为什么USDT 连续七周无增发？

7月26日，比特币价格快速拉升，直逼40,000美元的心理价位水平，过去12小时上涨13%，几乎收回了近一个月的跌幅。据推测，或许是下跌后反弹，加上受亚马逊计划接受比特币支付的消息影响。据亚马逊内部一位匿名消息人士透露，亚马逊计划在2021年底之前接受比特币支付。消息人士表示，接受比特币支付是整个加密项目中关键的第一阶段，一旦建立了一种快速安全的比特币支付方式，亚马逊将会添加支持以太坊、Cardano 和Bitcoin Cash等大约八种加密资产支付。

此外，消息人士称，除了接受比特币支付外，据说亚马逊还在探索创建自己的原生代币，最早可能在2022年发布。几天前，亚马逊还在为其支付团队聘请一位加密资产和区块链产品负责人，让人们隐约看到了这一电商巨头将很快入局加密资产市场。截至目前，亚马逊官方未作出回应。

但是当下市场，依然存在着不确定性因素，需要等待明确方向。USDT作为加密资产最重要的一种，也有着非常直观的指示意义。下文是Muyao Shen发布在CoinDesk上的一篇文章《为什么USDT 连续七周无增发？》，将分析为什么USDT连续七周没有增发，其中有什么样的市场背景及原因。

稳定币的“印钞机”安静下来了。

5月底，就在比特币价格从历史高点回落之际，稳定币USDT市值的抛物线式增长也戛然而止。此后，比特币的交易价格大约在3万到4万美元之间，新一轮的讨论将这两件事联系起来，并回应了一个几年前的猜想：USDT的增减是不是会对比特币价格有直接影响？

USDT的市值对比特币的价格   来源:Glassnode

然而，根据CoinDesk的采访，一些分析师和市场参与者表示，泰达（Tether）突然暂停增发反而表明，有三个前所未有的挑战正在威胁着全球交易量最大的加密资产USDT的主导地位：

近期美国交易者很难用法币购买USDT；

USDT最有力的竞争对手之一USDC似乎正在获得更多的市场份额；

另外，世界各地的监管压力也在增加。

这三个挑战结合在一起，引发了一场足以撼动稳定币的超级风暴。

泰达（Tether）的首席技术官保罗 · 阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）虽然承认USDT的需求有所下降，但他认为不是只有USDT呈现这种趋势。

加密资产的打击

比特币的价格受挫后，从4月份的历史高点64,928.14美元下跌了41%，目前价格约3.8万美元（7/26日更新）。

USDT是加密资产中受冲击的其中一员，这一稳定币的成功在很大程度上归功于它在交易员和投资者中的主导地位，他们经常使用与美元挂钩的稳定币作为通过场外经纪商进入加密市场的通道。

此前的很长一段时间里，由于比特币难以突破3万至3.5万美元价格区间，新的现金没有动力进入加密资产市场。7月26号，比特币价格攀升至3.8万美元左右，也许会带来转机？

新加坡加密资产投资公司Matrixport前副总裁兼创始合伙人雷切尔·林（Rachel Lin）表示:“泰达（Tether）的亚洲市场主要是通过场外交易商进行交易的，随着进入该市场的现金减少，对USDT的需求也随之减少。”

香港加密资产贷款机构Babel表示，由于对这种稳定币的需求疲软，USDT的利率因此不断降低。然而，Babel的发言人不愿透露最近需求下降的原因。

数字资产托管公司BitGo亚太区机构销售董事总经理丹·伯克(Dan Burke)表示，一些关于USDT的负面消息“可能会迫使新加坡和香港的各种交易部门重新考虑USDT/USD的交易。”

USDC正在崛起

对USDT的需求似乎已经枯竭，USDC逐渐成为了稳定币市场的新星。USDC是由加密金融服务公司Circle发行的另一种与美元挂钩的稳定币。

Circle最近宣布了一项通过SPAC上市（海外借壳上市的一种方式）的计划，不久之前，该公司透露了未来将把USDC扩展到以太坊以外最多十余个区块链的计划。

Tron是一个由加密界的“网红”孙宇晨（Justin Sun）掌舵的区块链，它是最近开始支持USDC的区块链之一，这样做的其中一个目标是“促进USDC在亚洲和全球的增长。”

目前，Tron上的USDT比以太坊上的更多，因为亚洲的交易员更喜欢提供更快、更便宜交易的区块链。这使得USDC更倾向于进入Tron。

“我认为USDC有机会在亚洲稳定币市场与USDT竞争，”孙宇晨告诉CoinDesk，“我觉得目前亚洲稳定币市场需要多元化的基础设施，亚洲的客户正在寻找更多稳定币的选择。”

前借贷交易托管平台Matrixport副总裁雷切尔·林（Rachel Lin）表示，与主要依赖OTC渠道的USDT不同，由于Circle公司提供了人性化的客户服务，亚洲的投资者可以很容易地购买USDC。

雷切尔·林说:“做USDC的生意非常爽快。“一旦你提交了所需的文件，通常会有一位经理通过电子邮件与你沟通。”

现在下结论说USDC能否打败USDT，在亚洲的获得主导地位还为时过早，但USDC已经在加密资产的另一个白热化领域——去中心化金融——取得了胜利。

根据Glassnode的数据，USDC目前有近50%的供应被锁定在智能合约中，而泰达（Tether）仅只有20%。

USDT与USDC在智能合约中的供应百分比  来源:Glassnode

Messari的研究分析师瑞安 · 沃特金斯（Ryan Watkins）表示:“USDC正越来越多地用于链上和支付，这类应用还在继续增长。”“而USDT主要用于衍生品的汇兑结算和保证金，随着市场日渐平静，USDT的应用已经减少。”

加密熊市与USDT的脆弱性

USDT一直存在一个挥之不去的问题：它在加密社区中的声誉。这是USDT面临的第三个障碍。

加密资产大宗经纪公司Genesis Global Trading的市场洞察主管诺埃尔·艾奇逊(Noelle Acheson)表示:“市场充斥着看跌情绪，交易员们正在寻找原因。”“现在是FUD(Fear, Uncertainty, Doubt，指充满恐惧、不确定性、怀疑)的时期，USDT的脆弱性总是人们讨论的话题。”

根据艾奇逊的说法，市场“迫切”需要解释为什么价格如此“萎靡不振”，只要USDT背后的泰达公司的储备金仍不透明，USDT就会成为被追责的目标。(注：Genesis和CoinDesk都是Digital Currency Group的子公司)

最近，世界各地的监管机构和政府对USDT和其他稳定币抛出了很多的问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)近期在美国众议院金融服务委员会作证时，回答了众议员安东尼·冈萨雷斯(Anthony Gonzalez)关于泰达（Tether）储备金的问题，根据泰达（Tether） 5月份的披露，泰达（Tether）资产的近一半是未指明的商业票据。

鲍威尔说：“商业票据是指由企业开出的无担保短期票据，这些票据大多数时候是投资级的，流动性也很好，但在危机面前，这个市场就消失了，用户只想要回他们的钱。很简单，这些经济活动与银行存款和货币市场基金非常相似，需要以类似的方式进行监管。”

资产管理公司Arca的副总裁哈桑 · 巴斯里（Hassan Bassiri）说，一些交易员可能会“借入USDT，换取USDC”。“你知道，USDC价值1美元，可以通过用USDC来借用USDT。当USDT没有得到充分准备金支持，价格遇到波动的时候，则可以使用USDC以低于1美元的价格回购USDT。”（注：这其中存在套利空间）

事实上，据CoinGecko称，Axie Infinity最新的热门代币AXS在上周三创历史新高，在交易所上有USDT交易对，却几乎没有AXS/USDC交易对。

Bassiri说，如果交易员做空USDT，那么这样做的目的是回应FUD情绪。不过，他不认同各方对稳定币的担忧。

“USDT很好，而且一直以来都很好。”他说。

[1] 2018年底美国司法部曾对泰达（Tether）是否操纵比特币价格进行了调查。