直接对标dydx，同为DEX衍生品赛道的KINE底气究竟在哪里！

市场的推动力大多数并不在于市场内部的服务提供者的自我驱动，而源于参与市场交易的用户的不同需求。DEFI赛道本就是从数字资产交易市场中衍生出的期权、质押交易形式，而去中心化衍生品的合约出现加剧了DEFI的膨胀从而形成了目前已经初具规模的DEFI赛道。

当然，目前的defi领域仍然有着诸多的不成熟，这使得资产超额抵押服务受限于链上信用系统的建立，各个交易机构也对风控做得相对严苛。对于去中心化金融衍生品而言，交易安全在智能合约的约束之下几乎不存在任何问题，理论上只需要满足市场参与准备对风险和收益的需求即可迅速抢占更多的市场。这也是为什么DEFI赛道的发展速度如此快的原因之一。

而基于区块链价值代币的金融衍生品的中心化交易所的火爆则带动了更多交易用户的交易情绪，老牌衍生品交易所OKEx和Binance 的衍生品交易量也相继突破百亿美元。相较于从股市搬过来的现货交易和期权，衍生品的交易具有更高的联动性和跨期性，同时具备更高的金融杠杆能力。

而如果从主流币的数量来看，随着市场的人数增多，热衷交易普通用户的往往在牛市面临无币流通、熊市面临不敢进场的尴尬。主流币在发行之初就设定的通缩、定量机制虽然保障了币价的稳定和币本身的稀缺性，但也限制了参与的最大群体数量。因此，对于更多市场散户和中等玩家来说，衍生品的交易往往才是最为实际的。

另外，对于中心化交易所而言，衍生品交易的根本目的其实还是为了促进现货交易的繁荣，对衍生品本身的产品设定和智能合约的规则设定也大多以稳健为主，显然这很难满足交易用户的需求。而市场为满足这种需求，DEX（去中心化交易所）就趁机填补了这项空白。DYDX、KINE等交易所陆续推出以区块链金融衍生品为主的各类质押合约。伴随着 DeFi 创新发展的进一步深化，附加杠杆的衍生交易也被公认为是 DeFi 最具前景的市场之一。

区块链衍生品赛道内目前并驾齐驱的两大DEX就是上文提到的DYDX和KIEN，两者的侧重点和体量均有相当大的差别。

dYdx

dYdX 是衍生品赛道中最具代表性的老牌龙头，在 6 月中旬获 Paradigm 领投的 6500 万美元 C 轮融资，9月8日正式上线代币DYDX，目前是全球第一大去中心化交易平台，24交易量超10亿美元，市场份额超过28%。

dYdX 采用「链下订单簿+链上结算」的交易方式，同时包含借贷、杠杆交易与永续合约三种功能。杠杆交易自带借贷功能，用户存入的资金自动组成资金池，交易时若资金不足，则自动借入并支付利息。

但 dYdX 出于风控考虑，对交易资产的种类进行了限制，同时其杠杆交易只对大额交易的用户友好——出于交易深度的问题，单笔订单小于20ETH 则只能选择吃单，并需支付较高的小额订单吃单费，以弥补 Gas 成本。

KINE

kine同样获得了诸多投资机构的融资资金，6月中旬统计数据kine24小时交易额为2.3亿美金，根据9月4日的统计数据，的Kine交易所 24 小时交易额达到 180,489,316 美元。其代币早在2021年4、5月份就已经陆续上线各大交易所。9月9日消息，kine代币KINE 日内最高涨幅达 28%，现涨幅为 19.13%，报价 3.1 美金。

Kine Protocol 官方的目标愿景是搭建无限流动性的衍生品市场，以帮助用户快速、透明、轻松地在以太坊上进行衍生品交易。其设计的核心亮点在于「无限流动性」、「无限交易品种」， 这也是当下衍生品交易协议的核心痛点所在。Kine Protocol 为了实现此愿景，设计了 「链上质押+链下交易」、「peer-to-pool」、主流、长尾资产的交易全覆盖等诸多创新机制。

与DYDX不同的是，KINE采用的是链上质押+链下交易的模式，以放弃完全去中心化来换取交易的流畅度。对于交易新人来说，0 Gas费用和交易0滑点机制更加友好。鼓励超额抵押这一点对于追求利益最大化的用户来说吸引力是致命的。

另外，KINE在整个8月份完成了BSC、以太坊、Polygon 的多链布局，从生态方面来说优于DYDX。

总结

无论是现货交易也好，还是区块链金融衍生品交易也罢，用户的选择才是领域的选择，这一点毋庸置疑。而究竟谁才能够在现今的交易环境下进行更多的技术创新和用户服务创新才是最终领航衍生品DEX的关键。

不过，以更高的视角看，用脚投票的用户会驱动市场逐步向DEX转移业务，并逐步把区块链金融衍生品交易推向一个新的高度。