牛市结束了吗？我判断牛市的依据

在6月18日的文章中，有位读者留言了下面一段话：

“道哥你好，目前看来：

1.k线上：比特币跌破120日均线和200日均线、比特币反弹的高点和低点都越来越低。

2.矿机价格下跌、新币上线破发。

3.链上数据：短期155天以下hodl抛售，长期155天以上的开始积累。

4.如果参考13，17年数据，必须有连续两根以上月线收阳才能判断还有走牛的可能，但是时间是否还来得及。

5.美股也已经偏离均值太多，随时有回调的可能。

想问一下，为什么您判断还有牛市，谢谢。”

这段话总共列举了5点判断市场走势的依据，以这5点为例子我和大家分享一下我的理解：

其中第1和第4点是从技术分析的角度来判断。我不太会用技术分析去判断市场走势，所以对这两点给不了很好的答案。

第3点是链上数据，我觉得这一点还要继续看，并且单一看某个链上数据还不能完全说明问题，我还会综合参考其它数据，比如比特币市值占比、江卓尔60日累计涨幅等。综合各种链上数据来说，目前的市场状况都和过往牛市峰值相比还有较大的差距。所以这一点还不大能说明牛熊。

第2点关于矿机下跌和新币上线破发，这一点我觉得是受当下大环境影响所致。

这一段时间全世界都在关注我们国家对矿业的打击。尤其这两天四川全线关机对我国矿业和比特币算力的打击实在太大，海外媒体都在对此进行密集的报道。

但是海外的情绪对此多偏正面的解读，基本认为把中国的算力打掉是让比特币进一步去中心化，是对比特币的长远利好；此外海外很多国家已经向中国矿工伸出了橄榄枝，我国矿工大举布局海外是注定了。所以这件事短期不利行情，但长期未必。

关于新币破发，我的理解是这里面的新币大多数是DeFi类代币。正如我前面文章中分享的，我认为DeFi已经很难再有爆点，所以在当下萎靡行情中上线的新项目破发在我看来比较正常。

所以第2点矿机价格下跌、新币上线破发，

整体看我偏向认为是短期因素，不太会持久。

对第5点，美股也已经偏离均值太多，随时有回调的可能。实际上我在2019年的文章中就提过我认为美股的泡沫实在太大，而2020年疫情的爆发，一下子以多个熔断的方式直接把美股拉下峰值。

这在我看来就是美股开始走熊的标志。但美联储肆无忌惮地放水，人为扭曲了市场的走势，让美股泡沫继续吹了一年。

这已经不是美联储第一次干这种事了。2008年以来美股长达10年的牛市也是美联储这样的放水吹起来的。

所以我在判断牛熊时特别看重市场的宏观因素：尤其是美联储的金融政策，即联邦基金利率。

前面我们分享过，从目前的政策看，美联储在今年甚至明年年初政策收紧的可能性都很小。

有朋友提到，美联储暗自提高了超额准备金利率和隔夜逆回购利率，但在我看来这都是边缘和辅助措施而不是根本的紧缩。

所以只要联邦基金利率这个根本的利率没有提升，那么整体环境就会依旧宽松。在这种情况下，放出来的水会往哪些地方跑？

它不可能待在银行，我认为它依旧会往金融市场包括数字货币市场跑，因为资本永远是贪婪的。

此外以美国目前的经济情况看，美国经济依旧还在恢复中，各方面数据差强人意，并且就业率还很低迷，美股依旧是经济中唯一的亮点，并且是老百姓的重要资产。

在这种情况下，我们甚至可以大胆的假设一下，假如美股接下来真的暴跌了，美国会怎么样？我想不仅经济会出大问题，社会都可能陷入动乱。而一旦这样，美国政府绝不会袖手旁观，依旧会入场干预，怎么干预？恐怕还是只能放水，用更大的力度放水。

另外，如果美股真的暴跌，那么从美股出来的水又会往哪里跑？我认为同样少不了数字货币市场。

不加息都担心，而加息就更加让市场惊慌了。所以现在的美联储是被放在火上烤，左右为难。

在6月18日当天的文章后面，还有另一位读者留言是这么说的：“美国加息的概率越来越小了，美国已经失去了加息的能力，因为一旦加息，瞬间就会内爆。”

对这个观点，我是倾向认同的。这不是说美联储不可能加息，而是说要加息障碍会非常多，而且极其需要勇气。

所有人都知道这是饮鸩止渴的游戏，但除了放水，似乎根本找不到其它办法。美联储现在的想法是希望美国经济能尽快反弹，反弹到市场能够承受加息的后果，从而好早点结束这场放水。但从目前的数据看，恐怕很不乐观。

至于市场传言的2023年可能会加息两次，我们仔细看看这个时间点：2023年，也就是下一届总统竞选2024年的前一年。在这个时间点加息，一旦引发市场暴跌，社会动荡，会对现任总统连任有什么影响？现任总统会不会千方百计施压美联储，这都是非常值得关注和思考的。

我们不要忘了，川普在上台前拼命说美联储应该加息，而在上台后却拼命施压不让美联储加息，甚至公开评论美联储的政策，而且这届美联储就在这种压力下在某种程度上就屈服了。我想不仅川普会这样，哪个总统内心都想这么干，都希望美联储的政策利于自己，而利于自己的政策就是维持宽松。

我甚至认为美联储是通过故意这样放话来遏制市场的疯狂，如果实在放话不起作用，可能会用一些边缘措施加以遏制，而真正要动联邦基金利率恐怕困难重重。

既然是饮鸩止渴的游戏，那就不可能永远持续下去，总有一天得结束，那什么时候结束，以什么方式结束，我想恐怕只有老天爷知道，因为这场游戏历史上没人玩过，我们没有史料可供参考。

所以对这场牛市下半场的判断，我紧盯的就是一个关键因素：美联储什么时候真正加息，是要付诸行动的加息，而不是凭空喊话的加息。

一旦真的加息，那数字货币市场最大的场外利空就算到来了。