为什么我们需要一个稳定的代币？

自2017年以来，稳定币人气节节攀升，并且越来越受欢迎。尽管如此，似乎大多数密码观察者很难理解“稳定币”的概念。

理解稳定币的概念。

没有人应该为之责备，原因在于它们是一个非常难以理解的概念，特别是考虑到大多数项目还没有准备好大规模使用，或者仅仅是白皮书，所以令人困惑。此文旨在向您介绍稳定币的概念，并更为详细地研究其中的某些细节。

什么是稳定币？

简单来说，稳定币是一种“具有价格稳定特性的加密货币”，由1.ion创始人NickTomaino定义。

它们也可以定义为“价格稳定的加密货币”，如HaseebQureshi所述。通常，大多数稳定币与美元挂钩，但有些实施计划打算及时转向一篮子货币或CPI（消费者价格指数）等指数。这是希望在不久的将来有一个独立于菲亚特的货币。

比特币和Ethereum等密码货币，无论如何，都是颠覆性和改变游戏规则的，它们充当了示例性的交换媒介，但是考虑到它们的波动性，这可能给用户带来问题。促使商家放弃接受加密货币的主要因素之一是价格波动和交易费用上涨。这导致一些主流公司放弃比特币作为支付方式。相比之下，稳定币可能成为主链上金融应用的中坚力量，尤其是考虑到其中一些与智能合约兼容。

根据一些行业影响者和风险投资家的说法，稳定币的承诺比比特币本身要大。虽然这听起来可能牵强附会，但当你了解到这些好处后，你很可能会同意他们的承诺。

价格稳定的加密货币的想法可以追溯到几年前，但是直到去年稳定币才真正开始获得动力，推出了VC支持的实体，如Basecoin、Carbon，以及启动了诸如MakerDAO的项目，后者多年来一直致力于此。

根据多角资本研究助理迈尔斯·斯奈德创建的稳币指数（Stable.Index），在出版时，已经有超过25个的稳币项目了。

这又回到了这样一个事实，即考虑到巨大的经济刺激，有几个团队竞相创造一种被生态系统中的大多数人使用的稳定币。

然而，有几件事情需要考虑，如经济稳定性，令牌力学，稳定币的设计和初始牵引力需要保持栓和未来的稳定性。即使有了承诺和增加的利息，它们仍然被大大地低估了，目前最突出的用例是交易者在熊市和波动时期使用它们来保存资本。

为什么我们需要一个稳定的代币？

对于稳定币最常见的论据之一是，它们是对冲波动性的工具。你可以通过持有稳定币，而不是比特币或以太币等加密货币，使自己免受市场波动的影响。例如，如果比特币的价格是8000美元，而你用1BTC换了一个固定在美元上的稳定代币，你就有8000个单位的稳定代币。假设本周比特币的价格降到7000美元，你还有价值8000美元的稳定币，可以随时兑换回BTC。这样，你就不会因为波动而损失1000美元的价值。

其它用例是预测市场、衍生品、期权等，其中稳定的代币将是理想的货币。如果你下注的时间很长，那么与易变的加密货币相比，用一个稳定的代币来计算它的价值是很有意义的。

稳定代币的种类

稳定币可以大致分为三种类型：菲亚特抵押、密码抵押和非抵押。考虑到刚出现的稳定币生态系统，随着时间的流逝，也有可能提出不属于上述三类的稳定币提案，但是目前我们将坚持这三个类别，并在本文末尾详细讨论各种实现方式。

菲亚特作抵押

这是一种更为集中的稳定币方法，其中中央实体持有货币作为抵押品，并发行表示该实体持有的货币的令牌。这可能是创建稳定代币的最直接的方法——创建表示中央实体所持有的储备的令牌。

Tether是实现这种体系结构的最流行的示例。由于市值约为23亿美元，日成交量超过10亿美元，表面上看这无疑是成功的项目，然而，该项目一直饱受争议，包括与审计师的问题，最近，弗里德曼有限责任公司和比特芬尼克斯公司接到传票，Tether公司聘请位于华盛顿的律师事务所FreehSporkin&SullivanLLP来审计他们的账户，从而揭露Tether公司的法定存款准备金与目前流通的Tether令牌数量相匹配，从而能够回答他们的批评。

尽管Tether可能是最有名的，但考虑到稳定币的潜力，他只触及表面。作为菲亚特担保的最大问题之一是，用户必须信任持有菲亚特准备金的中央实体，而且到目前为止，尤其是对于以太币，情况不妙，一些关于破产的指控、与以太币的链接被用来抬高比特币价格以及与他们以前的审计员的问题。虽然这些问题中的许多已经解决，但是它突出了必须信任第三方时出现的问题。

这种架构对于稳定的代币的主要好处是价格稳定。虽然是集中式的，但这种稳定的代币能够经受住一些最不利的市场条件，比如最近12月份的大规模牛市过后崩盘。HaseebQureshi指出，实现这种架构的一个稳定的代币是，它们“受到遗留支付轨道的限制”。

另一个值得注意的法令抵押稳定币是TrustToken旗舰产品——TrueUSD，它是一种与美元挂钩的稳定币。由于系绳的问题，TrustToken提出了一个有趣的透明机制。

该公司从16z加密、镇基金、BlockTowerCapital、分布式全球和其他公司筹集了2000万美元的投资。目前，他们还在代币榜上公开发售代币，这只限于经认可的投资者。截至2018年7月16日的最新资金证明可以找到。

从长远来看，由于在银行账户闲置的菲亚特货币方面存在大量资本浪费，菲亚特抵押稳定币可能不具有可伸缩性，但它们肯定在不断发展并日益流行。

密码抵押马厩硬币

菲亚特抵押稳定币是最简单，但最集中的例子，稳定币和事实，你必须信任中央实体，这与分权的观点相矛盾。此外，如果一个稳定币要在规模上获得成功，你会假设它有一个巨大的市值。有了抵押稳定代币，发行当局不可能安全而妥善地储存这类货币，除了在这样做的过程中存在巨大的资本浪费这一明显事实之外。如果我们研究一种更加分散的方法，就能得到密码抵押的稳定代币，其中稳定的代币由加密货币储备支持。这通常是从分散的角度来看的。

然而，鉴于加密货币极不稳定的事实，这种方法需要过度抵押，这意味着存在巨大的资本比率，并且这种方式不能通过整个密码受众，也不能满足新型货币的想法。

NickTomaino的基金1确认支持了MakerDAO，这是一枚加密的抵押稳定币，他说“用户控制和最小化波动不仅是数字货币，而且是广义货币的圣杯。”

MakerDAO自2015年以来一直在开发中，它相当复杂，并且很难理解稳定币的实现。

典型的密码抵押稳定币的行为是这样的：用户需要将密码资产存入智能合约中，根据该合约收到一定数量的稳定币。重要的是要注意，接收的稳定币的累计价值小于存储的密码资产的累计价值。

密码抵押稳定代币的一个主要问题是，如果抵押品中的密码资产确实经历了显著的价值折旧，那么用户获得的贷款将自动清算。

非抵押稳定币

非抵押稳定币是价格稳定的加密货币，没有任何抵押品的支持。现在大多数实现都使用根据代币价格扩展和收缩代币供应的算法或系统。这是基于货币数量理论的，该理论指出“商品和服务的总价格水平与流通中的货币或供应中的货币数量成正比”。在Basecoin和Carbon等非抵押稳定代币的背景下，这意味着代币的供应将取决于稳定代币的价格。

如果价格高于$1.00供应增加，当价格低于$1.00供应减少。这种机制的存在希望根据需要对价格造成向上和向下的压力。其中一个例子是Basecoin，它于10月份宣布，并得到了一些业内知名企业的支持，Basis（最近从Basecoin重新命名）使用三个令牌系统，包括安德鲁森·霍洛维茨和亚稳态资本：basecoin、基本债券和基础股票，以便实现类似于算法中央银行的体系结构。当供应合约签订时，系统以补贴利率向代币持有人提供价值1美元的债券，代币持有人支付1美元的本金以及未来的利息。用来购买这些债券的代币被销毁了，从而减少了供应。当未来对代币的需求增加时，这触发系统增加供应。当它创造新的代币时，它首先支付债券持有人。这是基本面激励结构的一部分。

除此之外，Basis还使用了另一个名为“基本份额”的令牌，它是在Genesis块创建的固定供应代币。一旦基本债券还清，基本股的持有者将获得新生基本面形式的股息，对新代币的需求仍然存在。

此外，由以前在斯坦福、哥伦比亚和共识公司工作的人领导的非抵押稳定硬币的另一种有希望的实现方式Carbon，与智能合约兼容，智能合约为它提供了用于金融应用的开箱即用可行性的独特价值主张。即开箱即用，可用于金融应用。考虑到爆炸性的dApp景观（基于以太的游戏的增长），金融dApps的刺激最有可能被智能合约兼容的稳定代币所催化。

另一个值得一提的项目是Saga，它并不一定属于上述任何类别，而是有一个稳固的咨询委员会，拥有JacobA.Frenkel（摩根大通董事长）、EminGünSirer（康奈尔大学教授兼IC3主任）、ZeevSuraski（早期PHP开发人员）。从著名的风投公司Light.、Singulariteam和红树林筹集了3000万美元的种子基金，Saga是一个非常雄心勃勃的项目，有一批坚如磐石的顾问。本质上，Saga是一种非匿名稳定的加密货币，它完全不同于我们迄今为止所听到的。它以储备为后盾，利用所谓的“可变分数储备”，实质上是传统货币的储备。货币供应量根据萨迦经济的规模而不同。拟议中的SGA令牌将在2018年第四季度用于购买，尽管只针对经认可的投资者。

最后一个后起之秀Reserve，一个由NevinFreeman创建的项目。他们最近结束了Coinbase、PeterThiel和一长串其他投资者的500万美元投资回合。至于它们是如何推出的还有待观察，但它们绝对是一个值得关注的项目。

总而言之，稳定的代币是一项很有趣的发明，在未来的几年内得以演变。大量的风险资本利息，再加上高素质的实体对利息的逐渐增加，正导致一种非常健康的竞争精神。仿佛时间会决定一个真正稳定的代币，会拥有巨大的市场份额。目前，诸如Tether之类的代币对整个生态系统会产生巨大的风险，形成泡沫，而诸如MakerDAO之类的密码抵押代币，尽管雄心勃勃，技术上非常健全，但似乎无法大规模采用。

从长远来看，稳定币景像正在缓慢增长，与此，在2017年取得了长足的发展。随着非抵押稳定币的发行，2018年，随着非抵押稳定币的发行，我们将看到一些进展，根据其有效性，这些稳定币可能引导生态系统向新的方向发展。