揭开BTC、ETH和BNB上涨逻辑，加密市场上演“三国演义”

从热火朝天的DeFi“农耕”运动、去中心化存储的疯狂资本局，到强势发力比肩以太坊的波卡、万物皆可NFT的风潮，再到狗狗币暴涨上演的“疯狂动物城”，不过短短一年光景，加密市场就经历了“沧海桑田”般的变化。

随着热点的不断转换，板块行情的此起彼伏，“新叙事者”的接踵而至，加密市场格局迎来变局。

加密市场日渐主流化，传统资产被“秒杀”，是谁在领跑？

去年下半年以来，以比特币为首的加密市场的主流化、合规化、机构化成为必然发展趋势。我们可以看到，PayPal、Visa、Mastercard等支付巨头先后将加密货币纳入传统支付体系；高盛、摩根大通、美国银行等传统金融机构宣布有意将推出加密货币相关产品；特斯拉、美图、Square等上市公司斥巨资购入比特币；Coinbase成功在纳斯达克上市，且上市后下载量和日活不断创新高等等。

传统机构资金的大量流入与传统金融市场的“盖章”认可之下，外界对加密资产的接受度与参与度日益增长。例如“泡菜溢价”信号再现的韩国市场，其加密货币交易量一度超过股票市场的交易量。4月24日，韩国加密市场单日交易额达高251亿美元，远超过韩国科斯达克指数（KOSDAQ）日交易额140亿美元。

而这背后不得不提加密货币几乎胜过传统资产的表现。其实，在现实世界张开手臂积极拥抱的同时，加密资产已逐渐成为“头号资产”，其回报率甚至将传统资产远远甩在身后，且市场规模也随之与日俱增。

首先，从回报率来看，加密货币的平均回报率远超传统资产。根据PANews统计的全球传统市场和加密市场市值前十的股票/代币表现显示，近一年来，传统市场的平均回报率为99.98%，而加密市场则高达2244%。其中，ETH、BNB、ADA和DOGE的价格表现更是遥遥领先，DOGE涨幅超114倍，BNB涨幅超31倍。

从市场份额来看，据Asset Dash数据显示，截至4月27日，全球总市值排名第一的苹果市值超2.26万亿美元，而全球加密货币则以2.08万亿的总市值紧随其后。其中，比特币的市值接连超过了阿里巴巴、特斯拉、腾讯、Facebook等互联网巨头，位列全球市值第六，仅次于谷歌母公司Alphabet。

而根据PANews统计的加密货币市值前十的市值占有率（不包括USDT）显示，截至4月27日，BTC市值占全球加密市场总市值份额最大，为48.43%，紧随其后的是在加密总市值占比为14.02%的ETH，BNB则为3.93%的占比位列第三。

无论是回报率，还是市场占有率来看，BTC、ETH和BNB无疑是当下加密市场加速狂奔背后的主力军。

BTC、ETH、BNB三足鼎立下的加密市场新格局

从价值角度来看，在一众加密资产中，以价值存储敲开主流世界大门的BTC、新时代基础设施ETH和加密世界“金融帝国”BNB这些不同维度的代币正成为加密市场中“三家鼎立”之势。

比特币作为一种新兴的价值储存手段，往往被类比成传统世界里的“黄金”。据顶级商品策略分析师Mike McGlone的数据分析，自2017年以来，投资者通常选择比特币而不是黄金作为价值存储。

投资者跑步入场使得比特币的交易量不断创历史新高。据The Block Research数据显示，今年3 月份的比特币链上交易量达3662.7亿美元，连续3个月续刷历史新高，环比增加14.7％。同时，比特币矿工收入也大幅增加，3月的比特币矿工总收入达17.5亿美元，其中9.55％来自交易费用。

而与BTC分庭抗礼的ETH，正带领市场行情进入“以太坊季”。作为重要基础设施层，公链的护城河不在于技术，而在于生态。特别是以太坊，这一点在其身上表现得淋漓尽致。随着DeFi、NFT等生态的爆发，以以太坊为主的生态建设已逐渐演变成加密世界重要的金融基础层，且传统金融基础设施也正向以太坊转移。

以太坊区块浏览器Etherscan的数据显示，以太坊网络上的每日交易笔数和价格均正不断创新高。

来源：Etherscan.io

以太坊生态的全方位蔓延在巩固和加强ETH价值的同时，也带动了其他公链的繁荣及市场影响力。

除了BTC和ETH外，被喻为“加密世界券商股”的平台币正成为加密市场中一股强势力量。特别是Coinbase的成功上市，外界对平台币的价值有了新的认知。

CoinGecko数据显示，无论是从访问量、交易量和交易对等指标来看，相比Coinbase，币安的表现明显更胜一筹。过去24小时，币安的交易量是Coinbase的33.4倍，访问量则是后者的0.3倍。同时，目前币安共支持1046个交易对，而Coinbase仅支持183个交易对。

不仅如此，Coinbase的赚钱能力也明显逊于币安。2020年，Coinbase的全年利润约为3.2亿美金，而币安高达8至10亿美金。仅从币安第一季度的销毁价值5.9亿的BNB来看，就已达Coinbase第一季度净利润的81.5%。而按照币安过去销毁的金额占每季度利润的20%来计算，其第一季度利润就高达29.5亿美元，是Coinbase去年总利润的逾9.2倍。

种种数据优于Coinbase下，BNB的价值得到大幅攀升。而借助于币安在产品形态和生态多角度的布局，BNB一跃成为市值第三高的代币，且市值一度逼近千亿美元。好比2020年特斯拉的爆火拉升了整个新能源板块的资产市值，Coinbase和BNB也正带动整个加密市场平台币价值的提升，从而稳固了加密市场地位，并抢占了不小的市场份额。

比特币占比首次跌破50%，ETH和BNB竞争加剧

加密市场格局正悄然发生改变。

尽管与年初相比，比特币价格有着不错的涨幅，但其市场份额却未能如价格一样上涨。CoinGecko数据显示，进入2021年以来，比特币的市值占有率持续下跌，当前已跌破50%，创2018年8月以来新低。

即便比特币仍在整个加密市场中占据主导地位，但不可否认的是，其他代币正吸引更多资金，占据市场更多份额。

根据前文PANews的数据统计，除了BTC外，其他市值前十的加密货币占加密总市值的28.74%。其中，ETH和BNB占据除BTC外市场份额的34.8%。

与以太坊的叙事从“世界计算机”到“代币发行”，再到“开放式金融平台”不同，BNB的叙事是围绕着交易展开的“加密金融帝国”，“CEX+DeFi”则成为了重要护城河。

虽然以太坊曾是DeFi革命的早期胜利者，但日益严重的可拓展性问题给予了BSC币安智能链后来者居上的机会。特别是有着低手续费、高吞吐量等优势下，以太坊的弊端再次被放大，资金开始“出逃”。

DeBank数据显示，当前以太坊DeFi锁仓量为735.7亿美元，而上线不过半年的BSC币安智能链则以287.7亿美元的DeFi锁仓量紧随其后。其中在DEX赛道中，基于BSC币安智能链的PancakeSwap锁仓量高达134亿美元，稳居第一，而以太坊DEX龙头Uniswap的锁仓量只有105亿美元。

不仅如此，从交易笔数来看，Bscscan和Etherscan的数据显示，过去24小时，ETH的总交易笔数超151万，而BSC的交易笔数却高达逾756万，也就是说BSC的交易笔数是ETH的5倍。

此外，从生态代币表现来看，加密研究机构Messari在对一季度加密资产表现进行回顾时指出，今年第一季度加密市场各细分领域龙头普遍领涨约6至11倍，其中BSC币安智能链生态的PancakeSwap的代币CAKE以超30.3倍的涨幅远超平均水平。

上线仅8个月的BSC币安智能势头凶猛几乎在全面赶超以太坊的路上，呈现高成长潜力。而BSC币安智能链在去中心化金融世界里释放出的无限潜力也让BNB在加密金融路上迈出了一大步。

当然，除了DeFi应用，BSC币安智能链还在NFT等热门板块均有布局，这些应用场景也让唯一价值载体BNB获得了更多的价值捕获空间。除此之外，币安的交易手续费、IEO、质押挖矿等诸多重要场景也成为了BNB的“升值加速器”。其中，例如BNB可在旅行社、酒店、娱乐服务商用于消费购物的圈外应用场景也将进一步加速BNB与传统金融的结合。

可以说，CEX币安已是赋能BNB的一部分。而币安的种种生态布局，也终将成为BNB不断前行的燃料。当前，虽然BNB的市值只有ETH的近三分之一，但从源源不断的创造力和价值输送来看，其大有赶超甚至引领之势。

毋庸置疑的是，BTC、ETH和BNB三足鼎立的加密市场新格局已正式拉开序幕。