既然比特币期货不再需求，比特币ETF是否还需要？

谁将是世界上第一个将国家财政储备投资于加密货币的国家？谁将开始把养老金转移到加密货币？显然，这是迟早的事······

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2017年12月10日，全球最大的期权市场CBOE以比特币的形式上市期货合约。在几个小时内，衍生产品的价格上涨了25%，比特币价格“内置”在这个期货合同中，比市场平均水平高出了10%。起初，加密货币没有紧跟自由市场伴随期货需求而上涨的速度，于12月17日突破了最高点，创下了20085美元的历史纪录。几个小时后，12月18日，比特币期货也出现在芝加哥另一家交易所CME集团，而合约中的基础资产价值是CBOE的5倍，比一个比特币高5倍。因此，1号加密货币的高价格效应能够持续几天。

然而，在2018年1月，比特币开始进入一个挥之不去的高峰，即“加密冬天”，持续了411天，从而成为中本聪创建超过10年历史的最长时间。对比特币期货合约的需求现在发生了什么？现在处于历史低点。与这类衍生品的交易量，即使是去年中期比特币价格下跌两倍以上，也达到了2018年的最高水平，与美国五大加密交易所的交易量相当。

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期货与市场：需求疲软意味着影响力减弱

怎么回事？首先，并非所有分析师都同意，2017年12月推出的比特币期货导致市场增长。得克萨斯大学的研究人员提出了另一种说法，认为这是由于增加了系链稳定蛋白的发行，11月，司法部开始对其进行检查，尽管他们仍然没有得出明确的结论。

不过，2017年12月市场的增长是否与期货的推出有关？值得注意的是，事实本身可以发挥其情感作用，但没有证据表明这一点。此外，投资者对期货执行日期也同样感兴趣。今年2月13日，CBOE合同执行789份。考虑到最初（包括CBOE和CME集团），交易量很小（根据2月份的数据，其数量为3692），它们对数量的影响接近于零。但这并不意味着分析师没有试图确定“期货到期和加密货币市场动态”的模式。一些人士认为，“在当前市场下跌趋势中，对CBOE期货交易到期的反应导致比特币价格从1.2%下跌至16%。”

同时，在2月13日，可见比特币价格上涨了1%，所以，这种相关性肯定不会一直被观察到。分析师丹尼·莱斯也不同意比特币和整个加密货币市场在这种加密货币的期货到期后会下跌。华盛顿Kobre&Kim律师事务所的律师杰克·切尔文斯基还回忆说，CBOE和CME集团的比特币期货是不可交割的期货合约，即，它们不涉及购买“实时”比特币，但只意味着通过支付结算。

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巴克特期货不会改变天气

切尔文斯基认为，当ICE的巴克特平台推出自己的期货交易时，情况会有所不同，根据其管理层的说法，这将是可交付的，也就是说，他们将不得不购买“实时”比特币。据信，随着保管服务的出现，此类合同的制定是可能的。同时，已经出现的类似服务需求并不高。巴克特期货与CBOE和CME集团有什么不同吗？分析师凯特林回忆说，我们一般都在谈论期货和加密货币ETF的衍生产品。这意味着无法保证比特币期货的交易量最终会超过巴克特公司为支持其产品而购买的金额。另外两个交易场所，即Erisx和Coinflex，也将推出期货，特别是由于它们尚未对即将签订的合同的性质引入确定性，因此也可能出现类似的怀疑。

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任何期货都不能吸引机构投资者。

然而，主要的问题就在其它地方：期货，不管它们是可交割的还是不可交割的比特币ETF，还是比特币ETN形式的对应方，真的能为加密货币市场带来数十亿美元的机构投资者吗？毕竟，CBOE和CME集团目前的期货已经成为传统股票市场上典型交易员的理想工具，但无论是基础资产比特币的低价格，还是其它任何重大因素，都无法将经典投资基金带入加密货币的世界——这是埃及百万富翁迈克·诺沃格拉茨于2月9日确认的。

这位企业家在Twitter上写道：“不明白为什么所有的大型宏观基金在BTC没有1%的头寸。即使你很容易持怀疑态度，这看起来也是合乎逻辑的。”事实上，对冲基金的投资组合中充斥着各种各样的资产，诺沃格拉茨拒绝了比特币资本化“太小”的假设，并指出：“是的，这是真的。许多基金持有的股票市值远小于630亿美元。”

诺沃格拉茨没有说，问题的关键在于监管服务的缺失，因为监管服务已经存在，尽管众所周知，美国联邦监管机构对这一问题的态度模糊不清，但没有对该行业的监管，就像世界上大多数国家一样，这不能严重影响投资者的情绪。

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“比特币是个骗局”

诺沃格拉茨没有冒险说的是分析师亚历克斯·克鲁格的话：“宏观基金认为比特币是一种骗局。”正如ORBS首席执行官丹尼尔·佩雷德所提到的那样，这就是为什么当比特币ETF出现时，它们可能不会被游戏带走，尽管它可能是基于期货或实时比特币的衍生产品。

人们不应假定比特币的这种观点是由美国许多投资公司强加的，例如，SEC或美国的政治领导层。在几乎所有国家，政府都没有看到加密货币市场带来的严重威胁，这与金融市场目前的感受不同。正如美国联邦储备委员会（U.S.Federal Reserve）高级官员、20国集团金融稳定委员会（G20 Financial Stability Board）一个国际组织负责人兰德尔•夸尔斯2月10日所说的，加密货币一方面不能受到监管，因为这是一种与黄金和石油相当的全球现象，另一方面，这些资产可以使任何ttempts保持全球金融体系的现状。

简单地说，当加密货币不仅成为“数字黄金”和“口袋里的银行”，而且成为“实习生”，金融世界的代表们（如银行、保险基金、养老金管理公司和投资企业）感到存在存在风险时，除了恐慌之外，什么都没有。“T货币”，正如Twitter和Square的创始人兼负责人杰克·多西所说。在这种情况下，即使通过投资加密数字货币可以获得巨大利润，也无法吸引他们。那么，如果数十亿美元的机构投资者从未进入加密货币市场，那么等待着什么呢？

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国家是加密货币大规模分布的主要因素

在2018年加密货币价格下跌后，加密市场已经成为新金融技术真正支持者的群体，而不是那些想快速赚钱并回到菲亚特者。与此同时，加密货币的进一步发展与数百万人之间的大规模分布无关，也与巨额投资基金和银行的到来无关，却与一些国家的决定有着千丝万缕的联系。

最勇敢的政治领袖最终将能够在选民眼中为经济及其自身的重要性带来重大利益。到目前为止，几乎所有国家都在互相注视，看谁将采取下一步行动。在加密货币和区块链解决方案的注册专有权方面，确保优势地位的第一点是由美国和中国实施的，这两个国家在这方面处于领先地位。由于某种原因，俄罗斯并没有在这个领域“监视”一个阴谋，尽管加密货币沙盒的开放很快会提供一个追赶的机会。但前面还有不少令人兴奋的问题。谁将是世界上第一个将国家财政储备投资于加密货币的国家？谁将开始把养老金转移到加密货币？显然，这是迟早的事，我们只需等待，这些解决方案将成为数百万公司和公民认为加密货币值得投资的强大信号，而不是用于加密货币的期货和其它金融工具。