DeFi暴跌之谜：数字货币已和全球资本市场高度同步

流动性挖矿其实在6.16号以前就有很多，但可以说只有6.16号的compound掀起了真正DeFi浪潮。6.16号以前只能说是“史前挖矿期”。全球股市已经和数字货币市场高度同步。我们不能仅仅局限看DeFi，也不能仅仅只看数字货币，而是全球资本市场全局来看。

币圈的下跌和美国股市时间上一模一样，几乎已经同步。7、8月份股市非常繁荣，币圈DeFi非常繁荣。而过了9.4之后开始下跌，包括期间华尔街上演了围猎纳斯达克巨鲸（Nasdaq whale）孙正义等重大的资本事件。昨天9.21号周一资本市场上演了全球惊魂！据中国基金报报道，欧洲股市突然狂跌3% 美股期货重挫2% 恐慌指数飙升。原来在昨天周一，欧股持续下挫，截至发稿，欧股主要股指跌幅扩大，德国DAX30、英国富时100、法国CAC40等各大指数，全都跌超3%。美股方面，道指期货一度跌了2%，恐慌指数也在飙升。黄金、石油都在暴跌。

所有领域的初始期，最怕的就是光环环绕。区块链3.0中的社区治理模式完全颠覆了2.0那种（当然也包括互联网，尤其是需要拉VC的互联网项目）需要名人站台的模式，这是一个伟大的突破。相反，一个项目最怕有光环的人，最怕有大笔VC，如果有这两个特征，他一定不会成长为伟大的项目，当然能有能人、名人做背景支撑，有大笔投资支撑，是项目成功的基础，但我认为不会成为伟大的项目。

刚看到一篇UNI VS 平台币的文章，文中认为：持有UNI的收益除了代币涨跌之外，UNI在分红上并不占优势。不同于平台币有成熟的财务逻辑，UNI 150亿市值中一部分来源于想象中的潜在价值，这说明投资者们对UNI背后的赛道赋予希望，类似于证券市场给科技股极高的估值。从价值捕获的角度，相较于DEX的治理代币，中心化交易所的平台币建立在完善的财务逻辑之上，有“抵扣手续费”、“参与IEO”等实际用途，具备利润支撑，分红或者回购使其存在长期增值，持续通缩更是给予其更大的想象空间。但客观事实是，在DeFi的冲击下，平台币似乎已经“日薄西山”，缺少财富效应，不被投资者所追逐。

我认为，平台币VS治理代币，本质上是所有权和投票权价值的对比。以往我们习惯所有权，认为所有权价值更大。但对于一个去中心化群体来说，所有权的“意义”却不如投票权（治理权）意义大。去中心化社区本身的价值，并不是这个社区的盈利能力，而是这个社区的扩展能力，扩展能力包括用户增长率，以及社区所涉及的领域。扩展能力越强，去中心化群体能力越强。去中心化组织的增长，不能以传统的中心化如“公司”那样来看。

微观层面看，UNI本身可能盈利能力并不强，但他的扩展能力极强，一方面虹吸传统中心化交易所用户，另一方面，又与中心化交易所按照不同国家和地区线下那样重资产运营，他一出生基因里就是全球化。这个社区的治理代币的价值是内含了其全球化用户增长的。而平台币本质上属于中心化公司所有权的“同步”，这个就看公司运营的情况了。完全不可同日而语。

比特币、YFI都有一个特征，就是100%完全社区治理，没有预留。当然你可以认为这个并不是具有普遍性，因为项目本身需要资金开发、运维，纯社区的话如果达到这一步也是一个问题。另外100%社区治理，会有巨鲸集中化的情况，他们控制了社区的治理权，所有这些问题肯定也都需要改进，在前进中不断修正。

万卉说: 高P不一定适合一个“没有规则”的游戏环境。每一次周期下大胜的玩家，上一次的以太，这一次的姨夫/Uni，创始人去互联网大厂都不会拿到什么高P的职位，这个行业基本高举高打的选手基本都挂了。高P擅长组织能力、资源调度、向上管理等等。这些能力在中心化组织及其重要，但是在去中心化社区，所需要的核心竞争力完全不同。很多尝试在币圈创业的“正规军”，都严重水土不服。

似乎已经有深厚互联网基础（包括创业成功的互联网人和在大厂高位的人）的互联网人不适合区块链创业。UNI和YFI创始人（还有V神），之前都并是不成功的人（我们看到他们的成功故事，只是事后媒体加上的光环），也不是大学所学计算机专业。V神的以太坊启动并没有太多的资金，UNI开始只有10万美金，YFI创始人自己投资自己用了10多万美金开发、审计、活动。而那些已经在互联网有深厚基础的人，往往很难在区块链有所突破。也就是说区块链的颠覆者并不是那些已经非常成功的人。

万卉说的非常有道理，因为有太多互联网创业者涌入区块链，但绝大多数全军覆没。我认为万卉不仅对团队的判断上，而且对项目本身可以说是中国NO.1级的，要知道实际上很多人根本连原理都不知道就到处宣讲。

全球股市已经和数字货币市场高度同步。我们看数字货币起伏，不能仅仅局限看DeFi币种，也不能仅仅只看数字货币本身，而是全球资本市场全局来看。