比特币ETF为何这次能够闯关SEC？

今天资本市场最令人注目的事情，就是首个比特币ETF将上市交易。比特币ETF产品的申请历史已经不短了，根据统计，从2017年以来有超过10个基金申请过比特币ETF，但是每次申请都被SEC否掉。不过，比特币ETF向来不是个“if”的问题，只是个“when”的问题，只要比特币价格能够挺住，各大基金就有动力不停申请。

比特币市场也嗅出了SEC这次会向比特币ETF开绿灯，所以最近价格一路上涨。特别是SEC在10月14日推特(66.11, 1.27, 1.96%)上的那个警示，更是实锤了SEC这次将对比特币ETF开绿灯。

毫无疑问，比特币ETF对于加密货币意义非凡，原因在于

1，比特币ETF的出现，将使得更多的投资人能够有渠道投资比特币。ETF的发明，绝对是资本市场最伟大的发明。普通人要投资黄金，不会去买实物黄金或者期货黄金，而是去买黄金ETF“GLD.US”；普通人要投资标普500公司，不会自己去把500家公司买一遍，而是去买标普500 ETF “SPY.US”。也是因为ETF的出现，美国的资本市场结构正在发生本质性的翻天覆地的变化。大家都知道苹果(148.76, 2.21, 1.51%)是全球市值最大的公司，但是没有几个人知道这家最大的公司的最大股东，竟然是公司Vanguard，一家擅长发行ETF的公司。同样，比特币ETF出现之后，将让原来没有投资渠道的人能够投资比特币。

2，SEC批准比特币ETF，是美国官方首次对比特币开绿灯。在美国，虽然政府部门之间会发生“打架”的事情，比方说FDA批准了加强针以后CDC故意缩小接种人群，但总体来说，官方的态度还是比较统一，比方说川普加的关税拜登不敢马上去除。在这届政府里面，对比特币批评最多的就是财政部长耶伦。美联储主席Powell，因为想要耶伦支持连任，所以也一直跟风耶伦，今年7月还给国会说，美国为了要消灭加密货币所以要搞自己的数字货币（CNBC：Fed chiefsaid the main incentive for the U.S． to launch its own central bank digitalcurrency， or CBDC， would be to eliminate the use case for crypto coins inAmerica．）。但是到了10月初的时候，Powell话锋就转了，说美国没有动力去禁掉比特币（WSJ：Bitcoin Price Jumps After Powell Says U.S.Has No Plans to Ban Crypto）。见风使舵评比，Powell不可能让金牌旁落，同时，耶伦也不再攻击比特币。可以断定，这次SEC对比特币ETF开绿灯，是整个美国政府对比特币的一个共同态度。

说完了比特币ETF上市的意义，下一个问题就是为何这次比特币ETF会闯关成功？或者说，SEC找了什么借口让比特币ETF闯关成功？

比特币ETF能够闯关SEC，很显然是美国游说力量（Lobbyist）让政府改变了态度。根据零星的媒体报道，币圈最近几年在华盛顿疯狂公关，连最新的两党基建计划都不放过。币圈有钱，而且对手只是美国政府，所以游说工作就会更加得心应手。这里稍微解释一下。游说组织一般代表某种利益，在华盛顿政客那里寻求政策支持。但是，游说工作不容易，因为总能在华盛顿找到相反的游说组织。比方说中国太阳能公司的游说组织去华盛顿游说，就一定会碰到代表美国太阳能公司的游说组织，在华盛顿进行对立面的游说，所以效果很差。但是币圈的对立面，是代表美国老百姓的政府，这属于动力不对称的两面，就像私人律师和政府指派律师。

那么SEC找了个什么借口让这次比特币ETF闯关成功呢？简单说，SEC（美国证券交易委员会）把锅扔给了CFTC（美国商品期货交易委员会）。小常识：SEC管美国的证券业务，CFTC管美国的期货业务。

这次比特币ETF背后的资产，不是比特币本身，而是比特币期货，这种设计非常奇怪。黄金ETFGLD背后的资产，就是黄金实物，不是黄金期货。SP500ETF SPY后面的资产，就是500只股票，而不是SP500股指期货。但是SEC觉得自己没有能力监管比特币ETF后面的比特币——那需要SEC能够监管“存放”比特币的“场所”，所以SEC只同意比特币后面的资产是比特币期货，而非真的比特币。比特币期货的监管是CFTC负责，所以一旦出了问题，SEC就可以甩锅给CFTC。SEC的批准，一来给比特币亮了绿灯，还给自己找到了替罪羊。

所以下一个问题就来了，为何CFTC会给比特币期货开绿灯？

开绿灯的CFTC主席是川普时期任命的J． Christopher Giancarlo，他被称为“加密货币之父”（是不是很奇怪，一个政府人员居然是加密货币之父）。他在位的时候就大力说加密货币好处，还批准了美国第一个加密货币期货。目前退位之后，完全献身于加密货币行业。关于他目前从事的加密货币工作，维基百科甚至单独列了一段出来。这也是美国政客捞油水的常见方式：在位的时候，“莫名其妙”为一个行业大开绿灯，退位以后立刻投身某个行业，大捞油水。

所以也不要每天都吹美国政客多么清廉，拿多么少的工资了，看看他们退位以后做的事情和拿的钱，就知道4年的“清贫”可以换来40年的“繁荣”，值。