欧洲首个批发型央行数字货币项目试验成功 有望推出跨境交易新范式

在跨境交易与结算领域，部分央行正在积极探索批发型央行数字货币（wholesale CBDC，以下简称“wCBDC”）。近日，国际清算银行与法国、瑞士央行共同宣布一项名为“Jura”的wCBDC跨境结算试验项目取得成功。

国际清算银行发布报告指出，由于涉及数量众多的中介机构与金融市场基础设施，现有的跨境交易体系存在缓慢、昂贵、复杂和具有潜在风险等缺点。因此，全球金融体系需要更出色、更具多样化的支付结算工具来满足当前和未来的需求。

在此背景下，Jura项目通过构建第三方平台，将欧元和瑞士法郎wCBDC以及一种代币金融工具应用于跨境结算，旨在探索wCBDC跨境交易的可行性与安全性，增加代币化资产则为外汇、证券和其他金融工具的跨境结算开辟了新的可能性。

瑞士央行管理委员会成员Andréa Maechler表示，作为一个小型开放经济体，瑞士需要高效、稳健的跨境支付结算方式，而Jura项目成功探索了如何利用分布式账本技术来构建未来金融机构之间的跨境结算方式。

充分借助分布式账本技术

报告指出，Jura项目的开展是基于瑞士中央证券存管处以及法国非上市商业票据发行平台的测试环境，所采用的Corda平台充分借助分布式账本技术。据了解，Corda是建立在一个由计算机节点组成的去中心化对等网络上，数据仅在交易双方之间共享，但可部署观察者节点（observer nodes）来查看交易数据，这有助于遵守法律和监管要求。

在交易验证过程中，Corda借助公证节点（notary nodes）通过签名和时间戳来确保交易的唯一性，其中欧元、瑞士法郎wCBDC的公证节点分别由法国、瑞士央行具体控制，每一笔交易都需要两个公证节点的参与，且每个交易方需要独立确认交易是否遵守业务规则。

具体来看，Jura项目试验于今年11月正式开启，前后仅历时三天，直接参与方包括法国外贸银行（Natixis）、瑞银（UBS）与瑞信（Credit Suisse）。试验在接近真实环境下进行，并使用真实价值交易，且满足当前的监管要求。

在第一天，法国外贸银行发行了价值20万欧元的代币商业票据（下图中“NEU CP”），瑞银使用欧元wCBDC（下图中“EUR”）完成支付购买，瑞信则于同日与法国外贸银行交换了瑞士法郎（下图中“CHF”）wCBDC与欧元wCBDC。

第二天，瑞信在离岸交易中通过支付欧元wCBDC购买了瑞银持有的上述代币商业票据。

第三天，瑞信通过将该票据回售给法国外贸银行获得欧元wCBDC，最后瑞银与法国外贸银行再次交换欧元wCBDC与瑞士法郎wCBDC。至此，交易各方的持有头寸重新恢复到第一天的情况。

大幅提升跨境交易效率

相比于对境内支付场景的升级改造，央行数字货币对于跨境支付的提效降费效应更为显著。国际清算银行曾指出，通过传统银行体系，一笔200美元的跨境汇款平均成本高达10%的交易总额；而时间上，代理行模式下的跨境支付往往需要耗费数天。

“Jura项目成功展示了一种针对代币化金融工具和跨境外汇交易的全新解决方式。”上述报告指出，通过建立面向多资产和辖区的单一平台，借助分布式账本技术的优势，且保留央行对于跨境交易的关键控制，这能为更广泛地使用央行资金进行跨境交易铺平道路，有助于提升跨境交易的安全性和有效性；同时，将wCBDC和代币化资产的交易整合至单一的第三方平台，也有助于释放效率收益，为提高资产的还本付息与外汇结算的效率提供更多空间。

另一方面，报告认为，Jura项目可以从三方面促进金融稳定。首先，通过扩大央行数字货币的使用范围有助于降低金融风险；其次，代币化金融生态系统的出现预计将带来更大的竞争和多样性，并通过更多的跨境结算服务提供运营支持；第三，wCBDC的大范围使用能使银行机构减少向代理行预先储备资金的需求，从而简化流动性管理、降低跨境交易成本。

但同时，报告指出，Jura项目要求参与方对监管、治理和运营等方面进行深入分析，并需要为试验进行大量的法律和监管准备，包括制订规则手册、设置应急程序、完善监测能力等。此外，由于只有在即时付款系统中才有可能完成付款，因此仍然需要代理行，一定程度上增加了交易的复杂性。

报告亦表示，虽然Jura项目成功验证了wCBDC在跨境交易中的技术可行性和应用潜力，但未来如何进一步探索wCBDC的发行仍将取决于各央行。