话，这一轮下跌根本不会这样剧烈，正是由于币市的主导力量已经被美国币圈接替，所以才有本轮大跌，一言一概之，下跌动力来自美国股市等的影响。

这里的两张图是近期的美股道琼斯和纳斯达克日线，很明显可以看到，道琼斯指数已经开始了一段下跌调整，而纳斯达克还在小幅上涨。出现这种差异原因很简单，道琼斯指数基本通过30只传统型垄断型大型企业股决定，是华尔街的主战场，下跌代表着华尔街的态度。而纳斯达克虽然多数时候与道琼斯一致，但最近几天市场受到苹果开始造车（影响力就像我们国内华为开始造车一样）刺激，苹果股票大涨，大量相关的电动汽车产业类股票也大涨，尤其是最近一年来威名赫赫的“美国散户”热情高涨，推升了纳斯达克股市。但从K线也看得到，很有摇摇欲坠的感觉。

现在的美国股市态势，又有人形容为新的一次“华尔街对决散户”，华尔街看空，而散户看多。蓝调一直以为，由于过去一年美联储直升机撒钱，加之流动性泛滥导致美股连续上涨，美国散户们手中累积了不小的资金，不需要言说，这已经构成华尔街的收割目标。华尔街收割，自然需要一次美股的大跌，只是不知道何时成熟，何时发动而已。但至少近期，这种风险的影子是比较明显的。

这种风险在当下主要由两个因素推动：

第一是通膨。历来美国通膨高峰，尤其是进入恶性通膨，几乎都是股市大跌阶段。美国通膨率9月达到5.4%，10月更高达到6.2%，表明美国进入了恶性通膨阶段（以通膨率5%为衡量标准）。条件似乎逐渐成熟。从学理上说，通膨高企，意味着企业估值下降，因此正常时候就会导致股市下跌。另一个层面是心理因素，高通膨意味着经济环境恶化，往往导致社会心理恶化即对经济信心下降，从而带来投资市场动荡。

第二是美元流通变化。目前美元指数上涨，美元对除了人民币以外的其它主要货币几乎都在涨，代表对美元现金需求增加。而同期10年期美债收益率也在上涨，意味着对美债的需求下降，资金不但没有进入美债，还在从美债中流出，加上道琼斯指数的下跌，整体就意味着美元流通现金存量在短期是快速增加的，这是典型的投资避险特征。他们在避什么险？显然是在规避金融资产的可能下跌，例如美股下跌或者大宗物资价格下跌。

上述因素会不会真的导致美股短期大跌说不好，但至少是有这个风险。币圈的下跌，基本与道琼斯指数动向同步，可以认为是美股的趋势主导了币圈的短期趋势，即一种避险式下跌，规避可能的美股大跌带崩全球投资投机市场的风险。有机构或大户看到了这种风险，部分资金撤出导致的短期下跌。

所以接下来币圈行情会怎样走呢？自然要等到这种风险感觉不强烈的时候。或者是美股大跌发生，大跌后自然削减了相关风险，腾出了新的上涨空间。或者是大跌机会不成熟，短期后市场心态重新趋向积极，美股小幅调整后继续小幅上涨，币圈也会恢复上涨动力。注意，当下美股并没有大量资金撤出的征兆，有大跌也会是短期的，流动性还在扩张，主要的垄断企业利润仍然在增长，并没有美股牛市结束的可能性。币圈当然也是如此。

从技术面看，比特币30日线已经大幅跌破并拐头向下，代表深幅调整成型。超短线由于跌破30日线已经比较深，有超短反弹的较大概率，但反弹一般不会超过6.2万美元（当下30日线的位置），反弹后多半还会二次甚至三次探底。

注意，30日线是短线弹床，无论上升过多还是下跌过多，都会被引力拉回附近。至于支撑在哪里呢？重点大概是30周线，即中线的弹床。目前30周线在4.6万美元之上，刚刚拐头向上，趋势不会一下子改变，预计随着大盘调整，30周线仍然会上升到5万美元左右。这样总体来看，预期币市调整，大概率会在30日线以下和30周线以上的平台区域震荡一段时间，点位大致在5万~6万美元中间。

总体检讨，应该说忽略了风险，从2.8万美元+上来的这一波，到6.9万美元止，已经上涨了2.4倍，这已经满足了比特币这两年比较典型的一个波段上涨2倍多的大概率特征，在此发生较大幅度的调整应该说不考虑宏观因素，也是正常的。前期蓝调自己预判7.5万美元后才会发生大幅调整风险，显然事实证明过于乐观。

而此轮调整的极限，由于上涨周期较短，因此调整幅度总体大概率不会深到上次5个月调整涨幅超过60%的幅度。我现在预计较大的可能性是40%，这一波上涨了4万美元，回调涨幅的40%是1.6万美元，即点位大约是5.3万美元。

另一种较小概率的跌幅，按50%涨幅回档预计，大约是4.9万美元。即下跌终点大概率会是在4.9万美元到5.3万美元之间。至于整个调整周期，可能至少需要3~5周。是否会如此发展，且观察行情吧。