DEFI的底层逻辑是什么

区块链的世界真正地对应了“日新月异”这个词，往往很多人对一个热点的概念还没搞清楚，甚至来不及反应，一波财富效应就已经过去了。大家都说，在区块链的世界里，是“快鱼吃慢鱼”﹑“天下武功，唯快不破”的时代。要想把握机会，需要对趋势进行快﹑准﹑狠的反应，而快﹑准﹑狠的前提就是“认知”。正如链兴资本合伙人蒋利峰所说的，“区块链投资赚的是认知的钱。”

今天我们简单说DeFi的“认知”，也就是DeFi底层逻辑。本期分享的嘉宾是链兴资本合伙人蒋利峰；水滴资本创始合伙人大山。

DeFi为什么火起来

今年下半年，关于DeFi的火热众说纷纭。水滴资本创始合伙人大山认为，DeFi的火热有两个原因：一是大家长期饱受传统的中心化金融不透明﹑不公平之苦，所以天生对基于区块链的去中心化产品有好感；第二，经过区块链行业几年的发展，很多基于智能合约的DeFi产品（比如去中心化存贷，去中心化交易等）不再只是一个设想，而是真的可以降低成本，提高效率，同时保证安全可靠，这让整个市场相信DeFi是行业的未来。

DeFi的底层逻辑是什么？

蒋利峰认为，DeFi或者去中心化金融，按字面理解首先是金融业务；其次是去中心化。金融业务不难理解，但我们要理解什么是去中心化。它有两层含义，首先是产品层面：链上和智能合约是两个核心要素；其次在组织层面，Dao的方式，即在组织层面需要智能合约，以链上投票来推进，但并不是所有DeFi一开始都有这样的治理。产品和执行层面的去中心化，才真正实现了去中心化的运作。

事实上，DeFi的基石是原生资产，比如BTC、ETH以及各种公链的代币资产，以及在原生资产上随之产生的各类金融基础业务。也就是说，DeFi原生资产的规模发展到一定阶段，才会衍生出各类基础性的金融业务，比如去中心化交易所、借贷协议、稳定币等，基于这样的基础会演变出各类创新的衍生业务，其运作的经济原理与传统金融市场是类似。

DeFi项目的创新就像搭积木

大家都说DeFi创新就像搭乐高，在蒋利峰看来，乐高的魅力在于基于基本的乐高积木可以创造无限可能，DeFi亦然。各类区块链协议和智能合约好比基础的乐高积木，比如以太坊的每一个ERC20代币就是基于以太坊公链的ERC20发币合约，还有像COMPUOND这样的借贷协议﹑MakerDAO这样的稳定币等等，都是DeFi这个金融乐高游戏上的积木。有了这些基础的乐高积木，就可以去随意组合，你可以搭一个很小的房子，也可以搭一个摩天大楼，乃至一个城市。但无论是搭成什么形状，各种基本的乐高积木是基本元素，哪怕最后这个房子没了，摩天大楼倒了，或是城市解体了，但这些基本元素还是在的。这就是DeFi项目底层逻辑，它是建立在原生资产上的各种真实商业模式，并非空穴来风。

大山认为，创新的DeFi项目的出现提供了重新思考规则的机会，但并不是所有人都能够真正辨别DeFi项目的优劣。真正的DeFi项目除了需要具备公开透明，无需准入等区块链项目的基本要素之外，还需要有底层的价值支撑，才可以持续发展，避免纯粹的投机。其中去中心化存贷、去中心化交易、抵押型稳定币，以及这三者组合的DeFi乐高，是最常见的价值类DeFi产品形态。

DeFi接下来的发展趋势会如何？这种热度会持续多久

大山：DeFi的热度已经在下降，但是这恰恰说明DeFi这个行业开始变得更加成熟，包括利率以及参数等各方面也回归到了正常的范围内。毕竟，不管是DeFi还是CeFi，必须要符合基本的经济规律，现在DeFi也在这个范围内。比如存贷利率在10%左右，而不是之前的百分之几百，之前那么高的利率肯定是不可持续的，DeFi在短时间内不可能打败CeFi，但是会分得CeFi的一杯羹，会逐渐地抢CeFi的一些份额。但由于CeFi的市场份额太大了，所以DeFi即使能抢一点，但其增长势头也会非常慢。