里程碑：Coinbase能否开启加密交易所上市潮？

Coinbase上市之后，「传统」中心化加密货币交易所能迎来新一波跳跃式发展吗？

自比特币诞生以来，作为加密货币生态中最重要一环，加密货币交易所在市场中发挥的作用不言而喻。Coinbase是目前美国最大的合规加密货币交易所，根据美国证券交易委员会（SEC）此前披露文件显示，该交易所在2020年总收入达到13亿美元，是2019年收入的两倍多，而在市值方面，截至2020年12月31日，Coinbase的A类已发行普通股为21,035,491个，B类已发行普通股为164,950,620个，加上将要公开发行的114,850,769个A 类普通股，共300,836,880股，若根据 A 类股在一季度的非公开交易的加权交易价格343.58美元计算，Coinbase非公开交易市场上的市值已经超过千亿美元，因此其上市对于整个行业而言意义非同寻常，不仅给整个加密货币交易所市场注入了一剂「强心针」，甚至可以说是整个加密货币行业发展中的一个里程碑和新起点。

Coinbase上市利好，助推CEX平台币飙升

在Coinbase上市之前，美股主要区块链概念股都来自于挖矿公司，但这些公司在财务表现等方面还无法与Coinbase相媲美。从去年财务数据来看，即便是那些头部矿机公司并没有Coinbase表现的那般出色。不仅如此，比特币在今年已经多次击穿6万美元阻力位，目前已经能够基本维持在5.8-6万美元区间，从趋势来看，这次牛市的持续时间相对更长，Coinbase如果能顺势而为、顺水推舟如期上市，预计能够捕获更好的市场反应，甚至有可能成为资本市场“考验”加密市场的风向标。

如果不出意外的话，Coinbase上市之后市值应该会有所上涨，继而进一步推动牛市前进，很自然地，人们会联想到与Coinbase对标的几家主流加密货币交易所，比如币安、库币KuCoin、欧易OKEx、火币等，不过根据此前相关消息显示，这些主流加密货币交易所现阶段并没有上市计划。

但加密市场一直是一个充满变化的市场，有时「嘴上说不要身体却很诚实」，所以万一后续有加密货币交易所也跟随Coinbase选择上市也不要感到意外。与Coinbase不同的是，头部加密货币交易所基本上都发行了自己的平台币，而且绝大多数平台币都掌握在交易所自己手中，他们既可以使用平台币作为现金流进行投资来增加运营方面的灵活性，同时又能将平台币增值部分作为利润计算，提升交易所盈利水平。在这种情况下，一旦「上市效应」发酵，这种利好趋势无疑会传递到平台币身上，并形成不可估量的积极影响，从而进一步推动整个平台币市场价值上涨。

实际上，Coinbase上市估计会是2021年科技行业规模最大的新的上市公司之一，也会对加密货币市场投资者和区块链技术拥护者产生巨大的积极影响。自该消息流出之后，对整个加密货币交易所行业——尤其是中心化加密货币交易所（CEX）来说是一个重大利好，毕竟一个头部加密货币交易所直接上市会带来标杆作用。

另一方面，「传统」中心化加密货币交易所并不比Coinbase逊色，从交易量来看，币安、火币和库币KuCoin等交易所的24小时交易量都超过了Coinbase。

而从盈利能力来看，币安2020年的利润在8到10亿美金之间；火币2019年营收约为6.8亿美金，而根据库币Kucoin今年2月份公布的KCS销毁数据可大致估算出库币2月的营收约为1190万美金，全年的营收约为2亿美金。总体来说，在综合实力相当的情况下，这些加密货币交易所都有可能借助Coinbase这股东风迎来一波跳跃式发展，目前能看到的最直接效果就是利好平台币，因为从平台币市值来看，与Coinbase市值还有一定距离，但是有差距并不是件「坏事」，这意味着即便平台币当前涨势凶猛，可依然还是有极大的增长空间。

下面，就让我们一起来看看头部加密货币交易所平台币近期表现如何（数据来源Coingecko，数据提取时间：2021年4月13日14:33）：

人们会说，一图胜过千言万语，但有时数据也能让人一目了然。从上表中最新数据可以看出，在头部加密货币交易所平台币中，14天涨幅最高的是库币KuCoin的KCS，其次是BNB、OKB和HT。坦白说，KCS的表现的确令人眼前一亮，因为其近期市场表现已经成功超越了传统加密货币“三大所”。

事实上，库币KuCoin早在今年年初就将「发展KCS」定为业务发展主线之一，该交易所首席执行官Johnny LYU也明确表示将把KCS当做一个拳头产品（而非仅仅是一个通证）来打造，而且库币内部已经对KCS全新的产品和运营计划有了多轮讨论，旨在将KCS打造成为开启库币KuCoin生态的一把钥匙，也是未来库币KuCoin去中心化金融服务的生态代币和库币社区未来的治理通证。按照Johnny LYU的规划，KCS市值会在2-3年内进入全球前三十、甚至前十五位（本文撰写时处于第98位）。就目前而言，库币KuCoin正按照其规划稳步前进，KCS近期涨幅超越“三大所”平台币就是最好的证明，也代表着该交易所所具备的巨大发展潜力。

值得一提的是，KCS也是最早和NFT建立联系的平台币之一，库币早在去年十月就上线了NFT交易专区，并对「DeFi乐高」Dego捐助了10万枚KCS共同铸造了NFT矿车并开展NFT挖矿活动。随着NFT市场热潮掀起，相信在KCS助力下能打开更多想象空间。

上市是「传统」中心化加密交易所发展唯一方向吗？

显然不是，尤其是在加密货币领域里，「中本聪」理念就是为了构建一个记录真实的全球总账本，颠覆中心化机构垄断。从这个角度来看，上市这件事似乎与加密货币初衷有些矛盾。但至少从目前来看，上市并非「传统」中心化加密货币交易所发展道路的唯一方向。（有趣的是，Coinbase在招股说明书表格中还提到中本聪地址，据该交易所首席执行官Brian Armstrong透露，这么做只是希望在上市之时向加密经济创始人展示敬意，作为第一家上市加密货币交易所，也希望以此表达对「中本聪」的认可。）

实际上，一些加密货币交易所已经开始布局公链和DEX等全生态，比如币安的BSC以及火币的Heco，而库币KuCoin也在近期宣布将推出库币社区链KuCoin Community Chain（KCC），这是一条基于以太坊源代码开发的高性能和去中心化公链，目前已进入稳定开发阶段，最快将于2季度上线V1版本。库币平台币KCS 作为库币社区链的唯一核心燃料和通用代币，并可用于Gas费支付等场景，这也为KCS价值的提升注入更多活力。

上市的确是一种可以快速募集资金的途径，但更多地存在于传统领域里，相对于可以发行平台币的加密货币交易所来说，融资模式更加多样化，虽然Coinbase是「第一个吃螃蟹的人」，但从整个加密货币行业来看，至少现阶段不会有太多交易所跟进。

总结

不可否认，加密货币交易所能够顺利上市利大于弊，至少说明这种交易数字资产的「交易所」已经得到主流金融市场的认可，也进一步增加了用户和行业的信任度，继而吸引更多人探索加密货币市场，最终实现加密货币主流化。另一方面，由于美股上市必须得到美国证券交易委员会的认可，这意味着从监管层面上已经给加密货币交易所打开大门，倘若Coinbase上市之后表现不错，后续是否会有更多交易所走上这条康庄大道值得关注。

对于像币安、库币KuCoin等头部加密货币交易所来说，短期内跟随Coinbase上市的可能性并不大，但也不意味他们后续不会选择上市。当然，即便这些头部加密货币交易所近期不会上市，同样可以借Coinbase上市的“东风”推动自身业务发展。

Coinbase上市之后，「传统」中心化加密货币交易所能迎来新一波跳跃式发展吗？就让我们拭目以待吧。