以太坊：未来一年，ETH价格驱动力何在？

作为全球第二大加密货币以太坊在2019年的涨幅不到5%，并且ETH今年的表现一直逊于比特币。尽管此前曾遭受抛售，但BTC迄今为止仍保持了迄今为止惊人的95％的涨幅。

鉴于以太坊成功实施了被称为伊斯坦布尔的最新网络升级，以及去中心化金融的日益普及，如果此时对ETH进行投资，这对投资者来说是一个可行的策略吗?从宏观角度看，以太坊在金融机构中的认可度明显提高。但这对普通的ETH投资者意味着什么？

从年初到年末，ETH表现平平

比特币一直是世界上使用最广泛的加密货币。它通常充当更广泛的加密领域的基准，并且自第一天起，它的性能就一直是重要的市场焦点。实际上，如今的加密货币市场看上去与比特币首次亮相时大不相同。密码空间的快速发展拓宽了其发展范围，导致人们对ETH，XRP和EOS等山寨币的胃口越来越大。

尽管在2017年末至2018年初发生了大规模的ETH反弹，但今年ETH的价格明显低于BTC。

图1：以太坊与比特币年初至今的表现

资料来源：Tradingview

尽管许多因素可能归因于ETH的表现不佳，但多层分析可以为我们提供对以太坊的更全面的了解，并表明以太坊的价格从长远来看是否具有决定性的潜力。

以太坊的网络估值

在互联网时代，投资者有时会在尝试使用传统的估值方法时发现对新经济中的公司进行评估的困难。FAANG股票（Facebook，亚马逊，苹果，Netflix和Google）就是一个很好的例子。尽管存在批评，但最有影响力的科技巨头集团在相当长一段时间以来一直是股票市场的关键驱动力之一。

与FAANG股票类似，许多人认为加密货币也是网络价值驱动的资产，这意味着使用它的人越多，其价值就越高。整个以太坊网络中有超过8,100万个唯一地址，并且自去年初以来，这个数字一直在稳步增长。

图2：以太坊唯一地址增长图表

资料来源：Etherscan.io

自2019年6月达到60万个以太坊地址以来，活跃的以太坊地址数量一直稳定在30万左右。同样，在6月底达到90万个比特币地址之后，今年下半年比特币活跃地址的数量一直在50万到70万个之间波动。

图3：以太坊与比特币活跃地址的1年走势图

资料来源：Bitinfochart

以太坊增长的动力

我们可以为以太坊区块链添加的另一层的评估那就是DeFi的出现。

Maker一直是基于以太坊的DeFi领域的领导者，其智能合约托管平台允许用户抵押，交易和借用加密资产。11月，MakerDAO的协议升级创建了多并行DAI（MCD），MCD接受ETH作为DAI生成的并行。

以太坊是整个DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的数据显示，DeFi在系统中锁定了多达270万个以太坊，占总ETH供应量的2.5％。仅Maker一家就锁定了至少3.25亿美元的DeFi，约占DeFi锁定价值的一半。

市场似乎正在购买DeFi前景光明的前景。我们认为以太坊在长期内可以从DeFi的增长中受益，并且我们预计将有越来越多的高价值交易进入以太坊区块链，从长远来看，这可能是以太坊价格的潜在利好。

图4：以太坊交易数量

资料来源：IntoTheBlock

图5：DeFi中锁定的总价值（美元）

来源：DeFi Pulse

从宏观的角度来看，DeFi的诞生也改变了市场对以太坊的期望，从一个实用的代币，更多的是一个高价值的交易结算应用。此外，虽然比特币一直被认为是一种价值储存手段，但DeFi也可以为Ethereum加强其价值储存特性铺平道路。我们预计，随着DeFi市场的迅速扩张，这种转变将在2020年变得更加明显。

企业参与赢得未来

增加企业的兴趣可能是另一个可能影响以太坊未来发展的基本因素，特别是在银行业。

本月初，银行业巨头渣打银行宣布参与企业以太坊联盟。欧洲经济区（EEA）声称它是一个致力于为全球企业和消费者开发开放式，去中心化网络和区块链规范的组织。摩根大通，荷兰国际集团，花旗银行和西班牙对外银行等其他大型跨国银行已经成为EEA的成员。

尽管这可能不是渣打银行的第一笔区块链投资，但由于该银行还与Ripple建立了战略合作伙伴关系，特别是在支付方面，加入EEA不仅表明该银行希望进一步采用区块链技术，而且可能专注于以太坊甚至ETH。

尽管StanChart没有任何即将到来的以太坊项目的时间表，但EEA中正在进行很多工作。一个例子是摩根大通（JP Morgan）支持的Quorum，在可预见的未来，我们可能会看到更多来自主要EEA成员的项目。

安永还宣布了一项重大技术突破，允许以较低的成本在公共以太坊区块链上进行私人交易。随着这一发展，我们可以期望看到更多的企业在公共区块链上私下转让ETH和其他基于以太坊的代币。

结论

自2019年第二季度以来，以太坊价格表现不佳变得越来越明显。投资需求、达成共识的成本、网络速度等市场因素可能是造成以太坊网络和ETH价格劣势的原因。然而，DeFi的兴起，企业日益增长的兴趣以及网络升级可能有助于将以太坊确立为数字金融世界的关键基础设施。从长远来看，不断增长的发展可能成为ETH价格的主要驱动力。