区块链金融观察：大型银行拥抱联盟链，中小机构青睐DeFi

随着区块链技术日益发展，金融机构对其应用方向的选择正悄然分化。

记者多方了解到，众多大型银行正积极拥抱联盟链，通过联盟链技术拓展供应链金融、基于信用证的跨境支付、大宗商品交易结算、票据融资等业务；相比而言，众多中小金融科技机构则借助DeFi（全称decentralized finance，去中心化金融）技术兴起的东风，纷纷布局基于去中心化架构的数字货币抵押融资、信贷、保险、支付等新业态。

中国通信工业协会区块链专委会轮值主席兼火币大学校长于佳宁向记者表示，当前众多大型银行在联盟链应用方面已取得一定成绩，比如国内个别大型金融机构在联盟链基础上搭建了供应链金融平台，新加坡数家银行则通过联盟链开展跨境支付结算等。与此同时,DeFi技术迅猛发展，正令数字货币抵押融资、信贷等新业态迅速火热。

一位区块链+金融研发初创公司负责人向记者透露，鉴于DeFi（去中心化金融）发展处于监管空白状态，加之近期DeFi金融创新平台频频遭遇黑客攻击，目前不少DeFi研发机构已意识到合规安全操作的重要性，正积极与当地金融监管部门沟通，尝试将DeFi纳入黑盒监管范畴。

“这背后，是他们看好各类资产、数据上链交易的广阔发展前景，希望在拥抱监管同时为自己赢得市场先发优势。”他指出。

于佳宁向记者表示，整个2021年，资产数据上链将迎来井喷式增长期，一方面是以太坊2.0的来临，令它与众多线下资产的连接更加紧密，从而带动大量资产数据通过多种方式实现上链；另一方面不少国家政府部门也鼓励资产、数据上链进行交易，并通过区块链技术对这些资产数据信息进行保护。

“资产、数据上链交易能否全面普及，仍面临较大的监管压力与合规操作挑战。”于佳宁直言。所幸的是，目前不少区块链+金融技术研发机构都将合规操作作为系统研发与业务操作的前置条件，避免区块链沦为洗钱工具。此外，不少国家地方金融监管部门正考虑对数字资产交易所进行牌照监管，以规范各类数字资产、数字货币交易流程的合规性。

大型银行拥抱联盟链，中小机构青睐DeFi

“事实上，在选择区块链技术及其应用方向时，我们内部也做了艰难取舍。”一位美国大型银行区块链技术研发部门主管向记者透露。当时摆在他们面前的两大区块链技术，一是以太坊为主的公有链，二是联盟链。

经过详尽的技术研究与市场调研，最终他们银行高层均选择了联盟链。究其原因，他们认为联盟链相比公有链，更符合金融机构对快速确认同业资产交易信息、大幅提升交易效率、防止信息泄露等要求。

“不过，为了让联盟链充分满足银行同业机构的交易效率与合规操作要求，我们对联盟链技术也做了诸多升级改进。”他表示。他们一方面通过引入最新的动态加密与零知识认证技术，大幅提高分布式并发性能，实现多个节点每秒同步处理数千笔交易；另一方面通过设计多种配置、多种节点并行的方案，让各家银行能根据自身业务需要选择不同节点与配置，更便捷地使用各个应用场景。

“如今，越来越多大型银行都选择联盟链，证明我们最初的选择也是明智的。”这位美国大型银行区块链技术研发部门主管告诉记者。

记者多方了解到，如今众多大型银行对联盟链+金融的应用，已经相当“得心应手”。

欧美不少大型银行能快速将中小企业财务信息上传至区块链，便于其他银行更准确地掌握企业经营状况，从而提高供应链金融放贷决策效率；此外，部分大型银行借助区块链不可篡改信息的特点，让每笔资产的起源、转让过程变得可追溯，从而提升资产可信度与安全性，开始探索基于联盟链的资产交易转让业务。

多位大型银行IT部门人士向记者透露，如今联盟链已成为众多大型银行在区块链应用方面的标配工具。究其原因，一是联盟链技术研发相对成熟，令系统运转的可靠性与安全性大幅提升，二是联盟链上的各个资产登记交易信息可追溯并难以篡改，能满足金融监管部门的核查要求，令整个业务操作更显合规性。

相比而言，不少中小金融科技平台更希望通过DeFi技术的开放、创新、无监管特性，积极拓展基于去中心化的支付、信贷、质押融资、保险等金融服务，赢得新的发展空间。

上述区块链+金融研发初创公司负责人向记者透露，当前DeFi技术体系具备四个特征，分别是建立在分布式网络的区块链上、代码开放、涉及大量金融业态、处于监管空白地带。正是这种开放、创新、缺乏监管的特点，令Defi在过去一年迎来跨越式增长。

以去中心化信贷平台MakerDAO为例，它通过DeFi 智能合约协议，允许用户基于算法的利率，以 DAI 形式获得贷款，其中，DAI 是一种价值锚定 1 美元的稳定币。在贷款过程，贷款方需存入相当于贷款金额的逾150%的ETH（以太币）或BAT作为抵押物，一旦抵押品价值低于150％，则会被清算（即通过拍卖筹集资金还贷）以保障系统稳定性。

此外，一些金融科技平台还利用DeFi协议，达成类似网络互助的去中心化保险保障协议，一旦有人需要赔付，DeFi将通过参与者在各个节点的授权同意，从每位参与者账户扣除相应的稳定币，用于给付赔付款。

数据显示，2020年下半年，DeFi锁定的资产价值从10亿美元骤增至逾180亿美元，凸显基于DeFi的数字货币资产抵押融资、支付、交易、保险、信贷业务均得到迅猛发展。

然而，由于DeFi金融业态尚在发展初期，其智能合约技术漏洞频频遭遇众多黑客的攻击，导致大量基于DeFi的稳定币被窃取抛售导致币值大跌，极大程度影响到DeFi金融创新的安全性与用户利益。

在于佳宁看来，这意味着DeFi技术在迎来快速发展机遇同时，尚有不少技术瓶颈急需解决。比如DeFi研发机构需对产品设计方案做足全面的风险评估并制定妥善的风控策略，其中包括产品上线前的代码升级与漏洞排查等。

“尤其在区块链+金融业态不断变化发展的今天，DeFi智能合约技术的稳定性将变得非常重要。”他强调说。

资产、数据上链的机遇与合规挑战

值得注意的是，无论是大型银行机构，还是涉足DeFi研发的中小金融科技平台，都将资产、数据上链交易，视为今年区块链+金融业态变革发展的重要突破口。

于佳宁向记者透露，这背后，主要得益于区块链技术的迭代进步。以往，以太坊作为单链，不能扩容，且底层技术研发投入格外昂贵，业务处理效率又相当慢，导致大量线下资产与区块链的连接难以紧密，如今，以太坊2.0技术落地大大改善了上述痛点，令线下资产与区块链的连接日益紧密，其明显的改变，就是众多DeFi金融创新项目已实现数据在链上、链下的全面打通结合。此外，近年不少国家地区政府部门对资产、数据上链交易持鼓励态度，他们也希望区块链的加密保护、不可篡改特性，能对这些资产与数据安全性提供更好的保护。

在于佳宁看来，资产、数据上链交易能否实现全面普及，仍有三大瓶颈需破解。一是数据、资产上链交易的合规性挑战，比如得益于数字资产与数字货币交易需求旺盛，今年以太坊ETH稳定币出现爆发式增长，发行量翻了数倍，但是，如此大的发行量里，有多少是基于投资、或具有真实背景的金融服务结算等合规交易，有多少可能涉及洗钱或非法融资，目前没人说得清。因此当越来越多经济活动迁移到区块链技术体系，相应的合规操作压力与日俱增；二是技术瓶颈的突破，比如区块链的数据、资产存储技术如何变得交易效率更快，操作成本更低，操作效率更加有效，这可能需要相当长时间的底层技术研发变革；三是各类市场参与者对区块链应用的认知，随着区块链+金融技术日益成熟，越来越多企业等市场参与者是否愿意使用区块链开展各类金融交易，某种程度决定了资产、数据上链交易的普及度与发展空间。

记者多方了解到，这驱动越来越多金融从业者纷纷进入资产、数据上链交易领域，寻求新的事业发展契机。

近日，港交所多位前高管集体“下海”创办香港数字资产交易所（HKbitEX）。据悉，这家全新的数字资产交易所7位管理层里，有3位曾在港交所担任要职。此外，市场传闻港交所原行政总裁李小加也可能加入其中。

“其实，未来资产上链交易面临的最大发展挑战，主要来自监管层面。”一位大型区块链+金融研发机构创始人向记者透露。此前有银行在境外尝试发行数字债券，但后来很快主动召回，原因是数字债券发行尚处于监管空白地带。因此，具有金融监管领域与持牌证券交易所背景的高层创办数字资产交易所，更能熟悉资产、数据上链交易的合规操作细节，从而令整个业务更符合当地金融监管部门对反洗钱、KYC、合格投资者准入等方面要求。