Coinbase不值1000亿美元？但其股价可能在上市后直接翻倍

是什么让股价忽涨忽跌？从理论上来说，股价应该随着资讯的变化而变化，资讯会使投资者调整对公司未来现金流的估计。

考虑到加密货币行业信息的刺激，Coinbase 4月14日的上市可能会以2000亿美元的估值结束第一天的交易，而不是暴跌。

这一切都需要从比特币这个加密货币说起。

大约十年前，比特币的交易价格还不到1美元一个币，但到了该年6月，它的价格已经飙升到30美元，当时的市值达到1.3亿美元。

但比特币并非没有风险。2011年6月19日，比特币交易所Mt.Gox发生账户泄露事件，导致比特币贬值，从17.5美元贬为 "一分钱一分货"。此外，该服务的6万多个账户的文件被泄露到网络上。

此后，比特币的价格有所回升。自2011年6月以来，比特币的市值收获了相对温和的152%的复合年回报率，差不多达到11720亿美元。

比特币以及其他加密货币的大热让交易所也时来运转。

再来说说Coinbase的千亿美金估值。

加密货币交易所Coinbase成立于2012年，将在4月14日直接上市，估值1000亿美元。

Coinbase从其平台上每笔比特币的交易中都会分得一杯羹。在2020年，其收入总额为12.8亿美元（其中86%来自这些交易费用）。具体来说，在2020年1930亿美元的加密交易量中，Coinbase攫取了约0.57%的份额。

根据其招股书，Coinbase在2020年的收入较于2019年的5.34亿美元增长了139%。2020年Coinbase的交易量从2019年的约800亿美元飙升了近142%。

除了快速增长，Coinbase在2020年还赢得了3.22亿美元的利润（而2019年则亏损3000万美元）。

更不可思议的是，2021年第一季度有更快的增长。根据美国证券交易委员会的一份文件，Coinbase估计该季度的收入总额为18亿美元（比2020年第一季度的1.79亿美元增长了906%）。第一季度的交易量为3350亿美元（比2020年全年的交易量多60%）。Coinbase估计其第一季度的利润在7.3亿美元到8亿美元之间。

简而言之，Coinbase非常看好2021年。

不过也有影响Coinbase估值的负面因素。

有了这些令人吃惊的快速增长和可观的盈利能力，Coinbase的股票有什么不好呢？但是还是存在着不少的负面影响因素。以下是该股的四个显著的负面因素。

1、与证券交易所相比，估值较高。

据MarketWatch报道，Coinbase的价值应该低于其1000亿美元。怎么说呢？它的估值表明其收入将是纳斯达克和纽交所母公司洲际交易所（市场上最成熟的两家交易所）2020年收入总和的1.5倍。

2、竞争可能会促使交易费用下降

Coinbase在第一季度获得了0.46%的交易费用，这比这两家证券交易所收取的费用高出46倍。MarketWatch指出，Gemini、Bitstamp、Kraken、Binance等加密交易对手可能会将交易费用降至零，这将削减Coinbase的收入。

3、Coinbase增加营销支出的情况

Coinbase可能担心竞争，正在大幅增加营销方面的支出。Coinbase第一季度的销售和营销费用占净销售额的12%至15%，是2020年支出的近三倍。

4、加密货币不是主流货币

Coinbase的招股书看好对加密技术的采用，它有可能像互联网一样具有革命性，被广泛采用。但调查显示，要实现这种发展，还需要做很多工作。

据MarketWatch报道，数据分析公司CivicScience发现，66%的美国成年人对加密技术不感兴趣，18%的人从未听说过，只有9%的美国成年人在投资加密货币。

现如今加密货币交易的成熟度意味着Coinbase被高估了81%，应该价值189亿美元。

Coinbase是否会超越开盘市值，甚至翻倍至2000亿美元市值，还有待观察。