为什么基金公司还是不敢把太多资金配置给比特币？

保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）是一位知名的对冲基金经理和亿万富翁。他曾表示过自己喜欢投资诚实、可靠、一致和100%确定的东西，而比特币则是他投资确定性的一种方式，因此他对比特币是非常着迷的。保罗认为在美国通货膨胀率达到近13年高位的情况下，应该把投资组合配置中的5%分配给比特币，而他确实也是把自己5%的投资组合投资在了比特币上面，此后便再也没有关注过其价格。不过，从现实情况来看，全球排名前二十大的基金公司连1%敞口都不会分配给比特币，更不要说5%了。要知道，全球50家最大的资产管理公司管理着78.9 万亿美元的基金，一旦他们将其中1%投入给比特币，那么就意味着会有高达7890亿美元流动性注入加密货币市场，这一数字比当前比特币约7230亿美元市值还要大。

虽然保罗·都铎·琼斯分配5%比特币投资敞口的想法很美好，但考虑到风险规避（包括监管不确定性）、以及不熟悉新兴市场趋势，即便比特币尚未对传统金融行业巨头构成直接威胁，但那些掌握近 100 万亿美元的全球专业基金公司依然不敢冒然进入数字货币市场。

美国证券交易委员会 (SEC) 曾在6月11日，以市场波动、缺乏监管和欺诈为由警告投资者注意比特币期货交易的风险。其实坦白说，美国证券市场里不少股票和大宗商品的 90 天波动率甚至更高，但不之为何美国证券交易委员会依然把“关注”重点放在了比特币身上。因此对于大型共同基金经理来说，投资比特币仍然非常困难，尤其是考虑到感知风险时，难度又进一步被放大。

不仅如此，虽然基金经理对投资决策拥有完全控制权，但他们必须遵守每个特定载体的规定，并且严格遵守针对基金管理人员的风险控制要求。比如，假如基金公司想要添加芝商所比特币期货投资工具可能需要获得美国证券交易委员会的批准。而对于那些已经选择了芝商所比特币期货投资工具的基金公司则必须在每月到期前向监管机构汇报头寸信息，这个问题代表了监管机构对于基础投资工具的流动性风险和错误跟踪问题相当重视。从本质上来看，期货不是为长期套息而设计的，其价格与传统现货交易所的价格有很大不同。

从另一方面来看，美国公司其实也是无法获得比特币间接敞口的。虽然在共同基金行业里，大多数是掌握数十亿美元资产的基金管理公司，但他们几乎无法直接购买实物比特币。尽管数字货币资产类别没有太过具体的内容，但大多数养老基金和 401k投资工具也不允许直接投资实物黄金、艺术品或农场地产。不过，基金公司可以使用交易所交易基金 (ETF)、交易所交易票据(ETN)和可交易投资信托来规避这些限制。虽然ETF和信托分配资金存在差异和风险，但这些问题只是皮毛，因为每个基金都有自己的规定和限制。

最后不可否认的是，数字货币领域与传统银行业仍然存在着利益冲突。银行是数字货币领域的相关参与者，其对于独立共同基金而言，即是他们的投资方，又是他们的分销商。全球知名的共同基金管理公司有法国巴黎银行、瑞银、高盛、花旗、摩根大通和美林证券等，都与银行的关系非常密切。由于这些金融集团巨头还主导着股票和债券的发行，因此他们完全有能力最终决定共同基金在数字货币投资交易中的资金分配。