破纪录！被狂抛 5700 亿，阿里失宠了？

马云创立的阿里巴巴曾是中国市值最高的公司，但由于其自2020年底面临的监管压力以来，阿里似乎已经从曾经的全球对冲基金宠儿变得不那么受欢迎。

01全球对冲基金狂抛逾1亿份阿里ADR

彭博社报道，根据提交的文件数据，从 Point72 资产管理公司和摩尔资本管理公司 (Moore Capital) 等对冲基金巨头，到加拿大和美国的养老基金，这些投资机构在去年第四季度抛售了 1.01 亿份阿里巴巴的美国存托凭证 (ADR)，减持价值达到了 890 亿美元，约合 5745 亿人民币。

这直接导致了在美国上市公司中，阿里巴巴成为了被减持最多的公司，是被减持量排第二的 Salesforce 公司的三倍有余。

这家由马云创立的电子商务巨头曾经是中国新经济的象征，如今却发现自己被推到了当局加大对金融科技巨头的监管的最前沿。

去年11月，中国监管机构在最后一刻叫停了阿里巴巴旗下的蚂蚁集团价值 350 亿美元的首次公开募股(IPO)。自那以来，阿里巴巴在纽约证券交易所 (NYSE) 上市的股价已下跌约 18%，市值曾一度增发千亿美元。监管部门还下令蚂蚁集团整顿其业务，并开始对阿里巴巴进行反垄断调查。

与此同时，有分析人士指出，已经投资于线上杂货、打车服务和人工智能等多个领域的阿里巴巴，在未来的扩张上将面临限制。

在过去，中国的反垄断监管机构很少关注由互联网公司牵头的投资，但在北京方面努力根除垄断力量之际，监管当局已开始对此加强执法。

2020年12月，中国反垄断监管机构对阿里巴巴和另外两家公司 (丰巢和腾讯旗下的阅文集团) 多年来的收购行为分别处以 50 万元的罚款。监管机构表示，这家电子商务巨头在 2017 年增持百货连锁店银泰商业集团 (Intime Retail Group) 的股份至 73.79% 之前，应该寻求政府批准。

在此之前的2020年11月，中国政府公布了一份法规草案，确立了一个遏制反竞争行为的框架，这些行为包括串通共享敏感消费者数据、联手排挤规模较小的竞争对手、以低于成本的价格补贴服务以淘汰竞争对手等。

美国资产管理公司 GQG Partners 董事长 Rajiv Jain 认为，如果监管当局要整治中国科技巨头的垄断，阿里无疑是最佳突破口。“现在，(阿里的) 长期增长轨迹与我们原本想的不一样了，”他说道。

根据备案数据，GQG Partners 公司在去年第四季度清盘了全部 960 万份阿里的美国存托凭证(ADR)，价值 28 亿美元。Jain 表示，自阿里 2014 年在美国上市以来，他一直持有该公司的股票，但现在都抛售了。

2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽交所上市，创始人马云到现场庆祝

一些投资者正在质疑阿里巴巴能否在监管机构的审查下维持其飞速增长的势头。

如果该公司被发现违反反垄断规则，将面临高达收入10%的罚款。阿里涉嫌实施的“二选一”(即要求入驻商家只能在该平台提供商品或服务)、掠夺性定价和偏袒新用户的算法(也即所谓的“大数据杀熟”) 等做法与这些反垄断规定背道而驰。

政府监管的收紧，也可能会遏制蚂蚁集团在在线支付领域的主导地位，并缩减其在消费贷款和财富管理领域的扩张。

阿里巴巴表示，随着反垄断调查的继续，它正在与监管机构合作，以遵守他们的要求。在政府对马云的业务进行“打击”后，马云从公众视野中消失，在今年1月下旬重新露面后，马云的股价有所回升。该股本周三在纽约市场下跌约1%，至250.34美元。

一些知名的对冲基金已经抛售了阿里的股票。

去年第四季度，Steve Cohen 掌管的 Point72 基金全部抛售了所持 4.13 亿美元阿里ADR；Louis Bacon 掌管的摩尔资本也减持了 99% 的阿里ADR；Dan Loeb 掌管的 Third Point 基金则减持了 45%。

其他知名投资者也在套现，其中包括高瓴资本顾问公司(Hillhouse Capital Advisors)，该公司抛售了其持有的价值 12 亿美元的阿里ADR。加拿大退休金计划投资委员会(Canada Pension Plan Investment Board) 减持了 31%，价值 21 亿美元。

去年四季度，比尔盖茨基金会也清仓了阿里股票。在此之前的去年三季度末，该基金会持有55万股阿里巴巴股票，价值达 1.62 亿美元。

当然，克莱恩基金顾问公司 (Krane Funds Advisors) 首席投资官 Brendan Ahern 也认为，一些投资者可能将他们持有的阿里ADR换成了在香港交易的阿里股票，以避免被卷入中美之间的政治紧张局势。

GQG Partners 董事长 Rajiv Jain 则认为，监管方面的不确定性意味着，阿里的风险回报计算对该公司不利。例如，对于阿里来说，通过收购较小的公司来发展业务变得越来越困难。

“监管风险通常被低估，直到为时已晚，”Jain 说道。

但是，另一些投资者不以为然！

02反其道而行，桥水、高盛等加仓！

在阿里巴巴杭州总部的吉祥物淘公仔

然而，就在 Point72 和摩尔资本等对冲基金等纷纷抛售阿里ADR之际，另一些知名投资机构则在加仓阿里股票。

根据最新的美国13F季度报告，去年第四季度，桥水基金 (Bridgewater Associates) 增持了 19% 的阿里巴巴股票。截至去年四季度末，该基金持有 160 万股阿里股票，持仓市值 3.75 亿美元。

与此同时，高盛集团 (Goldman Sachs) 也在去年四季度增持了 7% 的阿里巴巴股票。截至去年四季度末，其持有阿里 1798 万股，持仓市值约 41.85 亿美元。阿里是其第八大重仓股，也是持仓市值最高的中概股。

多策略传奇人物 Izzy Englander 的资产管理公司千禧管理 (Millennium Management) 也是增持阿里的投资机构之一，将阿里股票列为其第六大持有量。

此外，友邦保险增持阿里股票的幅度更是惊人。去年四季度，友邦保险增持了12.23万股，增持幅度达 1610%。截至去年四季度末，友邦保险持有 12.99 万股阿里股票，阿里是其第五大重仓股，持仓市值为 3400 万美元。

03“宠爱”一直都在

2019年双十一网购狂欢节当日，阿里巴巴杭州总部大摆彩灯

2021 年2月2日，阿里发布了截至 2020 年12月31日的 2021 财年第三季度财报。阿里巴巴的营收和每股收益都超过了分析师的预期。

财报显示，该季度阿里巴巴集团收入 2210.8 亿元，同比增长37%，超过了分析师预计的 2144 亿元，继续保持稳健速度；实现归属于普通股股东的净利润 794.27 亿元，高于去年同期的 779.77 亿元。

用户数据方面，2020 年12月，阿里的中国零售市场移动月活跃用户数达 9.02 亿，年度活跃消费者达 7.79 亿，单季净增长 2200 万。

阿里巴巴现任 CEO 张勇表示：“多亏了中国经济的快速复苏，阿里巴巴又迎来了一个非常健康的季度。”

与此同时，阿里巴巴也首次公布其云计算业务实现盈利。其云计算业务在去年12月当季的调整后 EBITA (息税摊销前利润) 为2400万元。相比之下，2019 年同期亏损 3.56 亿元。

这一里程碑式的成就将受到投资者的欢迎。张勇在 2018 年接受采访时曾表示，云计算将是阿里巴巴未来的“主要业务”。

值得注意的是，阿里的最新财报发布后，不少分析师开始看涨阿里股票，更有分析师认为回调就是买入良机。

花旗银行上调阿里巴巴目标价，由 305 港元升至 334 港元，维持买入评级。

德意志银行也发布研究报告，重申阿里巴巴“买入”评级，港股目标价由 310 港元上调至 318 港元，美股目标价由 319 美元上调至 327 美元。

日本知名咨询机构大和总研也发表研究报告，认为目前阿里股票的估值具吸引力，任何回调都会提供一个良好的买入机会，且阿里潜在纳入港股通将成为其未来股价的关键催化剂。该机构维持其买入评级，目标价 325 港元。

我们知道，阿里巴巴不仅涉足云计算和大数据领域，而且还在淘宝和天猫门户网站上取得了进步，这些都应该成为扩大客户基础的催化剂，从而推动另一个超越营收和利润的目标。

2020年天猫双11全球狂欢季实时成交额突破3723亿

随着中国经济步入复兴之路，人们对阿里巴巴的增长预期依旧很高，因为该公司通过淘宝和天猫控制着中国约三分之二的电子商务市场，虽然也日益面临着来自京东、拼多多等平台的强劲竞争。

更重要的是，包括在线杂货在内的在线消费趋势依然强劲，预计到2025年，中国的总商品价值将以每年18%的速度增长。

伯恩斯坦 (Bernstein) 的分析师认为：“阿里拥有充足的资金来源、海量的数据，以及通过推送通知接触消费者的渠道，长期以来一直在开拓新市场。我们预计，它们将继续在竞争和支出上超过线下竞争对手，并在大多数关键终端市场实现强劲增长。”