左手COMP右手BAL，谁是DeFi的领头羊？

最近DeFi非常火热，其中最热的当属通过Comp代币启动"借贷即挖矿”的Compound。从6月16日Compound启动治理代币COMP后，短短几天时间Compound总锁仓量已超越此前长期位居榜首的 MakerDAO，且项目代币COMP更是从20多美金涨至最新320多美金，超10倍。Compound的COMP代币的大热，也证实了DeFi“流动性挖矿”新潮来临。而作为同样受到市场期待，又有着“通用版uniswap”之称的Balancer也不再沉默。6月24日，基于以太坊的去中心化交易所协议Balancer正式宣布在以太坊部署其治理代币BAL。BAL价格一天从7美元涨到22美元，而其种子轮的价格只有0.6美元。从0.6美元到22美元，这中间涨幅接近40倍，成为DeFi领域市值第二。发行治理代币对外公开销售，已经成为DeFi领域近期的趋势，未来将有更多DeFi项目效仿COMP和BAL的做法发行自己的治理代币。

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DeFi治理代币为何表现如此惊艳？

DeFi行业近期的大幅增长出人意料，但仔细想想其实也在情理之中：

1. 以太坊2.0即将到来。目前大多数DeFi项目都是基于以太坊上，此次带动DeFi热潮的两位领头羊Compound和Balancer同样基于以太坊。而作为以太坊下一次的重要更新，以太坊2.0将有效解决网络扩容和交易拥堵问题。

2. Compound和Balancer是DeFi多年运营的项目，有一定的用户基础和资本实力。在发行治理代币之前，Compound已然是非常知名的DeFi平台，其背后的投资机构有a16z、Coinbase、Polychain Capital，以及 Dragonfly Capital 等等顶级资本，Compound平台的借贷量也在Defi 平台中稳居前五。而Balancer作为DeFi领域中自动做市商（AMM）的新锐，也在之前完成300万美元种子轮融资，由Accomplice及Placeholder领投，CoinFund、Inflection参投。未来社区可能会通过规则的修订赋予代币持有者相应的收益回报。如果这样治理代币到时就转换成项目的股票了。持币者就能通过持币获得项目的收益。

3. 大量羊毛党的入场，当一个项目玩法简单，奖励或补贴足够吸引人的时候，必然就引起大量羊毛党入场。毕竟，白嫖它不香吗？另外币圈永远都是流量为王，COMP和BAL的发行已经吸引庞大流量。DeFi代币正在成为一种更吸引投资者的投资工具，因为它允许用户通过借贷实现高收益回报，同时也增加了那些提供借贷应用程序的自身保值优势，这显然比投资比特币更“刺激”。

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DeFi代币表现强于平台币？

前面我们说到治理代币的持有者将通过规则修订取得项目的未来收益，这就和现在三大交易所的平台币非常类似。但这类代币会比目前三大交易所的平台币更加透明，更加可信。因为三大平台的收益到底是多少，是否真的拿出了他们所声称的那部分收益用来回购平台币只有他们自己知道，真实情况到底如何，外界是无法得知的。而DeFi去中心化平台上一切信息都是公开透明的，会比平台币的暗箱操作更可信。

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COMP与BAL上线情况

COMP总量为1000万个，根据非小号的数据统计，目前COMP代币24小时交易额为1.76亿。

COMP行情数据（数据来源于非小号）

COMP上线的交易所以及成交量占比（数据来源于非小号）

COMP交易对成交量占比（数据来源于非小号）

BAL总量为1000万，根据非小号的数据统计，目前BAL代币24小时交易额为4978.85万。

BAL行情数据（数据来源于非小号）

BAL目前上线的交易所以及成交量占比（数据来源于非小号）

BAL交易对成交量占比（数据来源于非小号）

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COMP与BAL的共性与差异性

目前DeFi两大热门治理代币项目Compound和Balancer的交易都需要“流动性”，但是它们的具体服务不同。Compound，被称作“DeFi银行”，以流动的资金池聚集借方资金并将资金给贷方，通过算法平衡供求、设定利率。贷款和借款的利率由池子的流动性大小确定，即由贷方提供的货币总数量和借方需求总数量之间的比率而波动。对Compound而言它提供的是借贷服务，因此它需要的流动性就是贷款和借款；

而对Balancer而言它提供的是交易服务因此它需要的流动性就是交易的代币种类和代币量。此次Balancer推出流动性挖矿代币机制，目的是为 Balancer 的早期采用者创建一个真正强大的激励，刺激其主动增加流动性并参与社区治理过程。

这两个项目都对愿意提供流动性的用户根据它们提供的流动性免费分发代币，这就吸引了大量用户向项目的智能合约提供代币，导致锁定在两个项目中的各类代币量迭创新高。

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治理币是泡沫吗？

此次Compound以“借贷即挖矿”的方式释放治理代币COMP，不禁让人想到曾经以“交易即挖矿”的Fcoin交易所。那么，Compound会是下一个Fcoin吗？

这两者的运行机制大致相同，都是在用户在进行交易（存入和贷出）时，可以获得代币，都很吸引用户。但是，“交易即挖矿“项目具有局限性，发行量是固定的，代币总有一天会分配完，代币吸引力就会彻底消失，用户也将纷纷离开。同时，Fcoin交易所自己也在作死，人为抬高交易量，用户本钱没了，留下的也只有无限趋零的平台币。

而Compound这边虽然声称每天派发的代币数量限制在2880个，不会一次性将代币派出。但是从COMP的分配比例也让人不禁有点害怕….官方砸盘。

图片来源于链闻

COMP总供应量为1000万个，其中约240万个（23.96%）分配给Compound Labs的持股投资者；

222万个（22.25%）分配给创始成员（4年后兑现）；423万个（42.5%）分配给Compound用户；77.5万个（7.75%）作为参与治理的奖励；Compound Labs不持有COMP代币。

约240万的代币被派发给了持股投资者，占据总发行量的23.96%，这个比例属实有点太高了。另外创始人和团队分配占比也达到了25.99%。四年后，COMP还会存在价值吗？

V神也对此表示担忧：“高利率DeFi商品本质是是通过“短线差价谋利”，“伴随着无言的风险”。

当然，短期内Comp不会迎来大幅度的掉价，后续Comp代币也可能通过治理权限赋予或者分期销毁以维持Comp价格及作用。

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DeFi的未来，一出好戏

Compound与Balancer的治理货币成功，让DeFi占领币圈热门头条，成为各大社群热议的话题，也从而将DeFi推向新的高度，迎来前所未有的发展热潮。区块链与比特币的诞生，首先表现出来的就是金融属性，金融领域应用也应该是区块链行业最快最好的应用。不管未来COMP的价格走势如何，DeFi注定改变如今金融体制。