币圈颓势，谁来拯救！区块链技术落地可是唯一指望？

币市市值大量蒸发，ETH一路狂跌！昨晚今日，全球加密数字货币总市值仅为2895.31亿美元，与今年一月份相比，全球数字货币在过去的大半年时间里已蒸发近65%！这种断崖式的下跌态势直接波及了币圈的每一个项目，即便拥有撑起众多区块链项目的底层技术。在眼下、以太坊（ETH）价格已跌破280美元，创下今年历史新低，昨日报价仅为285美元，直接打击着投资者对以太坊以及ERC20代币的信心。

究其原因，综合大咖多路分析，大致如下：

一、监管机构重拳出击ICO。

不难想象，失去ICO意味着ETH的市场需求荡然无存，抛压加大。由于ICO在监管重压之下可能枯竭，ICO投资者和组织者们会不再沾手ETH，以太坊DApp和融资平台的竞争者不断涌现，将侵蚀ETH部分价值，导致大众意识到以太坊扩容技术的迟滞并产生对其中心化的担忧。

二、价值存储市场逐步成熟。

比特币（BTC）想要引领下一波加密货币牛市。尽管SEC近期宣布ETH不是证券，但以太坊态中的多数ICO可不是这样。因监管力度究竟有多大尚不太明朗，将ICO这种去中心化的融资模式列为非法，无疑将严重影响到同样作为融资平台的其它竞争者和他们的ICO，从而引发市场中强大的ETH抛售狂潮。如此，以太坊生态中的ICO吸引力自然大为下降，持有ETH的ICO组织者难以套现。如果ICO是ETH需求的重要来源，那么由其带来的后果是：ICO需求锐减，ETH价格受挫。通过ICO募集到自己的项目方会抛出ETH，以资产多样化将持有的ETH损失降低到最低限度，锁定静态资本。EOS背后，项目方大批抛售通过ICO融来的ETH，其资产配置中的ETH和ICO代币数量代表了ETH总量和单个代币总供应量中相当大的比例，因此，如果突然有大规模的抛售必然会严重打压币价。

在重量级DApp即将发布之际，以太坊交易费用和节点运营成本在上升。尽管以太坊中没有任何一个DApp的日活量超过5,000，但其区块空间已经接近饱和。除了区块网络拥堵之外，以太坊交易费还超过了比特币社区的交易费。在迎来几个翘盼已久的重量级DApp，譬如Funfair、Augur和Gnosis···如果这些应用上线将导致以太坊区块空间拥挤不堪，费用可能更难降下。以太坊的区块大小可以由矿工扩大，便于处理更高的交易量，这会降低交易成本，但代价是运营全节点的成本大增，致系统更趋于中心化的风险。

需降低以太坊交易费用不外乎这样情况：a、迄今，没有“爆款”DAppEOS等竞争对手，采取降低交易费用的方式争夺市场份额。B、在不久的将来，某些新发布的以太坊DApp很可能成“爆款”，日活量完全可能创下新高，但会带来区块拥堵和交易费用高企等结果，所以，以太坊交易费用下调已成当务之急。C、为保持DApp平台神话和市场份额，以太坊近期必须增大区块，对节点网络采取更中心化策略。d、以太坊DApp融资平台竞争者层出不穷。 随着生态不断发展壮大，每个区块链网络对终端用户的彼此依附关系会渐渐淡化，无论于消费者或开发者都是一样，用户可以通过Web3.0界面进行链间互动，用去中心化交易所接入任何需要用代币的网络。因为用户只会用自己最爱的应用、最好的体验平台。

鉴于类似DApp平台已经大量存在，并即将如雨后春笋一般涌现，你没有理由相信全部或者多数DApp会聚集在以太坊生态里。互用性协议和Web3.0界面应用可以在不同链上运行，你会看到更多智能合约的应用，也会看到不同平台间兼容性更强大，不同平台也会拥有更鲜明的特点。短期内这种应用平台竞争中的胜利者可能会牺牲掉一定的去中心化，通过扩容能力和有竞争力的成本优势击败对手。对于多数应用而言，强烈的去中心化并非必需品。随着以太坊交易成本的进一步攀升，开发者可能越来越多选择离开以太坊。如此，更低价的替代平台可能会张开臂膀去接纳这些开发者。如：Waves、小蚁、Stellar和NEM等几个同样大批接纳ICO的融资平台竞争者，其中仅小蚁一项的项目融资超过3亿美元。以太坊不再是唯一募集去中心化资本的平台，也不一定是最适合的那一个。另外还有很多资金雄厚的竞争者已经上线，或者即将上线，包括Dfinity、Qtum、Tezos、Wanchain、Achain、Lisk和Rchain等。

今日，加密货币市场主要吸引的是散户和科技领域投资者。科技领域投资者追逐“下一个比特币”。散户则痴迷波动性最大的资产。无论是否懂行，这种投资者的构成也是ETH价格严重错配的重要原因。

也许，你可能很快看到传统金融机构杀入加密货币市场，他们不会完全忽视以太坊这样的平台，但考虑到在宏观金融体系中对货币的理解，以及比特币BTC投资类产品的繁荣期货交易、更强的流动性等等，传统金融机构投资者会更青睐BTC，而不是ETH。

很多因投资非主流币而吃过大亏的投资者们也许会接受类似的价值存储理论。随着价值存储理论被更广泛地认可，更多的市场参与者会采取设计更完备的风险体系，会把BTC视为资本内在成本。只是，目前的市场价位没能完全反应出投资者的关注力将会迅速转向成为“下一个爆款”的杀伤力。

加密货币牛市已成昨日黄花了吗？唯一可能带动新一波牛市的是什么币？有什么力量可以推动它的上杨？

是比特币，是替代币投资中的流通法币！

在每个周期开始时，比特币上杨大涨之后，很多投资者将从比特币中赚到的钱又投到其它币种。在替代币大涨之前，投资者需要在比特币这里先赚到一笔财富——这是多个周期的共同特点。在最新一波牛市中，随着比特币大涨，ETH/BTC交易大跌超过了50%：

过去的三波牛市清晰表明，替代币，甚至包括ETH只能在比特币大涨后才会上杨。目前BTC与ETH的关联指数已经>0.9。大部分代币确实都在傻傻地随市大势与比特币起伏。

贯穿历史长河，最好的交易是在关系脱钩时站队，最终获胜的一方。即使是在过去严重依赖的关联关系已经瓦解、新的投资模板正在形成时，依然如此。

就以太坊目前的状态与对其近期合理的预期都不足以支持ETH的高估价，即将到来的这五大催化剂将给ETH价格带来极大的下行压力。除了这些短期的不利因素外，从基本面分析，是对ETH估值过高，是整体市场对其存在着误读。