为什么比特币永远不能成为一个好的价值储存手段

比特币有一个重要的设计因素，使它永远不可能成为一种好的价值储存手段。但这不意味着比特币注定是失败的，在我看来，它的主要目的——如果有的话——随着时间的推移，是为了促进交易便利，而非价值储存。换句话说：比特币有可能会成为一种好的电子传输系统 。但如果太多的人将其视为某一价值储存手段，并开始囤币，那么比特币将无法幸存。

上段中提到的设计因素，即比特币是如何被开采的？挖矿奖励是什么？正如我在比特币讲座 （我对Krugman的回答中 也提到过）上所详细解释过的，关于保证比特币安全的方法，是在任何给定的时间点内都有足够的矿工在线，这样（ 主要就能源使用方面而言） 要想掌控能“欺骗”系统的50%+算力的成本就高得惊人了。

合计挖矿利润由收入和成本间的曲线表面决定  

某次比特币价格的下跌，减少了挖矿供应，增加了单位奖励

通过添加或移除（边际）资源，矿池将适应货币价值报酬的变化：通过开采比特币可以赚到更多的钱，就会有更多的矿工会在线，想控制50%+算力的成本将更高。上面我所绘制的图表，解释了当比特币币值（$,€）下跌时会发生什么。当然在挖矿奖励（以比特币为单位）发生变化时，也会发生同样的情况，因为它每隔4年左右就会发生一次。

以下是张关于比特币货币增量递减的图表，又名每年被新创造和新分配给挖矿社区的货币。

我们可以看到目前挖矿的奖励非常高，但在接下来的几年内会变得缓慢——目前复合年均增长率（ pa CAGR） 为10.7%，到了2025年将降至0.8%，2029年将降到0.4%左右。这使我们能够在电脑上运行最大达50%的矿池成本：假设稀释/采矿回报率（ the dilution / mining reward ） 为0.8%。在这种情况下，运行整个矿池的总成本为：

aggr cost of mining pool < 0.8% x 比特币市值

比特币的市值大小，是以当前挖出的比特币数，乘以当前价格。当攻击比特币时，可能收到的回报将会和比特币的市值成某个比例。因为他们之间相互联系，随着时间推移——和传统的诚实挖矿相比，攻击比特币将会获得更多的经济收益。

但我话还没说完，因为矿工在赚取越来越少的比特币的同时，也能获得交易费用。同样，如果这笔费用很高（目前这笔费用忽略不计）——那么实在挖矿的矿池不会受到不诚实矿工的骚扰，因为它在经济上更有效率。在一个给定的交易费率上（详见下文），我们知道比特币的安全性最终受比特币交易率驱动。

交易率 =一天之内所有交易的比特币价值/ coinbase

transaction ratio = bitcoin value of all transactions in a day / coinbase

比率越高，系统的平衡性就越倾向于交易，而非价值储存手段；系统也就更安全；受到攻击的可能性更低。

最后说一下交易费用。目前交易费用是由买卖双方自由决定，但由于系统往往忽略零手续费的交易，所以交易可能需要较长时间才能被确认。重要的是，比特币系统如果想生存下去，就需要在未来某一时间内强制执行某一合理的收费标准。否则就会有免费搭车的情况出现，并向悲剧方向发展，最终系统变得越来越不安全。我目前的观点是，必须想出一个好的设计，让每笔交易提交最低交易费，或者交易费随交易规模的增大而减少。