去中心化交易所两大关键数据解读：锁仓量和交易量

伴随着2020年在区块链行业疯狂发展起来的DeFi（去中心化金融，全称为Decentralized Finance）热潮，去中心化交易所也趁势迅速崛起，开始进入到越来越多人的视野中。去中心化交易所，全称 Decentralized Exchange（DEX），指的是运行在区块链网络上的交易所。大多数去中心化交易所都是建立在以太坊区块链上的，也有一小部分是基于币安智能链等。

那么，相较于币安和火币这样的中心化加密货币交易所（CEX），DEX目前发展到了一个什么样的水平呢？它面临着哪些问题？这些都会在本文进行探讨。

DEX与CEX的区别

那么，与传统的CEX相比，两者的区别有哪些呢？本部分将从三个角度来解答这个问题。

从数字资产的角度来说，在传统的CEX里交易，用户需要将资产保管在交易所的钱包里；而如果用户选择使用DEX，那么交易资产就可以保管在用户自己的钱包里。从技术角度来看，CEX是在链下处理交易；而DEX则是通过链上的智能合约来实现交易。最后，从治理模式的角度来看，CEX与传统的企业采用相同的治理模式；而DEX的治理则是带有开放和社区驱动的属性。

DEX有哪些优势？

除了上文提到的用户资产自持的特点，相较于中心化交易所，DEX使用起来也更加便捷。因为用户无需进行注册、实名等一系列操作，仅需连接用户个人的区块链钱包即可。用户还可以实现代币交易无许可。任何人都可以在DEX中上线自己的代币，而不需要任何许可和规定，也不收取上币费。

锁仓量（TVL）

DeFi领域中，我们常常会用到一个词：TVL（Total Value Locked，即总锁仓价值），它泛指一个DeFi项目中用户所抵押的数字资产的总价值。同时，我们也经常用TVL来衡量一个DeFi项目的发展状况。

据DeFi Pulse数据，截止2021年6月1日，DeFi的TVL为644.5亿美元。而在2020年6月初，DeFi生态的TVL为10亿美元左右，意味着该数值于一年之内飙升60多倍，而这一势头还将继续得到延续。

在DeFi生态中，使用频次最高、参与用户数最多的就是DEX了。截至6月1日，DEX的总锁仓量达到197.1亿美元，占比超过整个DeFi领域的30%，较2020年6月初的1.03亿美元的TVL，增长了将近20倍。

其中，在去中心化交易所的总锁仓量中，Uniswap达到67亿美元，占比达到33.99%，在同类中居于首位。紧随其后的便是Curve Finance（锁仓量为61.5亿美元）、SushiSwap（锁仓量为33.7亿美元）、Bancor（14.6亿美元）和Balancer（14.4亿美元）。而其他去中心化交易所的总锁仓量则均未超过2亿美元。

截至6月1日，以太坊的市值已经接近2,950亿美元，而比特币的市值约为6,700亿美元。而锁仓量排名前五的去中心化交易所的TVL总和约为191亿美元，还不到以太坊市值的7%、比特币市值的3%。

再者，根据DeBank数据显示，截至6月1日，DeFi生态中总市值排名在前十位的项目分别是LINK（市值约295亿美元）、UNI（267亿美元）、AAVE（59亿美元）、1INCH（46亿美元）、COMP（42亿美元）、RSR（37亿美元）、MKR（35亿美元）、SNX（28亿美元）、CRV（27亿美元）、SUSHI（25亿美元）（如下图所示）。它们的市值总和约为861亿美元。

通过以上的数据对比，我们可以发现，相较为主流的加密货币，无论是DEX的锁仓量，还是DeFi知名项目的代币市值，目前都还处于一个相对较小的体量。因此，尽管DeFi（包括DEX）自2020年以来得到蓬勃发展，但是，与主流的加密货币（比特币和以太坊等）的市值相比，DEX甚至是DeFi的总体规模，仍然比较小。

总体而言，无论是整个DeFi生态的总锁仓量，还是DEX的总锁仓量，都是从2020年的年中开始进入高速发展阶段，并且于2021年以后呈现出直线上升、爆发性增长的发展趋势。尽管该趋势于最近的519市场崩盘后大幅回落，但是就整体而言，这两个数值依旧处于历史高位。相信随着DeFi生态的进一步完善，以及去中心化交易所性能的提升，该领域在未来能够迎来更进一步的发展和繁荣。

交易量

在DeFi生态中，去中心化交易所的最近24小时交易量往往被业内人士视为观察DeFi发展的重要指标。

据DeBank的数据显示，去中心化交易所的交易量在2020年6月初的交易量约为2000万美元，并于去年年底和今年年年初进入一个爆发阶段。在2020年5月19日，交易量达到峰值，最高日交易量高达210.73亿美元。而在经历过519的瀑布行情之后，目前（截至6月1日），去中心化交易所的最近24小时交易量为44.2亿美元，约占峰值时的1/5。虽然交易量回落，但相较于今年4月份之前，该数值依然处于一个较高水平。

此外，据CoinGecko数据，截至2021年6月1日22时（如下图所示），Mdex的最近24小时交易量近25亿美元，约为24.98亿美元，居首位。而第二到第五名分别是Uniswap V3（约10亿美元）、PancakeSwap V2（约6.93亿美元）、Uniswap V2（约6.61亿美元）和SushiSwap（约3.56亿美元）。

值得注意地是，Uniswap的最近24小时交易量曾在2020年8月30日达到4.26亿美元，这是其首次超过中心化交易所Coinbase的3.46亿美元。

而在同一时段，几大主流中心化交易所的24小时交易量如下：币安（约278亿美元）、火币（约81亿美元）、Coinbase（约39亿美元）、Kraken（约17亿美元）、Bitfinex（约8.6亿美元）、bitFlyer（3.47亿美元）、Gemini（约2亿美元）。

由此看来，虽然DEX的交易量与币安等龙头交易所相比，现货交易量占比较小，在近期内仍旧无法望其项背。但是DEX的发展轨迹是积极的，而且与其他一些主流中心化交易所的交易量相比，整体也开始形成与其相匹敌的态势。因此，我们可预见，这一态势将随着DeFi的进一步发展，继续在未来得到巩固和强化。

此外，据Glassnode相关数据显示，以太坊的地址数量已经突破1.12亿，而活跃地址数也已突破70万，越来越多地用户将会涌入去中心化交易所。我们相信，虽然要做到和中心化交易所并驾齐驱，DEX还有很长的一段路要走，但是这一天也并不遥远。

DEX目前存在的问题

本部分主要从用户实操的角度来看待问题。首先，交易速度较慢。目前的大多数DEX都是基于以太坊区块链的。而以太坊区块链打包一个区块的时间需要12秒，这就意味着一笔交易需要至少12秒才能确认完成。而当交易量增大时，则可能会造成网络拥堵，那么所需时间也就越长。

其次，跨链兑换不成熟。目前绝大部分DEX都无法进行跨链交易（比如直接把 ETH 换成 BTC），但开发者们想办法先把 BTC 跨链锚定到以太坊区块链上（比如：WBTC、imBTC 等），这样用户就可以在去中心化交易所用 ETH 兑换 BTC 了。

再者，交易过程相对繁琐。与CEX相比，DEX的交易过程所涉及的步骤更加繁琐。对于已经习惯各种操作便捷的互联网应用的用户来说，DEX的使用门槛似乎更高。

此外，使用DEX还需要较高的安全意识。当用户自持私钥时，虽然无需信任第三方，但这也意味着用户需要妥善保管好自己的私钥或助记词等备份，自主承担私钥丢失或泄露所带来的损失。

最后，流动性相对较差。去中心化交易所的用户数量较少，资产流动性差，导致平台无法提供用户所需要的交易深度。

想要解决这些问题，用户是基础，只有足够大的用户量才能产生足够的交易量，资产流动差的问题才能得到改善。此外，性能的完善则是另一个关键因素。更好的性能，比如交易速度更快、吞吐量更大的去中心化交易所很可能会在同类项目中脱颖而出。

总结

DEX为新项目提供了一种新的方式来上线其代币，而无需经过中心化交易所严格、限制性的上币过程。这也使CEX有机会在为更多主流用户上币之前，审查项目的运行情况。虽然真正的DEX产品仍处于起步阶段，交易量低，而且缺乏流动性使得使用它们变得更加不便，但是它们的数据更加透明，规则也更加公平。

随着DeFi的进一步发展和成功，资产的去中心化交易必将是其中的一步。毕竟，在数字经济中资产交换是刚需，而DEX则将协助实现资产的价值转移。所以，DEX对于区块链行业的发展至关重要，代表着即将到来的新一波创新与发展浪潮。

相较于更加传统的CEX而言，DEX更像是一个处于孩提时代的小学生，其发展才刚刚开始，但前途光明。当上文提到的一些限制因素得到解决之后，相信DEX的发展会迎来更为全面的爆发。