DeFi 挖矿，如果你只看“年化”就亏了

论DeFi挖矿最需要考虑的因素，“年化”其实只能排第五。

那最需要考虑的，是哪些？

去年6月，以comp大热为标志，defi大兴。石头后知后觉，还停留在年初defi经常出事的印象中，直到7月中旬开始使用uniswap，才发觉defi的妙处。买任何小币，再也不用下一个十八线的交易所，冒着信息泄露的风险进行kyc，探险一样地出入金。Dex、借贷、抵押生成稳定币……精彩纷呈的defi世界开始在我面前展现，其中印象最深、也最有财富效应的，是挖矿。

刚开始，看见高年化的池子就想冲。在上了几次当后，才发觉，defi挖矿，年化不是最重要的。如果把挖矿考虑的因素做一个排名，它只能排第5。排在它前面的有这些：

第四名：矿币的保值增值程度

我把defi挖出来的币，叫做矿币。矿币的走势，很大程度上决定了defi项目的生命周期。

我去年挖过一个矿叫ppt，官方宣传年化16000000%，实测1小时收益率50%。这样挖矿初期的年化很有迷惑性：因为挖矿资金小，造成分母小；初期出矿多，导致分子大；初期矿币少，矿币价格高，也导致分子大。果然，挖的矿币数量越来越少，矿币的价格却从半夜起迅速下降，到第2天中午，矿币的价格不到前一天晚上的十分之一。矿塌了，这个项目也从此再无起色。

反观cake，年化通常只有100%左右，在年化成千上万的defi世界，着实不起眼。然而cake却是今年上半年最著名的神矿之一，TVL（总锁定价值）持续增加，如今TVL超过10亿美金，成为defi世界排名前3的头部项目。很重要的原因，是cake价格今年以来持续上涨，从不到1美元，上涨到如今的36美元。

从矿币的因素考虑，最优质的矿，是矿币会持续增值的矿，可以考虑挖提囤；次优的矿，是矿币价格基本不变或下降速度缓慢的，可以日常收菜挖提卖；最次的，是矿币价格迅速下跌的，需要抓紧时间抢着卖。

第三名：铲子的保值增值程度

在传统金融世界有句话，你盯着别人的利息，别人盯着你的本金。在defi世界，10000的本金挖矿，挖了1000的收益，本金却变成2000，那是常事。因此铲子的保值增值，是比挖矿收益更重要的事。宁愿年化低一些，挖矿收益差一些，也最好不要亏本。

因此，很多大资金都喜欢用稳定币、或稳定币交易对挖矿，俗称“白嫖”。当然，因为这是牛市，BTC、ETH等白马币都有很强的上涨预期，白马币单币挖矿、白马币、稳定币组合的lp挖矿，都可以让铲子保值增值，是大资金挖矿很好的选择。如FTX的老板SBF，经常用数十亿的美金扫来扫去，是defi挖矿界顶端的存在。他挖矿使用的，便是ETH、稳定币及其组合。就个人而言，可以把UNI、CAKE等自己有信仰的币加入白马币名单，从容挖矿。

挖矿需要稳定币、白马币以外的币，这个矿池就可以称为二池。最好不要加入二池。实在眼馋二池的高年化怎么办？用一池的挖矿收益去参与，让本金保持安全。

第二名：矿的安全性

挖矿的人最喜欢的是什么：铲子暴涨，矿币也暴涨。这样的好事我遇上过两次，印象很深刻：一次是去年波场上的dzi挖珍珠，一次是今年币安智能链上的cake挖bunny。然而，如果矿本身不安全，矿币铲币一锅端，它们再怎么涨，也没用了。

矿不安全的因素有很多。一是项目方跑路。硬跑路如去年eos链上的翡翠直接卷币走人；软跑路如以太坊、bsc链上各种土狗撤流动性。二是合约本身出问题，如去年的现象级项目yam，一夜之间汇集上亿美金，却因合约问题给自己泼了冷水。三是黑客攻击，如去年4月dforce被攻击，被盗价值2500万美元的币；四是金融攻击，如去年312时，maker dao被发动清算攻击，损失价值790万美元的币。

个人在defi挖矿时，除了保护助记词等基本操作，还需格外注意安全。

●能看懂合约最好，看不懂就等审计通过。

●新矿最好不要急着冲，等其他资金尝试，稳定运行后再进场。

●渠道防火墙。进一个新项目换一个钱包。

●资金防火墙。控制每个项目的投入资金，确保任何一个项目倒下，都不会对自己造成毁灭性的打击。

第一名：挖矿整体策略

上面几项其实不容易，特别是对矿币和铲币的个体判断。要是能判断一个币增值，直接买入不就好了，为什么一定要挖矿呢？因此，要跳出项目个体，设计整体的挖矿策略。

●尽量少依赖对个体的判断。

如：零依赖：稳定币挖矿。

两个依赖：这是牛市，比特币以太坊会继续涨。BTC、ETH及稳定币挖矿。

三个依赖：这是defi牛市，除了比特币以太坊，uni也会继续涨。BTC、ETH、UNI及稳定币挖矿。

●用挖矿提高判断的容错率

正常情况下，判断对结果的影响是对称的。如我判断比特币涨，上涨0%以上，我赚；下跌0%以上，我亏。Defi挖矿将这个对称性改变，把收益区间扩大。比如挖矿收益10%，比特币亏了5%，我判断错误，依然会赚。我的判断的容错率提升了。若是挖矿收益超过100%，那无论判断结果如何，都会赚。

●分散投资

减少判断，并用挖矿收益提高判断的容错率，那每个项目都比较稳了。再分散投资，确保挖矿资金整体的安全。

●矿币的处理

矿币的处理，无非是挖提卖、挖提囤、复投相组合。可以整体考虑，少数核心矿挖提卖及复投，大多数矿挖提卖；也可以每个矿都采用同样的规则，一半挖提卖，一半挖提囤或复投。变现与信仰共存，脚踏实地，仰望星空。