​DAO：可能的演变路径

未来的进化可能是什么样子？

那么，什么是 DAO？

去中心化自治组织 (DAO) 是一个由区块链驱动的实体，其内部运作通过智能合约写入代码。它没有中心化的权力，其治理和运营都是由自执行智能合约中编写的规则决定的，并且对每个人都是透明的。DAO 还向其社区发行代币，提供“所有权”和参与决策的权利（类似于传统商业世界中的股东）。由 DAO 中的代码编写的规则无法更改，并且将按预期运行，直到社区（代币持有者）通过设定的流程投票更改它们。因此，DAO 是一种新型的技术赋能组织形式，它允许人们聚集在一个共同的目标后面，并以正式的方式一起工作以实现他们的目标。

DAO 的范围很广，最小的只是希望在社区中创造归属感并建立共同利益的纽带，而最大的控制着数十亿美元的国库并旨在为其代币持有者创造利润。

DAO 的类型

根据其声明的目的和功能，有几种类型的 DAO：

1)协议治理 DAO：当今空间中一些最大的 DAO 与协议相关联，并作为管理其运营、收入和其他功能的机制。这些 DAO 发行用于治理的协议令牌。代币持有者通常对实施底层网络变更的提案进行投票。例如：MakerDAO、Compound、Uniswap、Aave 等。

2)投资池 DAO：投资 DAO 是为从不同的投资机会中受益而创建的集体资本池。例如The Lao。

3)收藏池 DAO：这些 DAO 用于管理和构建 NFT 集合。例如 PleasrDAO、Flamingo。

4)资助 DAO：这些DAO旨在为公共基础设施提供资金。社区聚集在一起，汇集资金并根据整个社区的最大效用对不同项目的赠款进行投票。最著名的可能是 MolochDAO。

5)社交社区 DAO：这些是围绕共同目标和理想组织的非常有趣的社区实验。规则通常有利于社会资本和对社区的贡献而不是金融资本。例如 FWB.

6)内容管理 DAO：由想要管理和组织内容创建和消费的社区组成。过程可能包括激励贡献和对内容质量排名进行投票。例如：Rekt、BanklessDAO

7) DAO 基础设施：这些 DAO 的形成是为了提供基本的基础设施和工具包来创建、运行和管理 DAO。例如 Aragon、Colony、DAOstack、DAOHaus 等。

8)其他：还有各种其他类型的 DAO 难以归入一个类别，但它们的核心目的是团结一个共同目标的社区，例如 PartyDAO、VitaDAO

复杂性挑战的解决方案：

虽然去中心化提供了授权，但它也有代价并使得决策速度变慢。这篇关于渐进式去中心化的文章概述了如何构建加密应用程序的精彩剧本。核心思想是在需要快速决策和多次迭代以实现产品市场匹配的早期阶段保持中心化。一旦产品成熟并找到自己的定位，团队就必须逐步将控制权交给社区。该策略为单个产品取得成功提供了路线图。然而，传统世界中的公司是多产品公司。为了让 DAO 有机会颠覆传统的公司结构，治理机制需要发展以允许创建具有多个流和优先级共同运作的更复杂的结构。这可能以两种方式发生：

从商品到股票的加密估值转型：

大多数加密货币目前等同于商品，因为它们不授予任何资产的所有权或提供任何潜在的现金流，因此使用传统的商品指标（如股票流动）进行估值。DAO 领先一步，表现得更像股票。它们提供对资产池和现金流的所有权，允许使用股权估值指标，如贴现现金流模型 (DCF)。

随着 DAO 的发展，他们将看到传统金融中现有结构和工具的进一步采用。下一个合乎逻辑的进化步骤是发行无抵押债务。将有越来越多的 DAO 开始发行债券以筹集资金为其活动提供资金。

这将对DAO的治理产生非常有趣的影响，新机制将会发展，从链上破产程序开始。与股东相比，债券持有人承担的风险较小（回报较低），因此在破产事件中将拥有对 DAO 资产的优先权。但与传统金融不同的是，他们是否也会对项目的运行方式有发言权（首先是为了防止破产事件）？那么治理结构将如何演变？

是否会进行 2 层投票，在获得股权代币持有人批准之前需要获得债券代币持有人的同意？

或者是否会有一轮投票，所有代币同时投票，但债券代币持有者的权重更高（因此投票权更多）？

或者是否可以单独列出债券持有人拥有管辖权和投票权的问题清单，以及单独的股权持有人清单？

未来将非常有趣，我很想知道它会如何发展。

就像债券一样，tradfi 的其他结构也将开始出现。如果有债券，信用违约掉期 (CDS) 不久之后将出现来确保这些债券不会违约。

既然 DAO 控制着一个资产池，它们之间就会发生并购（M&A）。我喜欢多边形和 Hermez网络之间的第一次加密并购，尽管没有 DAO 很难做到。下一步会如何发展？多边形现在正在形成一个 DAO :)（我真的对这种趋势及其表现垂涎三尺，因为我在 tradfi 方面的能力是合并套利）。

正如我们在技术变革的浪潮中所看到的那样，变革一开始是缓慢发生的，然后出现井喷。这就是我相信 DAO 也会如此。起初，传统金融的构造将用于管理和改进加密原生活动的 DAO，然后随着这些模型证明自己，它们将越来越多地用于取代更广阔世界的结构（等待第一家现实世界的大公司将自己转变为 DAO 的那一天）。起初缓慢，然后突然地，加密货币将吞噬大量 tradfi 和实体经济的金融和组织系统。像 Ethereum 和 Solana 这样的 L1 将提供底层基础设施，但很大一部分价值捕获将在 DAO 中作为资产类别发生。让我们向100万亿迈进！