NFT热潮真的是泡沫吗？看20余位业内外专家如何评说

3月11日，艺术家Beeple的NFT艺术品EVERYDAYS: THE FIRST 5000 DAYS以6934万美元（约4.5亿人民币）拍卖成交，刷新了虚拟艺术品的拍卖成交价记录。同时，NFT概念股也在今年三月经历一波大涨行情。美股NFT概念股香港大众文化在3月11日至3月23日股价暴涨26倍，A股市场中NFT概念股也走势强劲，如安妮股份在今年三月涨幅约29.2%。此外，央视今年以来也多次对NFT进行报道与科普。

在过去一段时间里NFT频频出圈，引发全球热议，俨然已成为整个币圈最受关注的细分领域之一，其中不乏著名专家学者、投资人以及艺术家等。

NFT为何会如此火爆？

原因之一，新冠疫情的推动。越是经济动荡时期，一些稀有或带着独特属性的商品反而逆势发展。如硬币收藏，在大萧条 (Great Depression)、1987 年股市崩盘和 2008 年经济衰退期间都经历了价格飙升。分析数据库Artnome创始人兼数字艺术专家Jason Bailey认为新冠疫情是加速将世界文化和影响力中心从模拟世界转移到数字世界的主要原因之一。SuperWorld CEO Hrish Lotlikar也认为在疫情期间，线上、虚拟的社交、资产，开始被人们认真考虑了。01区块链也认可新冠疫情对NFT的推动作用，认为其是这轮NFT大热的“导火索”之一。

原因之二，创造NFT即创造实体经济，符合主流。通证经济专家孟岩认为是因为NFT把“物”的概念带到了加密经济体中，而造物行为是属于实体经济的，也就是艺术家在创造加密艺术品时，他们在创造实体经济。而创造实体经济才是现实生活中的主流，对比创造一个具有很强共识的Token来说，创造一个有价值、消费和收藏定制的加密“物”要简单得多。

原因之三，加密资产屡创新高，NFT借势而行。加密数字资产交易市场持续火爆，加密货币的繁荣，引起了投资者对其他数字资产的兴趣。继DeFi爆炸式增长后，处在风口的NFT刚好借助这一趋势，给加密市场带来新篇章。

NFT此番火爆将带来什么？

NFT的火爆极大地丰富了加密市场商品种类，根据长尾理论，这给整个加密市场带来一个巨肥巨长的尾巴。

长尾理论由Chris Anderson提出，他认为，只要存储和流通的渠道足够大，需求不旺或者销量不佳的产品共同占据的市场份额就可以和那些数量不多的热卖品所占据的市场份额相匹敌甚至更大。

图：长尾理论

资料来源：维基百科

孟岩认为，如果说加密市场是一条完整的曲线，所有同质化资产和主流币种以及新兴数字资产只是这条完整曲线的头部而已，而NFT的出现将给整个加密市场带来一个巨肥巨长的尾巴。NFT会极大地丰富加密世界中的商品品类，从同质化世界一步迈入到极大丰富的非同质化世界，能够参与这个世界的人和参与的方式也变得极大丰富。这会让我们的产业进入一个新的时代，商巨头、媒体巨头都是主要受益者。

NFT将带来什么改变或冲击？

提供实物资产上链新思路，一切皆可NFT。区块链专家、火币大学校长于佳宁给出了自己的观点，他认为，从短期来看，主要是实现以艺术品为代表的线上虚拟财产来实现数字化确权、流转和交易；中期来看，未来股票、私募股权等传统现实世界中的资产会实现上链，随时能够实现流动性转化；长期来看，通过预言机体系等，实现实物资产从资产上网到资产上链的过程，将承载更丰富的资产价值。此外，对于NFT的未来，于佳宁表示NFT赋能万物的“价值机器”，即将引发资产数字化的十年机遇，未来一切皆可NFT。

NFT的冲击不止对于资产数字化，它可能会带来一些行业的颠覆。Animoca Brands的联合创始人Yat Siu认为，NFT可以在许多其他行业留下印记，“目前，我们看到NFT对所有形式的数字内容（例如数字艺术，收藏品，游戏以及最近的音乐）都具有强大的影响力，但最终所有其他方面都将随之而来：医疗，时装，金融，制造业，农业，保险等等。”美国最知名的投资人之一Mark Cuban认为任何由文件驱动的东西都有可能被NFT所改变。他认为可能在接下来的3-5年里，会出现一个巨大的整合，NFT行业会出现相当多的“赢家”，他们会在没有被预料到的情况下收购其他公司，以获得NFT基础和客户。

NFT存在泡沫吗？

NFT纵然是一个意义重大的创新，但NFT近期过于火爆的现状是否存在泡沫呢？NFT的热度会不会有一天散去？

部分业内人士认为NFT泡沫是存在的，且有些NFT作品几乎毫无价值。

加密艺术家Beeple的NFT艺术品曾以天价拍卖成交，套现后却在接受《福克斯新闻》采访时称，NFT价格“绝对”是一个泡沫。Coinbase前联合创始人、现Paradigm联合创始人Fred Ehrsam也认为今天市场上NFT过于狂热了，并且部分创作者只是在铸造一些将随着热度散去而变得毫无意义的NFT作品，而不是用它来创造一些真正有意义的“更大”的东西。不久前，以太坊创始人Vitalik Buterin也表达了类似的想法称，NFT可以应用于慈善和资助等与社会福利相关的事业，但目前该技术仍被视为“主要惠及富裕名人的赌场”，他说，“帮助像埃隆•马斯克这样的名人通过出售NFT增加100万美元银行存款几乎没有任何社会价值。但是，在支持和协调下，这种不可替代的代币可能会对社会其他领域产生重大影响。”

但这些所谓无意义的作品未必会影响NFT的发展趋势，泡沫的存在也不能否定NFT的重要地位。首先，产品出现良莠不齐未必会撼动整个市场的未来。Jason Bailey认为有些人可能会因为不喜欢少数艺术家的作品而选择注销NFT，但这种情况并不会影响NFT向前发展，就像上世纪90年代，互联网上有些网站虽然消失了，但互联网潜力并没有受到任何影响。印度裔新加坡区块链企业家Sundaresan将NFT描述为一项持久的创新，将为艺术家和其他内容创作者带来“新的赞助运动”。范纳媒体CEO Gary Vaynerchuk也认为虽然NFT就像互联网泡沫，与2000年的网络概念股处的位置非常相似，但他并不怀疑NFT将具有持久力。其次，NFT既是“基石”，又是转变。法国巴黎银行(BNP Paribas)子公司L'Atelier的首席执行官John Egan将NFT称为构成虚拟经济的“基石”。Fred Ehrsam认为尽管在未来6个月至1年内，大多数NFT可能会变得毫无意义，但这代表着一种范式转变，而且这种转变将是长期和持久的，这将是创作者脱离中心化媒体的开始。

NFT前景如何？

关于NFT的现状，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅指出NFT仍然处于早期，面临用户少、市场小，没有流动性的挑战。那么NFT的前景又如何呢？

一些业内人士认为，在不久的将来，随着热度散去，NFT可能会面临崩盘。如Sundaresan不认为高价NFT会永远保持这种热度。他说，市场将分化，高价的东西将会很少，而低价的东西将是无限的。最好的参与方式是从你要支持的艺术家那里购买NFT，而不是以投资为主要目的。GaryVaynerchuk则在推特上笃定地表示99%的NFT不会是好的投资，并预测在未来12到24个月会有一些大规模的崩盘。

也有很多投资者和专家指出，NFT发展空间很大，势必会爆发。作为加密领域的投资人之一， Social Capital的CEO Chamath Palihapitiya最近表示，他看好NFT作为下一个加密货币即将爆发的领域，并且已经建立起了一个相当规模的NFT投资组合。长城证券分析师发布的《链接区块链与价值实体，NFT市场潜力无限》通信行业专题报告中也指出，根据谷歌趋势，NFT全球搜索量在2021年呈现爆发式增长， 根据NonFungible数据显示，2019年NFT总市值达2.1亿美元，预计将在2020年成长50%，达到3.2亿美元，并持续在2021年攀升125%至7.1亿美元，发展空间巨大。

图：NFT总市值（亿美元）

资料来源：NonFungible

以NBA Top Shot为例，今年年初由Dapper Labs推出的NBA Top Shot声势大涨。针对NBA Top Shot上的NFT狂欢，美国风险投资公司Venrock的合伙人、风险投资家David Pakman表示了自己的看法，他认为，由于市场渗透率不到1%，NFT会有很大的发展空间，且NBATop Shot方表示并没有刻意去做市场营销，一切都是有机增长。对此，David Pakman认为在未来NBA Top Shot和NFT的发展速度将比现在更快。Stacktical的联合创始人兼首席执行官Wilhem Pujar也对此抱有乐观的看法，“考虑到体育博彩是一个两千多亿美元的市场，我们可以期待大量的资本将重新分配给NFT，这将是对空荡荡的体育场馆和竞技场在情感和财务上的对冲”。

图：NBA Top Shot历史成交量

资料来源：cryptoslam

NBA在NFT早期取得的成功也给我们带来更大的想象空间，NFT或许是一种新的商业模式，与IP存在双向赋能，也存在未知数，David Pakman表示，这让我们窥视了NFT的更多可能性。对于大IP的庞大粉丝群体来讲，只要能上网，他们都是潜在的数字收藏品的消费者，而这些IP最终都可能会进入数字收藏品领域。对于诸如迪士尼一类拥有大IP的公司来讲，创作NFT将成为一种新型商业模式，且这些大公司也能因此建立可持续的生产关系，而不是一次性销售。正如David Pakman所言，“你将一直得到报酬”。CryptoArtAi 联合创始人秦建新也指出，NFT和IP是双向赋能，而有着一定粉丝基础的IP将有着更好的未来。在招商证券传媒互联网行业首席分析师顾佳看来，IP是一种非常有效的尝试，但本质还是在于有价值。不过，当前IP不存在被低估的现象，因此更多IP入局NFT的推动力并不强。近日，在“NFT如何赋能中国原生IP”的圆桌会议上，哔哩哔哩基础技术部执行总监王炜煜表示，NFT是一种非常好的载体，但是当前NFT价值更多在于社区共识，如果将NFT放在一个更大的体量，则存在一定的未知数。

从潜在的消费市场来看，David Pakman认为NFT可能会获得Gen-Z（Generation Z,或称Z世代，特指约是1995-2009 之间出生的人）的青睐，因为Gen-Z是在互联网中成长起来的一代，属于上文提到的潜在数字收藏品消费者。David Pakman表示，尽管在前几代人中，NFT还是一种小众文化，但在Gen-Z看来，NFT的流行将始于普通消费者。

NFT的发展空间：NFT+ DeFi , NFT+STO

在谈到NFT投资时，曹寅阐明投资NFT必须基于NFT的作用，作用的不同导致NFT市场的每一条赛道的投资逻辑都是不一样的。就个人而言，他最看好估值逻辑最清楚的加密艺术赛道，他还表示NFT + DeFi很具想象空间。

NFT与DeFi的结合是意义重大的，去中心金融+非同质化货币，或将成为下一个热点，DeFi品类版图也或将因此扩张。对此，孟岩阐明了自己的逻辑，在NFT时代DeFi将会有千倍扩张，会成长为全品类加密交易市场，容纳NFT所有品类。而品类的丰富会让人们在市场里行为从纯粹投资行为转而出现投资及消费行为。他极度看好NFT + DeFi方向，因为这其实意味着加密基础设施开始支持去中心化全品类加密数字产品的交易。

今年逆势增长的MEME便是NFT+DeFi的一个很好的例子，MEME将DeFi流动性挖矿融合了NFT。即使这一币种的建立是源于ConsenSys DeFi 商品责任人 Jordan Lyall对于DeFi项目超温现象的讽刺，从各种迹象来看，MEME都成为了NFT+DeFi的代表作之一。

图：2021年MEME代币价格走势（单位：美元）

资料来源：Coingecko

除NFT+DeFi，NFT+STO也是关注焦点之一。NFT+STO主要的思路就是把现实世界的实物资产经由合规流程导入区块链，对应为NFT。有论者称，NFT未来有望同时实现资产的上链和下链。孟岩认为，NFT的兴起为实体资产上链提供了新的思路，但仍有诸多未解决的问题，如何将确保链下资产与链上通证形成不可被打破和伪造的对应关系？一旦出现纰漏，谁来负责和兜底？法律和金融基础设施是否能够对上链资产予以认定？区块链上的共识与法律认定之间存在矛盾时，以谁为准？诸如此类。虽然现在能够提供高效资产上链和下链的基础设施还未出现，还有很多亟待解决的难题，但一旦落地，NFT+STO势必成为Web3.0时代的热门场景。

NFT发展痛点何在？

至于NFT目前发展的痛点，主要有三点：第一点便是成本高和交易效率低，交易所管理混乱。Jason Bailey指出NFT目前的亟待解决的是提升交易效率，即NFT交易要多久才能完成，而不仅仅是被购买和持有。iNFT创始人盛超称，“底层公链GAS费过高压制了用户发展，有些交易或者铸造的NFT成本已经大于NFT资产本身，这并非良性发展的状态。”同时还指出，目前NFT交易所的管理也比较混乱，原生资产无法确权，NFT价格边界无法确定。交易手续费跨度也极大，从2%到20%都有，尚未建立起统一的行业标准。

第二点则是资产价值波动大。于佳宁认为，由于NFT流动性相对较低，且加密艺术品需要具备一定美学品味和社区支持，对发行方的艺术能力有所考验。此外，NFT的价值会根据市场需求而升值或贬值，一旦市场热度相对降低，随风炒作的现象逐步冷却，那么NFT的资产价值也会大打折扣。

除前两点外，NFT亦存在很多合规方面的隐患，侵权存在，维权又难。北京大成律师事务所合伙人肖飒指出区块链技术在很大程度上仍然不受监管，以及区块链钱包的匿名性质，作品权利人维权存在很大挑战，这也导致出售NFT的作者无法阻止转售到他们可能很少或根本没有知识产权保护的其他国家。且对于大多数NFT平台来说，存在用户上传侵权、非法攻击性或其他破坏性内容。虽然采取技术措施来检测和删除被禁止的内容是有效的，但大量被禁止的内容会让用户望而却步，同时也会引起监管部门的审查。关于合规风险，于佳宁也指出，目前还没有任何针对NFT的监管机构对其进行监管。现在大多数NFT是在区块链上进行创作的数字资产，但随着NFT市场的发展，出现了更多的链下实物资产的映射，监管机构或将推出相应的政策进行管理。