Balancer 2.0 如何满足你对AMM的一切期望

介绍

我们正在经历一个令人心潮澎湃的DeFi的时代。我们见证了2020年DeFi之夏的狂热，以及它在刚刚过去的冬天再次的蓬勃发展。事实证明，仅仅是跟上这个领域发展的步伐，就需要我们全力以赴。

每周都有新的项目官宣，自称是目标领域最新且最伟大的创举。随着这种关注的增加，风险也随之上升。因此，在决定把你辛苦得来的积蓄投入到DeFi领域的哪些项目时，你必须格外谨慎。

在这篇文章中，我将说明为什么我认为Balancer，尤其是Balancer 2.0，将可能凭借其创新性的基本特征成为DeFi的下一个大事件。

Balancer入门知识

在深入研究之前，让我们先对Balancer做一个简单的概述。

Balancer是一个基于以太坊构建的自动做市商（AMM）协议。有自己的治理代币— BAL。

Balancer的交易对（本文称为池）可以由多种代币组成（数量在2-8之间），每种代币在池子里都占有各自的份额（具体由2%到98%不等）。这与依靠x*y=k方程式的五五分AMM（如Uniswap）不同，因为根据情况的不同，Balancer有不同的、视情况变化的无常损失 (impermanent loss) 计划以及资本效率。

为了引导交易，它使用了一个系统，从多个资金池中智能获取流动性，这样就可以在可用资金池的范围内自动找出可获得的最佳价格。这个系统被称为智能订单路由（SOR）。

Balancer池的可定制化程度很高，允许任何人创建一个自定义费用（从0.00001%到10%不等）的池。

这笔费用为会分配给为资金池提供流动性的人，即流动性提供者（LPs）。

此外，与竞争对手（如SushiSwap）相比，Balancer的一个优势是实际上可以做到零费用，因为竞争AMM内的最低费用都可能成为阻碍高频交易的绊脚石。

这使得Balancer可以提供一种自平衡指数基金—与ETF正相反。在传统金融机构中，由于本身由价格必然会变化的资产构成，资产经理人被雇佣来负责平衡ETF。而在逆ETF的情况下，你，作为流动性提供者，会在ETF被再次平衡时获得报酬。

这种做法之所以可行，是因为市场参与者被激励去重新平衡投资组合，以利用套利机会。他们的费用就是支付给你这样的基金投资者的。

奖励以Balancer Pool Token (BPT)的形式返回，因为这个特定的池子是可组合的—你可以创建Balancer池的Balancer池。这可以满足对那些把许多不同产品聚合在一起的产品的需求—想象一个将房地产代币化的项目，每个城市拥有独立的Balancer池—这些池子的综合版本可以代表一整个州/国家。

一个Balancer池拥有下列变量：

· 可变的代币 — 增减池子内的代币（2-8）

· 可变的权重 — 改变池子内任意代币的权重（2% - 98%）

· 改变费用 (0.00001% to 10%)

· LP黑白名单 — 限制能够成为池子内LP的特定地址

· 最大可存款限额 — 限制LP能够存储的最大价值

· 开始/停止交易 — 暂停池子的交易

而Balancer池可分为三种：

· 公共池（也称为共享池）— 任何人都可以增加流动性（并获得相应的Balancer池代币），但是所有的池参数都是固定不变的。（去信任，最终化的）

· 私人池 — 所有参数都是灵活可变的 — 只有所有者能改变参数，也只有所有者能提高流动性（需要信任的，可变的）

· 智能池 — 任何人都可以增加流动性，参数可以是固定的，也可以是通过智能合约动态控制的。（去信任的，灵活的）

上述可扩展性开辟了一系列超越简单交易的广泛用例。

流动性引导池

另一个值得讨论的用例是启动一个具有流动性的全新代币，在这里Balancer为最佳代币分配提供了一个新的范式。

遗憾的是，Uniswap的50/50代币定价方案意味着，即使总量很小也可以造成巨大的价格波动，导致非理性的价格发现并成为糟糕的代币分配机制，机器人会取代社区把握先机，使他们成为市场操纵的受害者。

此外，这种模式需要创始团队部署大量的资金（毕竟另外50%的资金需要放在ETH这样的成熟代币中）。

为了解决这个问题，Balancer提供了所谓的流动性引导池（LBPs）— 动态改变内部代币权重的短期智能池。例如，从ETH 2%，TOKEN 98% 到 ETH 98%，TOKEN 2%。这个方案允许创始人创建一个流动性引导池，而他们自身几乎不需要投入资金。其结果是，代币价格在整个销售过程中不断经历下行压力。当这种情况与适度的购买需求结合在一起时，价格在整个销售过程中就可以保持稳定，因为巨鲸账户/机器人并没有动力一下子购买所有代币。

迄今为止，已经有许多成功的LBPs，最新的例子包括Radicle（博客文章即将发布）、HydraDX和Perpetual Protocol。

Balancer为流动性生态系统的所有环节提供了价值—为投资者提供了自我平衡的投资组合，为交易者提供了深度流动性来源，为发行方提供了高效的引导工具。

由于Balancer成功地为DeFi生态系统提供了一个稳定、高度可配置的构件，我们可以肯定，随着人们对它展开实验，更多的用例将随之涌现。

截至撰稿时，Balancer内锁定总价值在DeFi协议中处于前10位，录得16.2亿美元TVL。

随着升级后的2.0版本在4月登陆，有理由相信Balancer将能够在拿下前五名的位置。不仅如此，它显然也有潜力成为DeFi流动性的主要来源。

2.0版本的优势

以下是我认为Balancer 2.0 和它的持续发展将使它有机会在2021年成为该领域的顶级DEX的原因。

跟踪记录&支持

在深入探讨技术细节之前，我们应该反思并意识到，推动项目的团队也许是取得成功所必须的最重要的一块拼图。

很明显，任何不以长期发展为目标的团队都是不称职的，而不听从社区意见的团队最终注定是要失败的。风险投资公司把创始人作为是否投资项目的首要条件是有原因的。

预测哪些项目会成功很难，但预见合适的团队最终能够识别并抓住成功的机会很简单。

Balancer背后的团队（Balancer Labs）进入DeFi领域已经有一段时间了。2018年初，他们就把Balancer作为一个研究项目启动了。

他们已经证明，他们可以成功地开发和维护一个基于去中心化治理的DeFi产品。该团队已经表明，他们尊重并关心这个行业的风气。这种合作的心态使他们建立了snapshot.page，这是一个推行无Gas投票的开源工具，成为了去中心化治理投票的事实标准。截至撰稿时，有600个项目在使用它。

关注资金流动

看起来我不是唯一一个对Balancer Labs有这样的看法的人，因为他们从来都不缺乏资金支持。他们已经从这个领域的大人物那里收获了可观的资金—2020年3月，Balancer获得了Accomplice和Placeholder投资的300万美元，2021年2月获得了巨头Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Alameda Research和Pantera Capital投资的A轮资金共计1200万美元。

Gas费效率

一个不容忽视的问题 — Gas费！2021年的DeFi文章怎能忽视这个问题？

高昂的Gas费让整个DeFi生态饱受困扰。

就Balancer而言，高昂的Gas费用正在削弱SOR（智能订单路由），因为由于从每个池子获取流动性产生的Gas费，从多个池子获取流动性的Gas费已经超过了本应通过滑点节省的钱。

为了解决这个问题，Balancer 2.0 将每个资金池的资产归入一个单一的保险库（本文称为协议保险库），该保险库持有所有Balancer池的资产。

这样做的好处是，以前是多笔交易，每笔交易都会产生Gas费，现在则是一笔交易。这将最终允许Balancer充分利用其多池交易路由，从而提供尽可能大的流动性和尽可能低的滑点。

这是通过将池子的AMM逻辑与代币管理和审计解耦实现的。

据我所知，在与一个以上的流动性池交易获取额外的流动性时，其他所有AMM选择的都是旧的Gas费效率低下的模式。这意味着Balancer应该是行业中最好的，在相同的流动性下提供低滑点。

净代币转移

把每个代币存储在一个保险库中提供了另一个巨大的优势，在这里，交易所内的交易可以得到更有效的管理，在离开交易所时只需要一次结算。

在Balancer的新协议保险库中，只有最终的净代币金额从保险库中转出和转入（通过ERC20交易）。这使得套利交易变得非常容易。首先，它允许你在没有任何代币的情况下在Balancer池中成功执行套利交易。

例如，如果你发现价格不对称，你可以执行以下交易：

1. DAI -> MKR (池1)

2. MKR -> BAL (池2)

3. BAL -> DAI (池3)

4. 以DAI的形式获得利润

内部代币余额

此外，Balancer 2.0 允许用户在保险库内持有内部代币余额。例如，如果你用ETH交易DAI，但知道你会在几个小时内将DAI换回ETH，你可以将这两种代币保存在保险库中，并将其用于下一次交易，而不需要中间无意义的ERC20交易。

内部代币余额对高频交易非常有用，是一个非常有利的DeFi构建块，允许DEX聚合器利用Balancer内部余额，帮助交易者向他们的用户提供最低的Gas成本。

动态费用

Balancer最近宣布与Gauntlet合作，将引入动态费用。

当下，在创建流动性池时选择一种恰当的交换费用几乎是不可能的。从本质上讲，在两个代币的生命周期和整个市场周期中，一对代币的最佳交易费用会不断变化。

例如，在情况发生变化后，固定费用可能会导致回报的递减，比如流动性转移到另一个池。另一个例子是，在价格剧烈波动的时候，流动性提供者有可能承受更大的无常损失。

就像共享单车app在高峰时期有适应性定价（激增定价）一样，Gauntlet同样可以根据实际情况为池子提供适当的费用优化。

因为费用本身会随着情况的不断变化而动态变化，所以你可以放心，通过Gauntlet久经考验的算法计算出来的费用始终是最佳的。

资产管理人

这必须是我作为一个散户投资者最期待的功能!

传统的AMM对资本的使用效率并不高，因为一对资产中的很大一部分仍未使用（没有交易能深入到最后一盎司的流动资金）。

为了充分挖掘这些资产的潜力，Balancer 2.0 引入了一个新的革命性的概念，即资产管理人。

资产管理人—由流动性池提名的外部智能合约，对池内代币享有完全的权利。

因此，资产管理人可以将未使用的代币出借给借贷协议。通过在资本不被用于交换流动性时将其投入工作，提高资金池的收益。

最令人兴奋的是，Balancer已经与Aave合作，建立了第一个资产管理人！

资产管理人是一项创新的AMM功能，显示了DeFi的可组合性的力量。

这方面的工作细节对最终用户来说是很抽象的—但如果你感到好奇，这篇博文可以很好地解释它。

通过上述这些新鲜出炉的功能，Balancer的LP们可以通过三个渠道赚取收益：

· 通过流动性挖矿获得BAL

· 动态优化的交换费用

· 资产管理人

UX/UI

人们总说，你得吸取教训! Balancer在上线之后曾经有过不少UX方面的小问题，而即使是在2020年12月推出了一个新的、简化的UI之后，也依然有不完善之处。例如，在执行交易时很容易没有考虑到默认的滑点设置—最坏的情况是导致交易失败，白白浪费Gas费。

在2.0版本中，Balancer已经投资建立了一个全职的UI团队，从头开始重新设计用户体验。GUI预计将是完全不同的，包含了蓝筹DApps的最佳实践。

正是因为团队认识到了问题的重要性，在新的版本中还将增加对用户教育的额外关注。

新的用户界面将被大大简化、透明化和用户友好化，使用户在使用时更不容易出现失误，并在出错时提供更清晰的引导信息。

弹性价格预言机

链上价格反馈是许多DeFi应用（预测市场、借贷、保证金交易等）的一个关键部分。目前，通过从池内代币比例推导出汇率来使用Balancer池作为价格预言机并不是一个好主意，因为这很容易受到三明治攻击。尽管如此，也许是由于缺乏教育，一些团队无意中使用了它。

利用Uniswap 2.0 领头使用的累积器，Balancer 2.0 将通过引入可以抵抗这种三明治攻击的价格预言机，使协议更具弹性和用户友好。

有两种预言机可以被用来查询低Gas成本：

· 即时 — 更实时的价格，但面对操纵缺乏弹性

· 弹性 — 没那么实时，但面对操纵更具弹性

两种价格类型的存在允许项目使用最适合其情况的价格—借贷协议可能会使用弹性价格，而像预测市场则可能更青睐即时价格。

治理

随着Balancer继续向社区驱动的协议过渡，2.0版本将实施三种新的协议级收费，为储备库添砖加瓦，资金完全由BAL代币持有人控制。

· 交易费 — 交易者支付给池子LP的交易费的一小部分

· 提现费 — 从协议保险库提出的任何代币的一小部分。需要注意的是，交易和在池之间转移流动性并不属于提现。

· 闪电贷费用 — 用于从协议保险库获得闪电贷的资产的一小部分。

在成立之初，前两项（交易和提现）费用将被关闭。闪电贷款费用将从一个较小的数值开始，以确保在Balancer上创建闪电贷款总是有一些资本成本的。

最初，所有的协议费将被保存在协议库中，为由社区管理决定是否/如何使用这些费用创造条件。

 总结

干货满满！

那么让我们来总结一下整篇文章。

在这篇文章中，我们介绍了为什么Balancer可以被认为是所有AMM的一站式服务的原因。我们回顾了第一版协议的基础内容 ，并看到它如何在传统交易之外的多个使用案例中发挥作用，最常见的是自平衡基金和流动性引导池，也就是LBP。

Balancer通过其独特的高度可定制性、多代币池和不同类型的池（公共、私人、智能）的融合，实现了这些用例。

通过2.0版本，Balancer距离实现其宏大愿景更近了一步，即通过引入一套新的创新功能，使其彻底从竞争中脱颖而出，成为DeFi流动性的主要来源。

通过新的协议保险库和内部代币余额获得的额外Gas效率不仅帮助Balancer与其他流行协议的Gas使用量持平，而且还释放了额外的用例（例如DEX聚合器），在整个行业的低Gas使用量方面是无与伦比的。

高效的Gas利用率转化为高效的资本利用率。由于从多个资金池中获取流动性不会产生额外的成本，Balancer可以利用其广泛的资金池，与其他去中心化交易所相比，提供更多的流动性。

如果这还不够，Balancer 2.0 还引入了新颖的资产管理人和动态费用功能，这两者将为LP们带来额外的收益，而不需要额外的成本，只需智能利用池中的闲置流动性，不断优化流动性池的费用。

为了确保上述一切的可用性，2.0版还将引入新的UI设计，并更加注重用户体验和用户教育。

进一步的改进，如弹性价格预言机和对费用治理的控制，虽然没有其他新功能那么令人赞叹，但它们本身就是非常重要的构件，将有助于在长期中打磨该协议。

摘要

Balancer的核心团队由优秀的数学家和工程师组成，他们在去中心化金融中的流动性层建立了一个重要的原形。凭借极其灵活的协议，Balancer的可编程性领域是广阔的。正因为如此，我们有理由期待更多的用例出现，因为其他有才华的工程师也在尝试用该协议来解决DeFi内未满足的需求。

结合他们源源不断的创新动力，我对该协议的未来非常乐观。

而随着整个去中心化交易所生态系统在交易量方面创下新的记录，这个新生的领域似乎刚刚开始获得传统金融领域的关注，整个行业必然还有很大的发展空间。

虽然先发优势和主导的流动性池让一些代币获得了相当大的市场份额，但我相信对顶级DEX头衔的争夺才刚刚开始，并且将在很大程度上取决于哪个团队能够在解决重点问题（高昂的Gas费用）的同时更快地创新，并使他们的平台比竞争对手更具吸引力。

我非常高兴地看到Balancer团队继续为未来的金融系统建立主要的流动性来源。